〖上海證券報 記者 許少業〗

　　自從"國九條"頒布之後,股市的利好政策可謂雨後春筍,但行情依然慘澹。這種巨大的反差表明,股市資金的供求關係仍是制約二級市場行情發展的主要矛盾之一。有關專家學者日前向本報呼籲,在股市資金供給方面,有關部門應重在開源,採取鼓勵措施,力促各類合規資金入市。

　　資金是股市的血液。不可否認,在過去的6年,針對股市資金供給,我們有過券商大規模增資擴股,有過社保基金、QFII、保險資金、企業年金的入市,有過開放式基金的發行；但同樣不可否認的是,由於企業直接融資的需求仍相當強烈,因此,股市資金供應缺口成為制約二級市場行情的"軟肋"。

　　據資料顯示,截至2004年12月31日,共有161隻基金正式運作,基金所持有的股票市值為1600億元,佔股票市場流通市值比例約為15%。然而,由於股市缺乏與基金相平衡的機構而導致基金主導了A股市場,1600億元的股票市值主要配置在10%-20%的股票上,導致股市資金配置結構性失衡愈演愈烈。

　　專家因此呼籲,有關方面應當以科學發展觀的新視野審視股市資金問題,市場不僅需要公募的基金,也需要其他類型特色各異的機構投資者,從而構成一個完整的層次清晰的股市"生態鏈",促進股市均衡協調可持續發展。比如,曾經以嗅覺靈敏、實力雄厚著稱的國企資金,自2004年至今普遍處於謹慎和觀望之中,若能採取措施鼓勵他們入市,對改善股市資金結構將起到積極的作用,同時也將為國企資金找到一條資産保值增值的途徑。

　　從銀行係基金啟航以及允許實施股權分置改革試點上市公司的控股股東增持社會公眾股份來看,近期有關方面在股市資金開源方面不乏有益的探索。專家同時指出,從"國九條"鼓勵合規資金入市的條文來看,採取鼓勵措施擴大社保資金、企業年金以及保險資金入市比例,也是目前增加股市資金供應較為迫切的需要。此外,為穩妥推進股權分置改革,還可以鼓勵國企集團、銀行、保險公司參與設立股權分置改革基金,由此擴大他們入市資金的規模,分享股權分置改革的收益,營造參與股權分置改革的正循環效應。

　　值得指出的是,隨著市場的持續低迷,股市的廉價籌碼已比比皆是。以2004年財務數據計算,目前兩市 A股平均市盈率約為16倍,市凈率約為1.5倍；股價低於每股凈資産的 A股接近200家,其中不乏藍籌上市公司；市場涌現了一批持續派息率高於銀行同期利率的上市公司。這些現象都表明,股市對場外資金的吸引力正與日俱增。

責編：劉子瑜