四季度三大猜想——市場變化與策略

　　主持人：事情壞到了極點，那麼就有可能向好的方向轉化，稱之為否極泰來。市場在過去的一年，可謂是單邊持續暴跌。那麼在經過了近一年的暴跌之後，在諸多因素的合力作用下，四季度行情是否孕育著機會呢？我們先來聽聽幾位業內人士的觀點。

　　東興證券研究所所長 銀國宏

　　我們覺得就是市場在三季度最後這樣進入這個現在這樣一種飛漲瘋狂的下跌以後呢，市場的底部呢應該是會基本清晰，那麼四季度呢，在這個底部的基礎上出現這個6千點下跌以來的一次有效地反彈的可能性是非常之大的。

　　王國衛 華安基金投資總監

　　在四季度，跟上半年有一個反差，就上半年這種單邊的下跌，我判斷就是在後來的4個月時間裏面，這種可能性是比較低的，就單邊下跌各個行業，幾乎所有的股票都出現下跌的那種走勢。那我們可以看到就是在市場進展到目前這個水平，我覺得可能分化可能是未來這種必然的一種現象

　　解説：而在投資機會上，則是各人有著各人的見解。

　　王國衛 華安基金投資總監

　　我們發現目前的銀行跟以前在經濟波動時候，容易産生大量壞賬的銀行，還是出現了比較大的變化。所以對金融，我覺得還是有信心的，特別是中國未來宏觀經濟的增速，應該還是會保持在比較高的水平，銀行應該能夠享受到整個經濟增長的這種利益。

　　銀國宏 東興證券研究所所長

　　我覺得實際上四季度的機會呢，實際上應該來自於兩個驅動，第一個驅動來講的話，就是由於近期的這種進一步的大幅暴跌導致了整個A股市場估值呢，實際上我們認為已經進入一個偏低的一個狀態，那麼第二個呢可能來自的驅動力是來自於整個經濟政策這個基調轉向以後呢，帶來大家未來可能説企業利潤下降，速度要小于預期的這樣一個判斷，或者是未來企業可能會更快的恢復增長，這樣一種判斷，來産生這樣一種反彈。

　　楊剛 平安證券研究所副所長

　　一個就是在財政政策放鬆的前提下，相應地可能帶來固定資産投資增加帶來了對基建的相關行業的一些投資機會，這是更現實能把握住的，2540比如説跟鐵路投資相關的一些行業，跟基建機械相關的一些公司，然後跟民生相關的一些消費品比如家電類似的行業我們覺得都可能存在機會。2617如果確實市場在四季度會存在一個像樣的反彈的話，我們覺得可能前期跌得比較多的高貝塔值的一些行業可能存在機會，比如説券商股還值得我們繼續關注市場的變化。

　　主持人：我們看到剛才記者採訪的幾位嘉賓都談到，關於四季度行情的問題，那麼你覺得它最終會呈現出什麼樣的特點？

　　董晨：現在還是個尋底的過程，因為經濟不好，但是國家政策很有利，那麼它就可能會尋底，互相對衝尋底。

　　主持人：還是尋底的過程。尋底的過程中很多人認為，在四季度會可能在階段上有反彈出現，現在是一個比較一致的看法，但是就是這種一致會不會産生與實際市場相反的走勢，這在歷史上出現了很多次，比如要麼不反彈，要麼就是真正見底，然後回升的趨勢。

　　董晨：我認為四季度正常情況下來看，大家對無論是國際經濟，還是對國內的企業效應過於悲觀，所以説見底的可能性會比較大，但是尋底的過程會比較長，主要原因還是因為整個的國際趨勢都不會，國內的經濟目前也不好，然後在底部呈現出一定的量，目前條件也不具備，所以説這個過程完成以後，回升的概率就會大大增加。

　　主持人：那麼你覺得四季度是交易性的機會多一些，投資性的機會會少？

　　董晨：作為一個大的資金來講，我覺得是投資性機會在這個位置已經顯現，作為一個小資金去做一些階段性機會，當然，它肯定是呈現做多性。

　　主持人：所以説這是對四季度一個基本的判斷。

　　董晨：目前來看，整個四季度，我認為利好的因素會逐漸佔據主導地位。當然，剛才我們也談到，年底整個資金偏緊因素，我認為可能會更嚴重，所以説目前來講，整個趨勢不是很好。

責編：劉洋