數據看市：70% 十月行情機構謹慎樂觀

　　主持人：可以看到，近期市場人士的看法還是比較謹慎，談到市場的走勢，我們要關注一個數字——70%，這是我們月度調查中被調查研究機構對於10月份市場走勢的樂觀度，參與本次調查的研究機構共有10家，他們分別是中信證券，銀河證券，國信證券，申銀萬國證券，海通證券，東方證券，中信建投證券，興業證券，宏源證券，招商證券，我們一起來看看調查的結果：

　　解説：九月份滬深兩市經歷連續下挫和快速反彈，市場情緒頗不穩定，那麼十月份的市場又會怎樣呢？我們對10月份研究機構的投資情緒進行了調查，結果顯示，對於10月份市場表現持樂觀情緒的機構有7家，他們認為,在融資融券試點推出、中央企業增持股份、以及美國救市措施被通過的背景下，考慮到上證綜指已經見到1800點這一市場認可的低點區域，市場的技術走勢以及政策的推動力將會形成合力，帶動大盤在10月份有良好的表現，至少會是較大級別的反彈行情。但是仍然有3家機構並不看好10月份的走勢，他們認為無論是美國的救市措施還是中國的救市措施，都只能是穩定市場或者延緩市場下跌的節奏，而不會改變下跌的趨勢，本輪調整內因是對於經濟進入減速週期的預期，目前全球經濟進入衰退的跡象越來越明顯，股市不會逆趨勢而動，因此在1800點反彈後，受到周邊市場繼續下跌的影響，10月份股指將會繼續回落，繼續陷入低迷的走勢中，不會有太多的投資機會。

　　10月份投資情緒調查

　　1、樂觀 7家

　　2、悲觀 3家

　　主持人：國宏，從剛才的調查結果看，對於10月份的行情，樂觀的比例還是比較高，但是這裡面有一個問題，我們現在推動反彈的動力是不是仍然比較充足？

　　銀國宏：目前來看，推動反彈的動力實際上還是來自於管理層是否通過一些政策上的變化，來改變投資者的信心。只依靠單純的從交易制度或者方方面面的改變信息，應該説還不是十分地充足，表現在整個市場上來講，在反彈的過程中也會有比較大的反復，一旦國際市場出現了波動，我們A股市場的投資者信心馬上會受到挫折和打擊，而今天整個市場的下跌實際上也反映了這樣一種狀態。

　　主持人：那如何評價這個調查裏面樂觀情緒佔多數的情況？

　　銀國宏：首先對於樂觀情緒佔多數，大家還是普遍認為這樣一種救市政策的出臺是在一個估值非常合理，甚至已經進入低估值區域基礎之上出臺的救市政策，所以認為這種救市政策，在估值合理的基礎之上是能夠發揮更大的作用。相反，就悲觀來講，分歧産生在對估值的合理與否的認可上，就現在這種低估值是否已經反應了經濟下滑的預期。因此，産生了一點點分歧。

　　主持人：所以最終還是決定，大家對於估值的一個思考，包括對於經濟，整個經濟情況的思考。

　　銀國宏：對，實際上從整體大家的判斷來講，更多地人還是傾向於整個目前的估值是合理，甚至是在1800點是偏低的，所以説才有了這樣一種比較合理地積極態度。

　　數據看市：融資融券影響幾何？

　　主持人：説到影響目前市場走勢的主要因素，融資融券業務試點無疑是最重要的，市場普遍認為這是一項利好，那麼這到底會帶來哪些市場影響呢？繼續來看我們對機構的調查：

　　解説：融資融券業務是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出具證券供其賣出證券的業務。由融資融券業務産生的證券交易稱為融資融券交易，融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資交易，客戶向證券公司借入證券賣出為融券。關於融資融券的市場影響，我們對十家券商進行了調查，結果顯示，機構認為影響最為主要的是券商股的市場表現，他們認為融資融券因為放大了交易，可以給證券公司帶來更多的收入，因此對於他們的影響最為直接，並會反映到股價的走勢上，而其次是對於短期行情走勢的影響，機構認為對於行情來説，短期有可能帶動指數的走強，但是該政策更多的是增加了行情的活躍度，與指數的漲跌趨勢沒有直接聯絡。另外由於融資融券對於券商資格和可以成為融券股票的標準有嚴格的選擇，部分業績良好的股票可能短期有所表現，但是影響程度不會像券商股的那麼直接。

　　機構關注的融資融券帶來的市場影響排序:

　　1:交易量增加帶來的券商股表現

　　2:短期行情走勢的表現

　　3:對於融券目標證券的影響

　　主持人：對於融資融券推出來市場的反映，我們今天也看到了很多，但是給我總體的感覺，是大家看法比較謹慎，都認為是一種信心上的支持比實質推動力要強。

　　銀國宏：對，關於融資融券對市場的影響，就短期而言，我們要分成兩個部分來看，一部分我們來看融資融券本身的影響。由於目前我們可能看到的信息是以自有資金和自有證券，實際上自有證券的規模是非常少的，自有資金的規模可能比自有證券要大，但是也是有限的，所以整體上來講，增量的資金可能會大於增量的股票，對市場形成利好，但是這種非常有限，所以説也反映了一種信心上的支持，而還算不上一個特別實質的推動。另一部分來看，主要是出臺的時機恰巧國慶期間周邊市場有了比較明顯的下跌，而作為國際化的A股來講，可能有補跌的需求也對衝了一部分這樣的利好。

　　主持人：實際上對於融資融券來説，現在我們看到機構關注的重點排在第一位的是關於券商股的表現，而今天很多券商股表現確實也不錯，我們早間看海通證券有一篇研究報告説，融資融券可能會給09年券商帶來的中間利差收益是66個億，那你覺得它對於券商股走勢的影響，是在今天可能就會達到高峰，還是説後續仍然會有利好的作用？