基金地帶 聚焦發展新動力

　　主持人：在前兩天的節目中，我們分別和嘉賓就十七屆三中全會中透露出的政策信息以及最新農業政策給農業板塊帶來的機會進行了討論。今天我們的基金地帶，將透過機構的眼光，為您更深入的分析，目前我國金融宏觀經濟形勢，以及金融貨幣政策的未來動向，首先來看我們對包括基金、券商還有保險機構的資産管理部門多家機構投資者，就大家關心的問題進行的針對性調查。

　　解説：首先針對十七屆三中全會對我國經濟會帶來哪些影響時, 中國人保資産管理公司認為會議的召開對未來宏觀經濟調控政策的方向將産生指導性作用，進一步清晰“防通脹”還是“防衰退”的目標定位；光大證券和安信證券都預計政府會出臺多項保增長的政策，包括貨幣政策進一步放鬆、實行增值稅轉型以及加大財政支出的力度等等。國金證券的觀點是農村消費和相關的農業類公司未來都將獲益,益民基金則預計國家將實行擴張性的財政政策和貨幣政策來刺激經濟增長。平安資産管理公司認為全會有關實施“靈活審慎”宏觀經濟政策的表述，把刺激性的經濟政策成為主要取向，這無疑也將成為年底中央經濟工作會議的主基調。

　　針對十七屆三中全會精神對資本市場的影響，調查顯示多家機構對這個問題表現出極大的關注度，益民基金認為近一階段以來，資本市場被管理層提到了新的高度，由於我國擁有強大的財政實力、餘地極大的貨幣政策、強有力的行政執行力，同時還與全球金融危機相對脫鉤，因此能夠應對此次全球危機。中國人保資産管理公司和民族證券的觀點比較接近，都認為全會提出“保持經濟穩定、金融穩定、資本市場穩定”，將對大調整之後的資本市場産生深刻影響，表明了未來政府將推出更多穩定資本市場的舉措，不過從短期來看更多是信心提振作用，實質性利好刺激只有在中長期才能得到體現。

　　最後通過學習領會十七屆三中全會精神，目前機構們最為關注的投資領域是，中國人保資産管理公司重點關注三類上市公司，一是擁有農業生産的林地資源或耕地資源的；二是與農村醫療相關的、三是與基礎設施建設相關的以及可能在政策利好中受益的金融類上市公司。而國金證券則把目標鎖定在中低端消費領域，如食品飲料、醫藥行業；光大證券表示在未來一段時間將持續關注GDP、企業盈利等經濟數據以及債券市場的收益率變化情況；還有就是“三農”問題以及由此衍生的投資機會，行業方面關注醫藥、零售等內需性行業，以及産業升級受益行業。

　　主持人：今天請到我們演播室，跟我們一起探討這個問題的是來自於匯豐晉信基金管理公司固定收益部的副總監朱文輝先生，朱文輝先生，你好！

　　朱文輝：大家好！

　　主持人：其實看了我們節目對機構投資者的調查匯總，我覺得大家基本上有一個共識，這次會議上的政策肯定是長期的利好，但是短期，前面的調查你也看到了，很多機構投資者也覺得，大規模做多的這種機會沒有到，綜合分析你有什麼觀點？

　　朱文輝：其實我想要看中國的宏觀經濟前景，在全球化的市場，我們必須要看一下，對全球的金融危機和經濟調整的看法，就是説這次金融危機，我們覺得有一個比較大的特點，它其實是在全球最大的經濟體——美國爆發的，然後逐漸地波及在歐洲和日本，乃至全球的其他地區。第二，從經濟的基本面來講，我們説次貸危機所帶來的背後基礎資産是房價，大家預計美國的房價還會有10%到15%的下跌空間。我們看到，美國的消費其實是在減弱的，它的失業率上升以後，我們覺得這對經濟衰退將會在未來一段時間裏出現，日本和歐洲的房價，包括經濟增長都是不容樂觀的。我們覺得增速是比較暗淡的，為什麼我們要談到這樣一點呢？因為我們知道，中國其實是以出口增長為我們的經濟增長作重要支持，而外需面臨著比較惡劣情況，其實可能就會成為我們中國未來短期經濟的一個必要前提。

　　主持人：在這次的三中全會上，我們看到，提出要推進農業改革，新的改革政策對我國未來的經濟起到深遠的影響？我們再來聽聽其他基金對此的看法。

　　王忠波 銀河基金公司研究總監

　　三中全會以後，啟動內需，特別是農村的內需，對於我們整個全國的消費的增長以及我們經濟增長模式的轉型，具有非常重要的意義，因為長期以來，我們説是傳統的依靠外需拉動的經濟增長方式是不可持續的，而我們的消費，我們可以看到城市的消費，是基本保持相對穩定的，而農村這塊消費，實際上是在傳統體制下,是受到壓制的，而這個十七屆全會政策的推出，對於我們農村消費是起了很大的作用，國家提出了加大農業的投入，健全農業的社會服務體制體系，以及加強農業的科研投入，包括穩定健全農村土地承包制度，這些措施的推出對農業本身，會看到它的生産能力會提高，生産效率會提升，規模化，專業化的程度也得到大大提升，在這過程中，我們會發現一些農業本身的一些投入機會，例如，現代的産業化程度比較高，商業模式比較獨特，有一定核心競爭力的農業上市公司，它會在整個的農業産業整合的過程中，起到重要的作用，從而也獲取更多的投資機會，這是一方面，第二方面，就是與農業相關聯的産前産中産後，這樣的一些行業，隨著農業規模化，專業化程度的提升，對這些服務提出了更高的要求，從而帶來一些投資機會。第三類是我們的一些農業，一些細分的農産品，隨著規模化的經營，它具有一些國際比較優勢，這些産業可以更多地走出國門。