11月24日滬深兩市公告

    1、國信證券 家電下鄉招標條件放鬆帶來擴大效應

    央視網消息（證券時間）：日前，新的家電下鄉政策引發了家電板塊的上漲。國信證券分析師王念春認為，這次政策調整後體現出範圍放寬、招標條件放鬆，肯定會在一定程度上刺激中國農村市場的家電産品需求上升，帶來刺激消費的擴大效應。同時也將在家電企業的競爭格局上産生變化，而冰箱和洗衣機行業的受益程度較高。總的來看，家電下鄉帶來新的利潤想象增長空間，但不能借此對股價上升空間做過高的估計，更多是優質企業獲得更好的農村市場份額，因此應根據公司所涉及産品，考慮其經營管理能力來選擇相應的主題投資標的。

    2、銀河證券 鋁行業在探尋底部

    針對近期的經濟刺激政策，銀河證券分析師周卓瑋認為對金屬鋁的需求提升有限。雖然電力用鋁拉動較大，但這只佔國內鋁需求的16%，不足以改變鋁市場的供需過剩。預測09年國內電解鋁産能利用率接近歷史最低水平。而全球産能嚴重過剩。隨著減産的範圍擴大和時間增加，鋁價將回升至成本附近，但卻難以走強。短期下游需求惡化使市場對鋁行業盈利繼續下滑存在預期，估值水平會繼續下降；行業景氣見底後，估值水平會先於業績回升。目前的策略建議防禦為先，關注加工類和估值較低的公司。

    3、興業證券 零售業中超市已具安全邊際

    興業證券研究員劉璐丹認為：長期來看，我國居民消費率下滑已經持續7年，與國際經驗對比，居民消費率未來10年內有望回升。中期而言，在經濟下行的宏觀判斷下，作為宏觀經濟的滯後指標，社會零售總額實際增速09年將回落約5個百分點；但相對其他行業，零售行業在銷售額、利潤增長方面確實具備一定抗週期性。三個子行業中，超市經前期調整估值較外圍市場已顯安全邊際，投資評級為“推薦”；百貨業績增長和估值均有壓力，中檔百貨相對更安全；家電連鎖企業強勢龍頭以外延擴張圖利潤增長，估值較國際同類企業暫無優勢。

    4、長江證券：積極政策下的資産配置

    長江證券 時偉翔發佈研究報告認為，在美歐和日本相繼陷入衰退後，外需對我國經濟的增長的拉動作用將逐漸減弱。另一方面，在資産價格大幅下降後，消費的增長態勢將出現下滑；大宗商品價格的波動也使得企業的自主投資意願降低。在這种經濟背景下，積極的財政政策成為09 年經濟最具決定力的拉動因素。這也從本質上決定了圍繞積極財政政策的行業配置是09 年的主要方面。報告認為，直接受益的行業是鋼鐵、建材、一般機械、機車和電力設備，考慮相對受益性，應注意把握其階段性機會。

    5、中金公司：食品飲料：整體防禦價值依舊

    中金公司分析師袁霏陽發佈研究報告認為，食品飲料板塊整體防禦價值依舊，盈利仍將延續增長態勢。同時現金流折現模型所提示的內在價值也在當前股價附近，顯示從價值投資角度出發，板塊整體並無高估的風險。但是由於相對大盤的估值溢價仍然十分明顯，因此食品飲料板塊同樣存在跑贏大盤的壓力。報告認為，除了酒類公司以外，其他食品飲料公司主要從事低價快消品産銷業務。這類公司受經濟增速減緩影響有限，而企業利潤率較低，更能受益於成本下降預期，因此這類企業盈利增長確定性更高。股價防禦能力也相對更強。

    6、廣發證券：週期性行業毛利率可能進一步下降

    廣發證券分析師武幼輝發佈研究報告認為，在全球經濟放緩的壓力下，國內需求下滑趨勢比較明顯，10月份出口同比大幅下降，城鎮固定資産投資額累積同比增長出現轉折。隨著經濟下滑風險的加劇，週期性行業將很可能會受到更大的衝擊。預計四季度多數週期性行業的毛利率將隨經濟週期衰退加深進一步探底。不過報告同時認為，鉅額經濟刺激方案將顯著利好建築建材行業，將會對其毛利率的下降起到一定的平滑作用。

責編：陳平麗