主持人：7月4日，倍受關注的長江電力股權分置方案正式公佈，兩周以來，公司的股價走勢比較平穩，但市場對長電對價方案的討論一直很多，我們也是通過各種渠道蒐集了很多中小投資者對於這個方案的討論和評價，今天，我們特別邀請到長江電力負責這次股改方案的副總經理張定明先生到我們欄目的直播室，來現場回答投資者的問題，希望我們在這樣一個電視版的與投資者面對面的溝通會上，讓更多的投資者了解到長江電力這次股改方案的前因後果，以及背景情況，在對話開始之前，我們先來了解張總的背景和股改方案的一些細節：

　　 張定明，管理學碩士，曾任國家計委重點建設司水利電力處副處長，國務院三峽工程建設委員會辦公室計劃資金司副司長，中國三峽總公司電力生産管理部副主任。現任長江電力副總經理。

　　長江電力股權分置方案包括，1、每10股轉增1.421股；2、提高葛洲壩電價，每股收益提高約0.025元；3、每10股派5.88元(含稅)；4、其他非流通股股東按目前持股量的10%送股給流通股股東，流通股股東每10股獲送0.2496股。5、認股權證計劃，對全體股東每10股派發1.5份，價格是5.5～6元/股

　　主持人：我們看到長電的方案，我自己也感覺這個方案比較複雜，有5條，而且我們在平時蒐集到最多的意見也都是在問，這個方案能不能簡單一點，所以我首先想問的第一個問題就是，您能不能用一兩句最簡單的話來告訴大家，投資者到底能得到些什麼？

　　張定明：這次股權分置改革方案是在充分地聽取國內投資者意見的基礎上制定的，投資者實得的是2.27，其中也包含了送股，派現。另外，這裡面有一個與一般的方案不一樣的地方就是，考慮了公司基本面的改善，包括提高電價，包括通過發行用股權證。

　　主持人：也就是説按照對價折合是10股得到2.27股，但同時公司也有一些措施，讓上市公司的業績能夠不斷地得到改善？

　　張定明：基本面得到改善。

　　主持人：這是您對這個方案的解答。今天我們的記者也到營業部隨機採訪了幾位投資者，我們來看看他們對於長電方案有什麼樣的想法，一起來看看：

　　投資者1：作為你長江電力來説，第一大權重股，作為大股東，你考慮沒考慮中小投資者利益？因為你送出這麼低一個比例？

　　投資者2：要簡單明了一點，能不能10送3、10送5、10送10？這樣不是讓老百姓一看就高興嗎？

　　主持人：兩位投資者其中的一位提出，為什麼送出2.27這麼低的比例，您自己覺得低嗎？

　　張定明：我們認為這已經達到了市場的預期。從投資機構或市場最近的表現，和投資者的意見來看，基本上滿足了市場的預期，這次三峽總公司作為大股東，總共支付的對價有34億元，應該説各方面都盡到了最大的努力，也付出了最大的誠意。

　　主持人：在我們與機構投資者溝通的過程中，我們注意到有一個細節就是，當第一個方案提出時，他們對這個方案不認同，表現出非常明顯的抵觸情緒，今天再做電話採訪時，他們的態度是180度的轉彎，他們是一致贊同這個觀點，可能現在很多人想了解，你們是怎樣與機構投資者進行溝通的？有什麼樣的訣竅嗎？

　　張定明：主要還是方案要大家理解，要溝通，因為剛開始大家只是看到簡單的就問送股有多少，而我們的方案裏面，最大的特點就是考慮到公司基本面的改善，我們覺得這是對投資者利益最根本的保護。

　　主持人：你覺得基本面的改善是這次方案中重要的一個觀點？

　　張定明：是的，所以基金都非常認可，在我們溝通以後，在把方案説清楚以後，大家都非常理解。

　　主持人：好的。現在在現場的一些投資者的問題已經提出來了，一位名叫股民518的投資者説，在這次改革中，一般的大股東應該是來送股，然後做對價，但這次過程中，三峽總公司給人的感覺是一毛不拔，是這樣的嗎？你剛才説是已經送了34億的對價，但是為什麼會給投資者仍然是這種感覺？

　　張定明：應該説三峽總公司是負責任的公司，在資本市場都有良好的信譽，在這次股權分置改革中，我剛才也提到，總共支付的對價是34億，可能投資者造成了一些誤解，就是説包括派現，包括送股是通過上市公司來進行的。但實際上送出的股份，轉送的股份，轉送的現金，這部分權益是三峽總公司的，這不能説直接交給你的錢才是錢，通過銀行轉帳的錢就不算錢。

　　主持人：但是我想追問，那你們用上市公司來送，如果我本身持有你的股票，我也是你的股東，你用上市公司的錢來送，其中有一部分是我左口袋的錢到了右口袋，這部分怎麼算呢？

　　張定明：這沒有算對價，就是説屬於流通股東自己應得的那部分是沒有算對價的，只是説大股東他得的那部分轉送出來的股份和現金才算對價。

　　主持人：一位叫做空頭的投資者又接著問了，他説公司通過股權分置改革方案能不能帶來更好的盈利？

　　張定明：這是我們改革方案制定的出發點，就是為了保證流通股東的利益，不會因為股權分置改革而受損失。同時從近期、中期、遠期要做出一些制度性的安排來建立保護投資者根本利益的機制。本次改革，投資者獲得的現金，股票的收益有43億。另外可以享受到大股東通過三峽基金置換來提高電價，把每股收益提高了7％。同時從長期來看，大股東長期的，高比例的持股承諾也是給了投資者信心，我想從近期、中期、遠期都會給投資者的利益帶來了保障。

　　主持人：提高電價什麼時候開始實施？

　　張定明：提高電價有關方面正在抓緊落實，我估計會在股東大會前後開始實施。

　　主持人：就是説在這次股權分置改革方案股東大會的前後開始實施。現在也有三、四位投資者在問這樣的一個問題，就是説這個方案裏面的對價，包括支付現金，我們都算是比較認可的，但是權證計劃就讓我們看不懂，我們感覺權證計劃就是圈錢，為什麼要放在這個方案裏面呢？您是怎樣看的？

　　張定明：我不同意這個觀點。關於圈錢或者再融資，再融資不能簡單地等同於圈錢，再融資要看它是做什麼的，看它是不是給投資者帶來了更好的回報，長江電力IPO時是融資100億，全部用於收購上下機組，目前已經收購了6台，這次為什麼會放在方案當中考慮權證，主要是我們這次股權分置改革方案是對近期、中期、遠期的一個整體安排。三峽機組收購的中期安排，就是為了業績要持續提升的中期安排。當然我們也了解到投資者的意向，絕大部分都希望我們保留權證計劃，中小投資者有些顧慮，現在我們大股東也在研究採取怎樣的措施消除投資者的這種誤解，比如在權證上面，方案應該怎樣來進行進一步修改，怎樣進一步完善。

　　主持人：就是説這個方案現在還有完善和修改的可能？

　　張定明：有權證，在這些條款上可能還會有一定的修改和完善。

　　主持人：有一定的修改。但權證計劃，就是再融資，投資者會關心這個問題：你完全可以在股權分置改革方案實施之後，等到股票都可以全流通了，大家都坐在同一個起跑線上時，再來通過增發和配股的方式來融資，來收購機組。但現在給大家的感覺還是單純地從個人投資者流通股裏面拿錢，而大股東沒有拿錢。

　　張定明：首先，這個權證是同比級配換的。這是大股東，其它股東都是同比級配換的。這次股權分置改革完成以後，在後續會考慮持續的問題，但是我們為什麼這次會把它放在方案當中，主要是考慮長江電力的業績增長是可以預期的，然後通過發行權證這個紐帶使得以後業績增長的利益可以反映到投資者的近期收益上來，這是我們的出發點。

　　主持人：網上投資者提出問題相對來説都比較尖銳，也是提出了很多置疑，剛才張總也給大家做了一些解答，可能會讓大家感覺到比較緊張。我們再來看一位投資者提出關於股權登記安排的問題，一位叫江風的投資者問到，長江電力是21號停牌，進行股權登記，那麼接下來的計劃安排會是什麼？比如什麼時候開始投票，什麼時候來開股東大會，是準備在北京開，還是在三峽開？

　　張定明：按照安排是明天進行股權登記，後天停牌，這之後有一個獨立董事，爭取投票，然後從8月1日開始進行網絡投票，8月5日在北京進行現場投票，請投資者留意我們公司的公告。

　　主持人：就是説股東大會要在北京開？

　　張定明：是的，在北京開。

　　主持人：好的，在説完這個方案本身後，我們來説一些與長電，和市場本身有關的一些問題，股民老劉他提出這樣的問題：其實長電是我們非常看好的一家公司，市場也把長電看作本次股改的“標桿”，您怎麼來看待現在投資者對公司這樣的認識？

　　張定明：我想股改，包括公司，應該根據自己公司的情況來創新，來尋找適合自己特點的方案，不存在著統一的標桿，但是我們長江電力因為盤子比較大，我們對自己，對市場的影響，對市場承擔的責任我們認識是清醒的，所以我們這次方案當中也就沒有簡單的一送了之，沒有簡單的用送股這個方案，而是採取了把公司基本面得到改善方式來保證投資者的利益。

　　主持人：但是您在和機構的溝通過程中，我相信他們考慮得更多的是近期、中期和遠期的利益，但是在和中小投資者溝通時，可能很多人會考慮近期的利益，那麼在這個溝通的過程中，您覺得和中小投資者的溝通難度大嗎？

　　張定明：我們也到有關的營業部去和中小投資者進行了溝通，也介紹了我們的方案，應該説大家也正在逐步地理解我們這個方案的實施。但是下一步我們還要加大溝通和宣傳的力度。

　　主持人：有什麼計劃嗎？

　　張定明：下一步我們還要到各個營業部，到有關地方的營業部去跟投資者再進行面對面的溝通和交流。我們也有網絡和電話熱線、傳真的形式，我們也希望投資者如果有疑問也可以跟我們聯絡。

　　主持人：還有電視的這種形式。好的，我們再來看一位叫大牛的投資者的留言，他説42家方案出來時，我們最關心的是傳聞中的長電和寶鋼的方案，但是這兩個方案出來時，並不是特別理想，所以大盤走勢不好，與你們有直接的關係，您怎麼看呢？

　　張定明：首先我想説方案是否理想有不同的看法，應該説投資者會作出判斷，市場也會作出判斷。從近期機構的增倉，從大盤，長江電力護盤以後的走勢來看，應該説已經表明市場的看法或投資者的看法。另外，整個大盤的走勢和一家公司，或者説公司的某個方面有直接的或者有很大的聯絡，這也比較牽強。

　　主持人：因為長電從上市的6元多錢漲到9元多錢，這輪行情裏大家都知道，是長電把大盤從低迷帶到了相對活躍的狀況，所以現在就是不管你認同不認同，大家對長電的看法是這樣。可能很多人希望，在長電進一步方案裏有更多傾向於投資者的修改，我們現在要問您，跟方案本身有些游離，但是可能也有關係的一個問題，這次股改之後，對於高管人員有沒有棄權的計劃？

　　張定明：目前還沒有專門針對高管人員棄權行為的考慮。

　　主持人：為什麼在這次股改中不考慮這些？大家會關心，如果高管人員有棄權，可能有利於他去把公司的業績越做越好？

　　張定明：在溝通當中大家説我們方案複雜，所以我們不想把這些問題現在就全部來解決，剛開始溝通，大家説我們方案比較複雜，所以我們把增持、回購，包括當時的分紅比例提高，後來按照大家的意見我們也取消了，但是取消不意味著不做，大家希望我們方案簡單明了，我們對這些方面暫時還沒有考慮。

　　主持人：那全流通之後應該會考慮這些問題嗎？

　　張定明：這還需要有關主管部門的批准。

責編：劉子瑜