主持人：關於行情的討論我們先到這兒，稍候我們會請銀國宏給大家介紹一下他剛剛完成的一份研究報告，從大國的成長來看07年的投資機會，也希望這份報告對大家近期的操作會有一些借鑒。

　　主持人：那麼這兩天帶來的這種反復震蕩讓很多投資者對於市場未來的趨勢看得不是很清楚，而且對於未來選擇什麼樣的投資品種也不是很清楚，那麼在這個時候機構的觀點應該引起大家的關注，就像我剛才提到的那樣，一方面機構對於07年市場趨勢非常的看好，這在我們前幾天播出的中信證券和申銀萬國證券策略年會的報道中也可以看到，但是另一方面是市場在這幾天連續選擇向下殺跌來完成它的調整，到底如何去判斷目前行情的這種變化，對於07年市場趨勢又有一些什麼樣新的觀點能夠來對市場發展起到佐證呢？我們今天就邀請銀國宏來給大家解讀一下，他最新完成一份報告，叫從大國的成長來看07年的投資機會。

　　銀國宏我想你也是我們欄目的老朋友了，也是老嘉賓，而且中信建投證券在今年市場研究和各股分析中影響力非常大，特別在上半年和下半年幾個主流行情裏面，那麼你最近完成叫大國成長的報告，當時寫作這個題目的這種，你的出發點是什麼？

　　銀國宏：其實這個一個非常重要的出發點來講，它從中國這樣經濟體特徵來出發的，因為實際上中國GDP總量，也就是經濟增長總量，實際上已經相當於現在的英國和德國，也相當於大概82年代的日本和70年代的美國，那也就是經濟總量在世界上有一定的影響力，其次中國是貿易大國，又是人口大國，又是一個持續增長比較引人注目的經濟體，因此來講中國作為一個定義來講是大國經濟體，因此來講我們就選擇大國成長這樣一個話題。

　　主持人：實際上關於大國的討論，從今年開始比較多的，但是以大國成長的角度來看證券市場的投資機會，在我印象裏面你是第一個提出來的，按照你的研究和分析，比如説國外的這種像英國、美國這种老牌國家這種發展，包括我們走進一些説看，中國的大國成長的道路，你覺得會有哪些因素來支持它的發展？

　　銀國宏：就是大國成長來講實際上它會比較遵循一個比較典型的發展經濟學一個增長的模式，就是從輕工業階段走向重化工階段，然後走向一些電子信息時代，高加工時代或者這樣其他的時代。那麼實際上來講所謂這種大國的成長實際上我們給大國這种經濟最後成長的目標，就是大國經濟我們把它作為，它究竟要走到什麼樣的結果才能稱之為真正的大國經濟？實際上可能表現幾個方面，第一個它首先具有完整的産業體系和這種比較強的加工配套能力，第二大國它要在一些關鍵領域要具有自主創新能力，第三個來講我們覺得作為一個大國要具備能夠舉辦一些非經濟的政治文化的一些盛會這樣一種能力，比較典型的就是奧運會，實際上中國現在我們可以看到08年奧運會，然後就是整個……

　　主持人：2010年有世博會。

　　銀國宏：嗯，2010年有世博會，整個産業體系正處於不斷完善的階段，前段時間我們國家提出自主創新的決策，因此整體來來講，我認為就是未來中國經濟增長將圍繞這樣一種大國經濟增長進入一個全面以自主創新為驅動來完善中國的工業産業體系，這樣一种經濟增長特徵。

　　主持人：實際上我想關於大與小的問題，我們國家因為人口的問題，因為地域面積的問題，那麼其實一直以來都被大家稱為是一個大國，但是當提到這種成長和發展的時候，是在今年正式就是説來提出來的，你是積累了什麼樣的資源和優勢，讓這個事件從一個量變到質變在今年能夠發生，而在07年可能會對市場帶來非常大的影響？

　　銀國宏：實際上我們最大一個經濟基礎，就是最近幾年改革開放以來輕工業迅速發展，改革開放以來，我們知道輕工業比如特別典型的是我們國家勞動密集型的産業，比如紡織、服裝，甚至一些電子元器件行業，甚至還有家電這種産業，實際上目前來講在全球都是具有競爭力的，那麼全球也正在，或者已經完成了很大程度的，向中國産業轉移，這種來講為中國經濟打下堅實的基礎，那麼也使中國實際上完成了一種輕工業化階段，那麼順理成章到現在為止就該進入重化工業階段，前段時間來講，實際上已經從發展中階段中國已經進入重化工業階段，那麼現在來講我們覺得應該叫重化工業階段後期去發展，這個來講，説的具體來講，就是有一些産業在這個階段可能會表現非常這種突出，那麼比較典型的來講就是裝備製造業，像金屬製品業，化工和塑料這種新型材料業，這樣一些産業可能在重化工業後期支撐中國經濟非常重要的增長。

　　主持人：按照你這樣一個分析包括就是説一個完整的一個思路的話，對於大國成長對於07年證券市場的投資機會你覺得重點會在哪幾個方面？

　　銀國宏：我覺得重點來講，我們概括可以概括為三個方面，第一個方面從産業體系完整性的角度，基於一種進口替代的邏輯，因為我們有很多裝備製造是進口的，因此現在來講，通過自主創新來發展裝備製造，第二個來講我們有重大投資活動，比較典型以3G為核心的電信領域的投資，第三個來講就是説07年將為08年舉辦奧運會做一個更全面更深入地準備，也就是説我們要舉辦一些非經濟具有世界影響力的大事，也就是一種文化體育搭臺經濟唱戲這樣一種盛會，因此來講，我覺得07年大的投資方向，應該説這三個領域要涵蓋其內的，就是裝備製造、3G和奧運。

　　主持人：裝備製造、3G和奧運，三重點的板塊，我想對於這個問題可能需要具體來進行分析，咱們先這樣吧，咱們先説説裝備製造，因為最近裝備製造走勢也非常強？

　　銀國宏：對，裝備製造實際上來講，大家集中比較多的注意力，實際上我們應該站在什麼樣的高度認識裝備製造，我覺得最核心就是通過産業體系完整性，那麼實際上研究裝備製造領域投資方向，我個人認為最核心的就是研究這種進口結構的變遷，那麼我們看到在這種進口結構變遷當中，有一些産品進口總值佔，産品的進口比值佔整個進口總值的比例在急速下降的，比如説機床行業，比如閥門、軸承等零部件行業，還有電機行業，這樣一些行業正經歷著進口替代，而且同它本身的銷售收入、增長和利潤增長也表現出這種特徵，這種進口替代的過程就使他們未來逐步釋放出這種業績。

　　主持人：能夠實現進口替代的具體公司，你感覺會有哪些呢？

　　銀國宏：我覺得如果具體的進口替代來講船舶也是一方面，比如我們可以看到的廣船國際，機床領域的，瀋陽機床，秦川發展，還有一些軸承和閥門領域，像西門軸承等等這樣的一些公司都成為進口替代裏頭業績釋放出來一些公司。

　　主持人：這是機械裝備方面，我想具體投資者也可以看一下相關的分析文章和報告。還有一個我想必須要提到就是你提到3G概念，3G在前兩天走勢非常強，但是從昨天下午開始出現全線的跳水，而我本人對於3G我總認為，在它真正業績産生之前，它就是一個概念性的炒作，那麼在明年來臨之前會不會還是面臨這個問題？

　　銀國宏：3G實際上之所以現在3G股的表現來講是反反復復，還是跟3G整個政策並不明朗，實際上3G的投資目前來講無論從運營商來講還是設備供應商來講，實際上仍然保持一種比較謹慎的態勢，它的産業鏈上，包括系統設備商，IT服務商和光線光纜，在這樣一個産業上，大家投資政策面都會有一個謹慎的態度，一旦牌照發放以後，投資規模很快會上去，他們也會因此很快受益，首先光線光纜就會受益，其次來講系統設備供應商也會受益，因此來講整個3G牽動投資增長，必將帶來上市公司的業績增長，所以説目前來講我們看不到業績增長，但是一旦開始投資以後，未來有一個預期投資額度，根據投資額度基本上大致可以匡算出未來幾年這樣一些受益公司的增長。

　　主持人：但是就像我剛才這個疑問，現在3G的上漲，大家説更多因為發牌的問題。

　　銀國宏：沒錯。

　　主持人：從業績産生的這種過程，你預估計在什麼時間，真正這些公司真正能夠帶來實實在在的業績，而不是總是停在目前這個階段，濛濛朧朧濛濛朧朧的時候？

　　銀國宏：實際上從光線光纜公司來講實際上它的産業本身在復蘇，3G牌照發放預熱的階段實際上有一些簡單的投資，一些初步的投資已經開始啟動，當3G一旦啟動的話光線光纜首先受益。

　　主持人：光線光纜首先受益。

　　銀國宏：對，以橫空光電為例。其次就是系統設備商。

　　主持人：系統設備。

　　銀國宏：對，也會很快跟上，大約之後最多半年左右的樣子。它的受益。

　　主持人：奧運會也是個大題材，但是由於時間的關係我們沒法講的太細。

　　銀國宏：對，奧運會

責編：劉子瑜