暫停新股發行 能把大盤推多高？

央視國際 2004年09月01日 15:39

　　主持人：老薑你説這個大盤昨天為什麼，在衝高之後，一下就反映那麼遲鈍呢？

　　老薑：我想就像你昨天跟投資者溝通的一樣，那麼大家總是拿1994年那次行情，暫停新股發行和這次相比，那麼我也記得當時1994年8月1號那一天，實際上營業部擠的是水泄不通，我記得我在那個營業部裏頭，把櫃臺的玻璃都擠碎了，然後吵架那是正常事，因為那時候，遞單，報單，大家排隊有加塞的，然後大家都在吵，非常的吵鬧。另一方面就是説不易。那麼現在看來可能就是理性有餘。還有一個就是大家可能覺得這條是略顯不足。

　　主持人：老薑我一位朋友叫高曉健，他畫了兩副漫畫來描述這個消息出來以後大家的心情，這是第一副漫畫。

　　老薑：這個大家注意，這頭牛是一頭花牛，那麼大家來看，這頭牛是牛氣十足了，它身體很健壯，然後還有消息。那麼看下一副，下面這頭牛是一頭黃牛。

　　主持人：什麼意思？

　　老薑：它這個憨態可掬，大家知道黃牛是比較老實的，不是那麼牛氣十足的，所以這裡面這兩副畫是有一個相互關係，那麼一開始可能是一個真的，那麼後來就是大盤結果的這樣一個寫照，所以可能反映了投資者昨天那種心態。也就是説當時的心態是很興奮，但是大盤我們知道，開在12點，收的時候還是漲在12點。

　　主持人：而且你怎麼抽這個鞭子牛也不動。

　　老薑：對，對習慣高開的朋友昨天不是很順利，它在開盤之後，短期上攻到40點，然後就回來，昨天開盤之後短期上攻實際上是一個非常典型的，我個人覺得，然後轉入思考的這樣一個過程，就是拿到消息，然後快速反映，然後又開始理性的思考，但之後的反映也比較有意思。

　　主持人：怎麼個意思？

　　老薑：我想就是説昨天基本上在後市大多數機會是一個橫盤走勢，那麼從後來的結果看，就是機構有重倉股，幾乎沒有動，像寶鋼，中石化，聯通，這些大盤股幾乎沒有動，所以有的評論就在講，説機構按兵不動。

　　主持人：這時候你是不是很奇怪。

　　老薑：我想這一點，我是有一點不同的看法，因為這一點不確定，我們觀察到的是機構原有的重倉股按兵不動對吧，那麼基金昨天到底動沒動，我想這是不確定的。

　　主持人：你的意思就是説，也許它們潛伏在其他的品種裏頭，沒有這個反映，但是我們還看不出來。

　　老薑：只是説不確定，這並不能斷言機構按兵不動。

　　主持人：有很多投資者對昨天這個通知裏頭的有一條信息，他們關注到了一個詞，暫停，這個暫停肯定就是説它還會放開，那麼這個暫停到底有多少時間呢？

　　老薑：我想我們昨天説到，這個暫停新股發行是昨天新股發行辦法的一個附帶辦法，也就是説在新股的發行辦法出臺之前，那麼暫停，所以它只是一個附帶的，和1994年那次，它作為一個單純的利好政策應該是不一樣的，還有一個就是昨天有兩條消息，我剛才注意到，就是關於證券法修改的，那麼這個應該説今年年初以來，大家非常熱心，非常關注，那麼周正慶這次講，説全面修改可能為時尚早，這裡面可能給大家非常熱切的希望，應該説是宏觀領域。

　　還有一個説的是昨天證券經濟學家，吳敬璉在深圳的一個MBA的儀式上，講到説我們目前股市有一些不恰當的這種制度安排，比如説像股權分置，像證券比較核心的問題，應該儘快解決，那麼這個時候，出現這種呼聲，應該説專家們關注的是比新股發行更為根本的、更為本質的問題的解決，那麼應該説作為一個理性的人的話，那麼昨天可能一方面，它對市場會有所反映，大盤會漲，或者怎麼樣。那麼另一方面，它是有所反映的。

　　主持人：老薑呀，有一些業內人士，實際上對昨天這個通知還是做了一些深入的思考，我們來聽一下業內人士的意見。

　　如何看待“利好”的性質

　　張勇 長城證券研發中心研究員：從好的方面來看(消息)影響呢，就是説主要體現在以後這種高價的新股、高價圈錢這種事情逐步減少。因為更多的價格來自於市場形成機制。從它的負面影響，我認為新股發行價實行市場詢價之後，必然有一批股票的發行價將會降低，使原有的市場的合理的市盈率定價區域有所下移。

　　主持人：老薑剛才業內人士談到的最後一句話，也是很多投資者打來電話詢問的一個關鍵，那麼這個詢價造成這個價格的下移。

　　老薑：他就説這種發行價的跌，那麼整個市場的價格就會動。我想我們從目前1783點到現在，一直在往下走，而且實際上從去年這個二八現象出現之後，大多數股票就在裏面，而且還有一點，就是昨天這個消息出來以後，前天和昨天中小板反映是正面，當然一個中小盤幾乎全部是次新股，所以能夠把價格往下暴跌，這當然是二級市場承認的，我提醒大家昨天這個消息，出臺的背景和動機比較有意思，它實際上也體現了管理層在此時此刻出臺這條政策應該説是有目的。

　　主持人：我昨天也討論到這個問題，就是説是不是有這種救市的意味，後來覺得可能是這種救市的意味在裏頭。

　　老薑：至少我們能夠有這樣一條，就是市場低迷會促進相關部門加快這種制度建設。

　　主持人：也就是説管理層留心到了現在市場的低迷。

　　老薑：對，這裡面現在還有一條，我們講如果在這個時候，我們把它看成一種制度，那麼我們還接下來就會擔心，管理層以後還會有多少法規。

　　主持人：機構到底會不會動呢，我們的記者今天早晨也聯絡到了一位基金經理，來聽一聽他的説法。

　　新政策是否對機構操作産生影響

　　蘇彥祝 南方避險增值基金基金經理：這個市場應該説發展到這個地方， 大家可能還是觀望心態比較重，大家主要還是看宏觀經濟的一個變化吧，我們投資主要還是看各個股票的價值，並不能説有了定價機制，就能夠使每個股票它的內在價值提升，那倒不一定，只是説使它們的發行價格，可能更趨於一個合理的水平。

　　主持人：老薑話裏聽話，我覺得這位基金經理，他肯定觀望了。

　　老薑：可能他説的非常具體，就是説第一他認為這條消息固然有它的好處，那麼目前覺得它解決了定價的一部分，那麼他的重點可能是在宏觀上，那麼我們接著它的話題，就是説可能更多的人想的不是這麼專業，就是説宏觀經濟，那麼測評的不是有那麼多預測，而且就是説管理層，如果現在這種市場，我們假設如果説大盤接下去是一種陰跌的行為，重新回到1310的時候，那麼最後使管理層會處於一種非常尷尬境界，那麼不僅包括出臺這個措施的時候，是在一個非常敏感的點，那麼如果回到出事點，證明當時的措施可能力度不足，那麼接下來的聯想還有多少排行榜，我們知道，證監會包括其他部門聯合起來一共有六個小組，為了落實國九條，那麼證監會直屬的有四個小組，這裡麵包括前兩天還有一個傳聞，在市場裏麵包括印花稅，單向收支都在傳，這説明市場還另外有所期待。