證券人物週刊：國金證券首席經濟學家 金岩石

　　解説：金岩石，國金證券首席經濟學家。對於自己的成長經歷，金岩石曾在其博客中這樣寫到：“初中畢業到開灤煤礦，七年井下維修工，唐山大地震後考取南開大學，79年越級考取經濟係研究生，82年獲碩士學位，89年獲博士學位。”1987年，金岩石作為索羅斯基金學者，遠赴美國，2001年年底回到祖國，先後加盟湘財證券和國金證券。他現在還兼任著上海交大海外學院金融所所長，北大、清華、中歐、中南財大等多所大學的EMBA教授。他所創建的個人博客，成為其發表觀點的重要窗口，目前的點擊量已經超過了600萬。

　　金岩石博客：大家想一想：一年前和今天相比，哪些因素沒有變，哪些因素變了。當初支持A股大牛市的因素幾乎都沒有發生變化，但是大牛市為什麼突然間消失了？市場的情緒變了，資金流向變了。情緒面和資金面，這是股市交易價值的兩大支柱，兩大支柱動搖了，這是大牛市結束的直接原因。當投資人的恐懼心理在市場上佔主導的時候，“維穩”的聲音只能幫助市場相對平緩地下跌，卻不會改變熊市的主基調。

　　記者 王乃偉：

　　您提到，情緒面和資金面的變化，是牛市結束的直接原因，那麼，造成情緒面和資金面的變化的直接原因又是什麼？

　　國金證券首席經濟學家 金岩石 ：

　　股票市場有兩個價值，一個是交易價值，交易價值有兩大支柱，情緒面和資金面，一個是經營價值，經營價值有兩大支柱，管理團隊+商業模式。中國的股市到底是哪個價值為主導呢。用一個例子，新股開盤為什麼暴漲，開盤這一秒鐘，公司不會發生變化，團隊不會發生變化，只有一個東西變了，不能流動的，可以流動了，不能交易的，可以交易了，這就是交易價值驅動的市場。

　　記者 王乃偉：

　　綜合國內外的各種因素，如果我們用相當複雜來形容目前面臨的局勢，恐怕並不為過。那麼您對下半年宏觀經濟發展的態勢是怎麼看的？您最擔心什麼？有沒有樂觀的因素在裏面？

　　國金證券首席經濟學家 金岩石 ：

　　不管全球怎麼樣，有一點是確實的，中國經濟的增長依然存在。而這個增長雖然在減速，它依然遠遠高於全球的平均水平，我們沒有理由不樂觀。但是，另一方面，當我們看到中國經濟的高成長的時候，要看到成長的模式在發生變化。當我們看到我們的增長率領先全球的時候，要看到我們在掉頭向下。寒流將至，準備過冬，這是一個成長中的衰退。

　　記者 王乃偉：

　　那麼這種成長性的衰退過程當中，對整個市場的發展，它會帶來哪些影響？

　　國金證券首席經濟學家 金岩石 ：

　　這時候我們應當知道，一個非常嚴峻的週期性拐點，以高成長的形式出現了。由於是高成長，人們忽視了危機的嚴重性，人們能夠拿高成長的數字來安慰自己，以為我們只要控制了通貨膨脹，就萬事大吉了。其實，通脹你甚至不用管它，兩年之內，都有可能自動變成通縮。我們現在是要保住穩定成長，保持充分就業，這已經成為很多人關注的焦點了。