主持人：今天證監會正式發佈上市公司回購股權的辦法，而邯鄲鋼鐵也公告計劃通過上證所集中競價交易方式用自有資金來回購公司社會公眾股。那麼，邯鄲鋼鐵為什麼要在此時進行股票回購呢？我們先來看看記者對公司負責人的採訪：

　　電話採訪：邯鄲鋼鐵股份有限公司工作人員

　　問：在股票價格已經跌破凈資産的情況下，邯鄲鋼鐵推出回購流通股的措施，是不是為了促進股票價格回升？

　　答：那樣説太直接，我們就是保護投資者，保護中小投資者。

　　問：至少説明公司對自身的股價低迷不太滿意？

　　答：那當然，公司就是認為價值被低估了，股價長期低於凈資産，公司投資價值被低估。

　　問：你們認為回購能夠達到預期的效果嗎？

　　答：回購是作為一種方式，是吧，登出6000萬股以後，整個市場的供求關係發生變化，能夠有一定作用。

　　問：如果6000萬股回購以後，股票價格仍然沒有回升到每股凈資産以上，公司會不會加大回購比例？

　　答：這個我們也在商討階段，現在還沒有明確説法。

　　問：就是説不排除這種可能性對吧？

　　答：那當然，對，甚至説有一些其它措施是吧，採取措施維護公司市場形象。

　　主持人：股權回購這四個字可能是今天我們市場上最熱的，最被點擊的一個關鍵詞。我們看到今天有很多投資者都在查閱財務分析的數據，在看哪家公司的股價離凈資産值比較遠，在凈資産之下，於是乎，今天我們看到長春經開一直封在漲停板上。那麼只要是股價低於凈資産值的，我們就可以考慮嗎？

　　銀國宏：這是不完全的，我覺得股價低於凈資産的，表明它的股價比較低了，這是一個必要條件，而這個必要條件其實還有一些其它的條件必須滿足，很有可能實現回購。我想，至少這裡還有兩個條件需要我們去考慮：第一個條件，我認為是現金流的這種衝淤程度，當然是從這個辦法本身來説的，並沒有規定用來回購的資金必須是自由資金，但是這種資金的來源要作為在回購中去報，在披露當中肯定會有一些涉及到這樣的一些問題，也就是你的現金要足夠充分。第二就是，我們認為，當你要進行回購時，有可能會對債權人的利益，保障程度有可能會降低。因此，要經得債權人的同意，在經得債權人的同意後，我認為第二個條件就是資産負債率低一些的公司就比較容易和債權人進行溝通。所以我覺得這兩個條件應該是成為股價低於凈資産的補充的兩個條件，還有第三個條件，未必一定要實施，但是只不過這是必要條件而已。

　　主持人：好的，關於回購，我們稍候還會詳細地探討，現在有一個關鍵的問題就是回購的價格和二級市場的價格究竟有什麼必然的聯絡呢？我們也採訪了西南證券的週到，聽聽他的看法。

　　電話採訪：西南證券研發中心市場部經理週到

　　一般説來上市公司的回購價格會在每股凈資産附近，可能會略高於凈資産，但不會高很多，如果高很多的話，回購完了以後，每股凈資産會降低，這個並不是太有利於公司發展。回購價格出臺以後，二級市場價格會向這個回購價格靠攏。當然，它還涉及到回購比例等等，這些都是可以折算的，但是離這個回購價格我想是不會太遠的。

　　主持人：提到價格問題就覺得非常的敏感，但是現在在市場中有一個非常顯著的特點就是，什麼樣的公司才會把股價跌到凈資産以下呢？是一些不太好的公司？很多投資者都處在矛盾當中，一方面這是一個非常熱門的概念，另一方面它可能就是一個破爛。

　　銀國宏：我想這其中是有兩種原因來看跌破凈資産的公司，一種就是你剛才提到的公司本身的經營有些問題，就是從長期來看，它會侵蝕凈資産。還有一種屬於特例，就是週期性行業，由於對它的整個收益波動比較大，有可能在低點時收益會下降比較快。因此，它有可能會跌破凈資産，實際上這類公司的經營實際上還是比較正常的，而且未來的收益仍然能夠維持正收益。在正收益的情況下，理論上，凈資産未來還是增長的。因此，股價長期低於凈資産時，這類公司就更傾向於去回購這樣的一隻股票。

　　主持人：如果我們從二級市場的機會來説，你認為股權回購板塊有沒有可能形成？如果形成了它會在市場上形成多長時間的熱潮？

　　銀國宏：從今天本身市場的表現來説，回購板塊已經初具規模，有一些雛形，但我個人認為板塊可能會形成，但是這種持續的時間不會太長，因為我們剛才談到回購的條件還是比較多的，而且上市公司意願也很重要。因此，未來哪些公司會成為回購是存在著很大不確定性的，既然是不確定性，那麼就是基於這樣形成一個回購板塊，我覺得齊漲共跌難度是比較大的，但最後作為一個題材來貫穿到未來的投資機會當中。

責編：劉子瑜