股市新觀察：公司回購彰顯估值吸引力

    央視網消息（證券時間）：主持人：“股市新觀察”已經進入了第三周，在前面的節目中，我們邀請了各方人士，對中國股市的趨勢做了深入探討，而從今天開始，我們將把目光集中到上市公司身上，今天關注的，是最近熱議的回購現象，有人把它稱作牛市重啟的信號，是否真有這樣的意義呢？我們先來看一個背景片。

    10月9日，中國證監會正式發佈上市公司回購股份補充規定，對公司股份回購登出涉及的信息披露、分紅原則等做出了新的規定。10月29日，在回購新規出臺不到一個月的時間，天音控股率先嘗試股份回購，擬回購2000萬流通股，回購價格溢價28%， 10月30日，停牌近一個月的長安汽車發佈公告，停牌涉及B股回購等重大事項， 11月4日，海馬也加入股份回購陣營，而且力度更大，回購價格溢價41.7%。而在新規之前，擬回購B股的麗珠集團正等待相關部門的審批。而從市場反應看，回購議案出臺後，各家公司的股價都有不同程度的活躍表現。

    主持人：在今天的盤面上，我們看到，打響回購第一槍的天音控股，股價已經突破了公司擬定的回購價——3塊5，而公司的回購議案才剛剛獲得股東大會通過，還沒進入實施程序，對於市場如此熱烈的追捧，公司方面是怎麼想的呢？

    11月17日，天音控股的董事會秘書何小林非常忙碌也非常開心，在市場調整最低點推出的溢價28%的公司股份回購方案順利獲得了股東大會的通過，曾經有些忐忑的心也終於放了下來。

     天音控股董事會秘書 何小林

     1355全球金融海嘯，我們A股市場這種調整，確實是讓我們感覺很深刻，1650在這種外部環境下，這種高溢價，並且我們是第一家做這種事的上市公司，所以心理上，董事會做這種事情還是要有勇氣的。

    天音控股的回購股份議案是，公司回購2000萬流通股，總金額不超過7000萬，回購價格將不超過3.5元的價格，對應的2007年市盈率是12.8倍，相比10月29日的收盤價溢價近30%。

    記者：你們定了一個12.8倍（市盈率），你覺得這個估值是A股的一個合理估值嗎？

      天音控股董事會秘書 何小林

      從公司這個層面來説，不好對這個問題進行判斷，但作為公司來説，對自己的發展和未來有信心是有判斷的。

    雖然企業發展給了何小林信心，但在經歷金融危機之後的國際股市，估值大多在10倍以下，12.8倍的市盈率已經出現了明顯的溢價。

     記者：那是不是A股相對於其他的市場應該有一定的溢價？

      我覺得從企業角度來考慮這個問題，我覺得應該有，我覺得最基本的理由，我們國家經濟增長，從股市和經濟增長的關係來看，你這麼高的增長率，客觀上來説，整個股市市盈率要高一些，這是有道理的，因為我們的回報率高。

    從何小林的理解看，12.8倍的市盈率至少表明了對公司未來發展的一個信心，中國經濟高速增長，也使得國內A股具有了估值溢價的基礎。而流通股股東的代表，則比何小林更加的樂觀。

     吳強 天音控股流通股股東代表 深圳鼎鵬投資公司總經理

      我認為這個估值是一個合理的價位，在目前這個經濟形勢下，我認為這個價位定的還有點偏低，我相信（股東大會）公告公佈以後，這個價位會買不到，作為天音控股公司只是給大家一種信心。

    11月17日下午，天音控股股份回購方案獲得股東大會高票通過，而到會流通股股東也對天音控股的回購方案給予了積極的認可。

      吳強 天音控股流通股股東代表 深圳鼎鵬投資公司總經理

      作為上市公司的股東，我非常支持天音通信控股公司這種決定，因為他對我們股東來説，有很大信心，提升每股凈收益，給我們股東帶來很大的回報，我覺得這是一個上市公司應該承擔的責任，也是給社會公眾的信心。