電子行業AI創新驅動發展

上市公司半年報披露完畢，半導體、電子元件、消費電子、光學光電子等電子行業上半年“成績單”正式出爐。受益於行業景氣度回暖等因素，電子行業半年度業績提升明顯。Wind數據顯示，2024年上半年，電子行業整體營收同比增長15%，居全行業第一位；歸母凈利潤同比增長54%，居全行業第三位。從單季度來看，2024年第二季度電子行業整體營收同比增長17%，環比增長12%；歸母凈利潤同比增長42%，環比增長36%。業內分析師認為，目前電子行業去庫存和供給側出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端AI化的創新預期中，電子行業將迎來新發展週期。

行業業績企穩向好

半年報數據顯示，2024年上半年，深市245家電子行業公司合計實現收入8573.33億元，同比增長13.51%；合計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤351.16億元，同比大幅增長74.94%；合計實現扣除非經常性損益後的歸屬於上市公司股東凈利潤290.57億元，同比大幅增長160.74%。具體到行業來看，多個細分行業均取得較好業績。

半導體行業（申萬二級）業績顯著提升，2024年上半年合計收入同比增長29.60%，利潤同比增長74.67%。其中，半導體裝備龍頭公司北方華創業績實現同比、環比高速增長，2024年上半年營業收入達到123.35億元，同比增長46.38%；歸母凈利潤27.81億元，同比增長54.54%。證券分析師認為，北方華創業績增長驅動因素有二：一是全球半導體産業整體呈現復蘇跡象，産業鏈回暖趨勢基本確立，進而提振上遊半導體設備訂單需求，促進銷售量增加；二是公司專注于半導體設備、真空及鋰電裝備和精密電子元器件三大核心業務板塊，在集成電路裝備領域繼續保持國內領先地位，刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火等核心工藝裝備突破多項關鍵技術並實現産業化應用，工藝覆蓋度及市場佔有率顯著增長，帶動公司實現業績增長。

電子元件行業（申萬二級）業績表現較好。2024年上半年合計收入同比增長19.01%，利潤同比增長33.33%。例如，印製電路板龍頭公司深南電路實現營業總收入83.21億元，同比增長37.91%，歸屬於上市公司股東的凈利潤9.87億元，同比增長108.32%。增長原因主要得益於通信領域高速交換機、光模塊産品需求增長，數據中心領域AI加速卡、汽車電子領域智慧駕駛相關高端産品需求穩步增長。

消費電子行業（申萬二級）業績企穩向好，2024年上半年合計收入同比增長10.77%，合計利潤同比增長29.44%。行業上市公司瀾起科技上半年實現營業收入16.65億元，較上年同期增長79.49%，實現歸母凈利潤5.93億元，較上年同期增長624.63%。上漲原因主要得益於存儲行業的復蘇、AI服務器需求量快速增長、高性能運力芯片新産品實現規模出貨。

光學光電子（申萬二級）行業業績回暖，合計收入同比增長7.58%，合計實現凈利潤32.99億元，實現扭虧為盈（上年同期凈利潤-31.16億元）。行業上市公司京東方A在2024年上半年實現營業收入933.86億元，同比增長16.47%；歸母凈利潤22.84億元，同比增長210.41%，上半年盈利同比增長顯著。上半年，公司各項業務取得良好進展，在液晶顯示器領域五大主流應用出貨量穩居全球第一位，核心客戶端佔比持續提升，液晶顯示器産品結構持續優化，優勢高端旗艦産品穩定突破，超大尺寸産品保持全球出貨量第一。

行業迎來上行週期

黨的二十屆三中全會提出，健全因地制宜發展新質生産力體制機制。完善推動新一代信息技術、人工智慧等戰略性新興産業發展政策和治理體系，引導新興産業健康有序發展。這為我國電子産業提升長期公司價值、可持續發展提供了堅實基礎。

“電子板塊整體呈現順週期特徵，對需求側景氣度感知較為敏感，隨著全産業鏈庫存持續去化，在PC、手機、消費電子等終端補庫拉動下，業績持續改善。同時，部分細分行業疊加控産提價的供給收縮邏輯，盈利能力大幅提升。”華創證券研究所副所長耿琛表示。

隨著以舊換新等利好政策陸續落地，電子行業呈現景氣上行提速態勢，徹底扭轉了過去兩年負增長趨勢。行業去庫存和供給側出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端AI化的創新預期中，行業正迎來具備較強持續性的上行週期。

一是國內智慧手機市場延續增長。2024年1月至7月，國內手機出貨量1.71億部，同比增長15.3%，復蘇勢頭明顯。9月後，國産新機將陸續發佈，預計將引發新一輪購機熱潮。二是隨著生成式人工智慧技術的逐步成熟，基於“大數據+大計算量”模型的新興應用不斷涌現，顯著推動算力需求持續攀升，帶動行業整體需求持續向好。三是半導體行業景氣邊際持續改善。行業報告顯示，人工智慧的需求繼續推動芯片銷售額增長，全球2024年第二季度芯片銷售額同比增長27%，預計第三季度同比增長29%。

廣發證券電子行業首席分析師耿正表示，電子産業呈週期成長，復蘇態勢顯著。在供需關係的波動下，電子行業呈現出週期性成長的趨勢，並可以進一步拆解為産品週期、資本支出/産能週期、庫存週期三重基本週期的嵌套。2024年上半年，得益於行業逐漸復蘇，AI訓練和推理需求快速增長帶動相關芯片需求旺盛，疊加去庫存進入尾聲，電子行業景氣度進入上行通道，全球半導體銷售額恢復同比增長態勢。

折疊屏為硬體形態創新的一大亮點，銷售數據呈翻番增長，相關供應鏈公司業績持續兌現。國泰君安證券電子行業首席分析師舒迪表示，今年第一季度、第二季度，中國折疊屏手機銷量分別為185.7萬部、257.0萬部，同比增速分別為83.0%、104.6%。折疊屏手機企業陸續交出優異的財務表現，業績的不斷釋放進一步驗證了産業的高速發展。下半年多家終端廠商新機型密集發佈，全球及中國折疊屏手機市場仍有望保持高速增長，相關産業鏈增量價值如鉸鏈、UTG、屏幕等有望持續受益。

國産替代空間廣闊

隨著半導體國産替代持續推進，行業發展空間依然廣闊。“半導體國産替代持續推進，由點到面，由易到難。從消費電子到工控車規産品，從芯片到製造和設備，本土廠商持續加大研發投入，不斷取得技術突破，擴充産品品類，拓展成長邊界。未來，國産替代空間依然廣闊，國內半導體公司有望持續受益於國産替代進程的深入。”耿正説。

中國是全球最大的電子終端消費市場和半導體銷售市場，承接了全球半導體産業向國內的遷移。從産業鏈配套層面來看，在中游晶圓製造環節，中國具備成為全球最大晶圓産能基地的潛力，並對半導體設備等本土産業鏈的建設提出了更高要求。特別是在中國製造強國戰略下，政府在産業政策、稅收、人才培養等方面大力支持和推進本土半導體製造和配套産業鏈的規模化與高端化。半導體設備等産業環節作為半導體産業的基石，國産替代勢在必行。

根據國家統計局公佈的數據，2024年8月，中國集成電路産量為373億塊，同比增長16%。隨著國內晶圓産能穩步擴張，我國集成電路産量10年間增長了約4倍。2024年上半年，隨著全球半導體需求復蘇，我國集成電路出口也恢復了同比增長態勢，2024年8月，我國集成電路出口金額為133億美元，同比增長18%，連續10個月實現同比增長。

在本土晶圓産能持續擴張、半導體製造技術迭代升級和國産替代加速突破的趨勢下，國內半導體設備市場持續擴容，從半導體晶圓製造設備市場來看，當前國産半導體設備公司産品迭代更新進展顯著，新品導入客戶的進度提速，不斷豐富業務增長點和增加可服務市場空間。國産設備對成熟製程的工藝覆蓋度日趨完善，並積極推進先進製程的工藝突破。未來，國産半導體設備有望持續受益於設備市場規模的擴張和國産替代進程的持續深入。