基金能否煽起上市公司三季報新行情?

央視國際 2004年10月18日 10:30

　　證券日報：應該説，自“９．１４”行情以來，基金在第一波攻擊性行情中並未佔得先機。然而隨著第二浪調整行情的開始以及季報大幕的徐徐拉開，基金重倉股大有後來居上之勢。比如中集集團、上海機場、海油工程、兗州煤業、貴州茅臺、五糧液、光明乳業等股票均在大盤調整之時創出新高。其中尤其是以五糧液、光明乳業等品種為代表的消費升級概念的相關品種，其做多慾望顯得更為突出。因此我們有必要探討一下基金重倉股在即將展開的季報行情中的走勢預期。

　　整體規避宏觀調控風險

　　浙江利捷的余凱認為：從業績預測來看，截止到目前，二季度基金重倉的前５０只股票中有２２只股票業績預增，這個比例可以説非常之大，這説明基金倚重業績、倚重投資價值方面做得還是比較成功的，估計這與機構側重公司調研方面的工作是分不開的。

　　從行業分佈來看，基金在港口運輸行業投資最多，達１０只，這１０只股票中有５只業績預增；另外在礦産資源類，基金投資了４只股票有３只預增……隨著季報腳步的日益加快，投資者有必要加強對這兩個行業的關注度，但有一點值得注意的是，因處於壟斷地位港口運輸業中的港口和海運類業績增長比較突出，而航空和陸路運輸則因油價成本上升、競爭比較激烈而稍為遜色。

　　在汽車及配件行業中，基金雖然退出力度比較大，但前５０名股票中依然還有４只股票，而這４只股票沒有一隻業績預增，這説明汽車整體衰敗已經是不爭事實，而另外幾個老牌藍籌板塊如鋼鐵、石化、金融、水泥則明顯強過汽車行業，因為在預增股票中還不時顯現出這幾個行業的身影，這説明雖然受宏觀調控、油價上漲的影響，基金還是相應地回避了風險。

　　而值得關注的是，基金在適應國家宏觀政策方面做了比較大的調整，比如説鋼鐵、金融、汽車等行業中進入前５０名重倉的股票已經減少很多，與此同時基金不斷加大消費升級領域的投資力度。從消費升級的角度看，基金增倉的紡織、醫藥、商業、電子等行業業績預期還是比較理想的。

　　老牌藍籌上漲空間不大

　　自９月１４日至１０月１５日上證指數總體漲幅為６％，如果以跑贏指數與否來評價基金重倉股的表現的話，基金二季度持倉前５０名股票在這期間的整體表現應該分為兩類：一類是老牌藍籌即俗稱的“五朵金花”，它們總體來説落後於大盤。特別是汽車、金融、電力股票整體表現落後於大盤。但這五個行業中基金在二季度在金融、鋼鐵、汽車行業減持力度比較大，比如説金融股中碩果僅存的只有招商銀行，鋼鐵股中碩果僅存的只有寶鋼股份和武鋼股份。這五個行業中基金二季度在受宏觀調控影響較小的石化、電力行業的減持力度不大，因此來看，在對待這五朵金花的取捨態度上，基金過多地順應了國家宏觀政策。

　　值得一提的是，在減持力度較小的石化行業中，只有中國石化整體表現落後於大盤，但這主要是因為突發事件——中石油將要上市的不利傳聞影響；另外今年國家拉閘限電比較嚴重，而電力板塊似乎整體表現欠佳，估計這是因煤炭、石油成本上升所導致的。雖然這些老牌藍籌業績預增的比例依然不小（１５只股票中有６只預增），但無論如何，這些早期漲幅巨大的老牌藍籌品種在本輪行情中的走勢衰微已是不爭的事實（這五個行業中的１５只股票只有齊魯石化、揚子石化、武鋼股份、國投電力４只跑贏大盤），因此我們不排除，基金在本輪漲升行情中趁機進一步減持老牌藍籌品種的可能。

　　雖然從市值角度來看，老牌藍籌股還佔據著最重的倉位，但基金畢竟順應國家的宏觀調控政策有了一定規模的減持，與此同時，基金加大了在消費升級領域的持倉比例。

　　二季度基金重倉的前５０名股票中共有３５只股票均屬於消費升級概念，它們自“９．１４”行情以來的平均漲幅為２１％，遠高於同期上證指數１３％的漲幅。這些消費升級股票中，低於平均漲幅２１％的股票總共有萬科、南方航空、北京巴士、華聯超市、小商品城、友誼股份、燕京啤酒、青島啤酒、中國聯通、法拉電子、士蘭微、海正藥業、晨鳴紙業、福耀玻璃、中聯重科等１５只股票，從後市來看這其中相信會有部分存在著一定的補漲要求。

　　可以説基金在本輪行情中並不像某些觀點認為的那樣一無是處，事實上它們在二季度重點增持的消費升級領域相關品種的表現應該説是頗為出色，只不過它們的這種光芒被一些倉位略顯沉重的老牌藍籌品種中國石化、招商銀行等掩蓋。

　　二線藍籌將領漲

　　從以上分析來看，基金在二季度減倉的汽車、銀行等老牌藍籌品種整體表現不佳，而在二季度增倉趨勢較為明顯的商業、食品飲料、港口海運等行業漲勢喜人，因此不排除基金在本輪行情依然沿著二季度的增減趨勢，進一步進行倉位方面的調整——減持老牌藍籌股、增持消費升級領域相關品種。（齊士揚）