2009大趨勢 蔣國雲：熊市已盡，牛市尚需時日

    主持人：央視網消息（證券時間）：歡迎大家接著收看經濟頻道正在為您直播的《證券時間》，進入我們的特別節目，2009大趨勢，今天來到北京演播室的嘉賓，是國信證券資産管理總部總經理蔣國雲，你好蔣國雲。

    蔣國雲：你好。

    主持人：我想來到我們這個演播室來談市場趨勢，2006年來過一次，2007年你來過一次，然後2008年年初讓我覺得你是躲過一劫，因為這一年市場你沒有談它的趨勢，但是這一次，可能説對於很多機構投資人，包括我們電視機前的觀眾來講，這次也是很重要的，因為2009年很多人説看得不太清楚，不確定性比較大的一年。然後就是你在10月份有這樣的一個觀點，説熊市已經結束，但牛市尚未到來，2009年會不會還是這樣一個觀點。

    蔣國雲：我覺得209年應該是這樣一個觀點，當時1月以前的時候，我提出熊市已經結束，牛市並未到來，但是結構性行情可以期待，為什麼這麼説呢，我覺得影響和定決定股市的因素，主要是兩個，一個是宏觀經濟，一個是流動性狀況，那麼在過去的12年中國經濟和股市的運營關係來看，宏觀經濟的因素，處第二位，而流動性處於更重要的位置，那麼這兩者相比較而言，流動性呈主導地位，比如説如果流動性和宏觀經濟都好，那麼這是一個大牛市，比如2006年，2007年，如果流動性和宏觀經濟都不太理想，那麼這是一個大熊市。

    主持人：就是08年，明年你覺得是宏觀經濟和流動性哪個好哪個不好？

    蔣國雲：那麼我認為2009年是流動性持續釋放，比較寬鬆，但是2009年的宏觀經濟並不確定。

    主持人：那麼得出來的結論就是説，熊市結束，但是牛市沒來，那麼這個時候股票該怎麼做呢？

    蔣國雲：那麼從過去的經驗來看，這是一個典型的結構性行情，那麼這在歷史上也曾經發生過，比如説1996年到2001年的過程當中，其實我認為當時就是宏觀經濟增長是保八最困難的局面，但是流動性非常充分，那麼在這個過程中，股市持續上漲，結構性的行情一直演繹。

    主持人：那個時候也是因為通過這個連續降息帶來的累積效果是吧？

    蔣國雲：對，降息和下降存款準備金率。

    主持人：那你覺得這兩個月內，下調5次，降息降了五次，到明年的話，這個資金會充分地釋放出來。

    蔣國雲：對，我是這麼認為的。

    主持人：那在這種情況下我想可能很多投資者關心就是説，在你這樣一個結論的情況下，在明年的一個大致投資策略是一個什麼樣的做法？

    蔣國雲：那麼我想首先第一回避不確定性，比如説強週期性行業，還有包括那些2009年我們明確感覺到要預期下降的，比如説出口，那麼投資確定性行業，那麼這種確定性最主要表現在政府直接投資，或者説在2009年宏觀經濟運行相對獨立運行的這樣行業或公司。