穩定市場 政策再出組合拳

央視國際 (2005年01月25日 09:40)

　　主持人：快到春節了，大家一直是在盼紅包和在猜紅包，現在紅包真的來了。今天我們就來打開這個紅包到底是大是小，到底會給市場産生什麼樣的影響？老薑，説到這個紅包，大家肯定會想到是印花稅的事情，這個紅包，我們也知道它不是一天兩天了，今天是終於公佈出來，你覺得市場的反應會很劇烈嗎？

　　老薑：到目前為止，市場對這條消息事先已經有所期待，從減稅的效果來看，從2‰降低到1‰，應該屬於零花微步的輕巧手段，還不像降龍十八掌那樣的重手法，所以對市場的影響到底有多大，現在還比較難説，直接的影響是它一定會增強市場的活躍程度，它會使證券交易的成本大為降低，這是非常直接的，尤其是對於喜歡頻繁操作，也就是大家説的短線、中線，對於中短線投資者來説肯定是活躍程度方面的刺激。但就中長期來説，比如機構投資者，一年只做幾次或者十幾次，稅的增加或減少是沒有什麼關係的。我們這有一份歷年來印花稅增減的資料，1991年10月份印花稅從6‰下調到3‰，這個資料上顯示上證指數當月大漲20％，大家知道從1991到1992年年底，上證指數就沒有下跌過，一口氣漲到了1500點，1999年的6月1日調整了B股印花稅，大家知道1999年519行情是參與其中的，只能説是其中的一個因素。

　　證券交易印花稅歷次變動情況

　　1992年6月,國家稅務總局規定交易雙方3‰的稅率繳納印花稅。

　　1997年5月,從3‰提高到5‰。

　　1998年6月,從5‰下調至4‰。

　　1999年6月,B股交易印花稅降低為3‰。

　　2001年11月,從4‰調整為2‰。

　　2005年1月,由現行2‰調整為1‰。

　　主持人：老薑，我們現在來看看投資者對降低印花稅是怎麼看的？我們的記者聯絡到了兩位普通投資者，我們來看看他們對這件事情到底怎麼看？

　　投資者 邱柯

　　這個利好在這個位置出，它應該是一個信號了，會有作用的，會更加堅定大家的持股信心吧！

　　投資者 劉榮桃

　　從政策導向上來看的話，在這個點位上出臺相關的政策，我覺得可能是一個比較好的機會吧！短線一個比較好的機會，而且我覺得在這個點位上，會有一系列的政策要出來。

　　主持人：老薑，兩位普通投資者都還是認為這是一條利好的信息。

　　老薑：我想可能是市場的反應。還有一個也是印花稅方面，歷史經驗可作為借鑒，2001年11月16日，印花稅是從4‰調到2‰，資料顯示當時是100點左右的行情，但我們知道從2001年6月份一直到現在市場一直是低迷的，所以我個人的看法，印花稅對行情，尤其是對大方向的影響，應該是不重要的，如果是當初T＋0時能夠實行回轉交易，每個人每天可以買賣多次，成本就顯得非常重要，但如果現在重視中長期投資，成本的降低與否就顯得不重要了。它的直接影響大家並不是很看重，包括剛才兩位投資者都談到了，但也透露了一個間接的信息我覺得是重要的。

　　主持人：什麼間接的信息？

　　老薑：我們大家都認為，管理層現在是應該出手救市了，它透露了這方面一個信息。就是説，在上證指數跌破1200點之後，無論如何，管理層都不會袖手旁觀，它透露了這樣一個間接的信息。

　　主持人：老薑，可是在1300點時，大家也在説1300點是不是一個政策的底線，現在再來説它是不是臨界點，你怎麼又能肯定這點呢？

　　老薑：我覺得要想肯定就是和政策打賭，這是很不明智的。但管理層的態度比較有意思，比如1300點時也有一些政策是和股市有直接的聯絡，説明管理層對股市是比較關注的，1200點本來大家指望有一些比較重要的根本性的東西出來，現在看來出來印花稅應該是表探性質的一則消息，所以現在還不好説哪個點位是政策干預的臨界點。

　　主持人：老薑，剛才我們隨機做了一個調查，是有兩萬零四百多人參加了隨機調查。現在來看，大約有43％的人認為這條印花稅下調的政策出臺影響不是太大，但在採取什麼樣的策略來應對時，有31％的人認為是開始建倉的機會，41％的人是逢高減倉的策略來應對，你認為這份調查結果能反應出大家什麼樣的心態？

　　老薑：應該説還是非常謹慎的，比如只有40％多還是認為市場並沒有大的轉機，見底了、反轉了，現在沒有人談，可能大家對又出來的利好有一點看淡了。但這裡大家也要注意，我剛才提到的表態並不是管理層在這方面沒有其它的手段可用，可能有關方面想的和我們想的不一樣，有一些差距，但方向性應該是不錯的，處於新興加轉型的市場想讓管理層能夠徹底地無為而治，這是不可能的，一定要關注股市。

　　主持人：老薑，剛才我們也在關注普通投資者對這件事情有什麼反應。現在我們再來看看業內人士又是持什麼樣的看法，看看一位業內人士的觀點。

　　西南證券研發中心副總經理 週到

　　應該説這也是，落實國九條的一個體現，但是市場一直有預期的話，利好的刺激效應會減弱的，目前出臺這個措施，應該還是表明了，政府和監管部門，希望穩定股市的政策取向。

　　主持人：老薑，業內人士的觀點很顯然是覺得它的象徵意義多過它的實際意義。

　　老薑：他説的觀點和我説的有點相似就是表態性質，如果提到機構還要提上週末剛出來的153家基金四季報的事情，基金雖然並沒有表態，底部在哪也沒説，但它用它的第四季度投資行動已經表明了自己的觀點，現在總體來看資金是加倉的四季度，加倉的同時還在調整，對大盤的看法可能各有差別，但這裡我覺得有幾個趨勢是一定要注意的。第一次出現了基金對某一家公司的流通盤共持有超過了70％，上海機場，還有機構對長江電力的流通盤的掌握已經達到了43％，我認為這種狀況是會引發大家比較大的關注，將來會不會出現比較極端的情況，一家上市公司流通盤在規範，不違規的前提下，絕大部分為機構投資者持有。

　　主持人：這會帶來什麼樣的直接結果？

　　老薑：我想直接的結果大家看看上海機場的K線就能知道，它幾乎是一直向上。我們知道中小板也有例子就是蘇寧，蘇寧是44％的流通股在基金手裏，現在長電也是如此，這種情況太極端了，有的媒體把它評為“基金在抱團取暖過冬”，也就是説，單獨持有一隻股票風險太大，你看好，我也看好，大家加一起之後會有一種累加的效用。

　　主持人：你剛才也提到了臨界點的觀點，臨界點在剛才你談到的基金投資組合裏就能發現他們已經在找臨界點或者是他們覺得臨界點已經出現了嗎？

　　老薑：我覺得基金作為比較理性的機構投資者，它不會去賭臨界點的出現，它可能會賭區域，比如它靠的是一種勝算，它針對某一隻個股進行累計加倉。總體上看，基金在第四季度是累計加倉，而整個第四季度都是下跌的，説明它還是比較理性。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com