期貨市場（2003.01.22）
央視國際 (2003年01月23日 15:07)
主持人：姚振山
嘉 賓：田 源 中國國際期貨經紀有限公司董事長
張宜生 深圳實達期貨經紀有限責任公司董事長
主持人： 股市近期比較活躍，而2002年的期貨市場更是呈現恢復性增長。2002年期貨市場成交金額接近4萬億元，比2001年增長31％。今天的今日論壇將關注期貨市場。歡迎繼續收看。我們進行了一個統計，2002年媒體對期貨市場的報道量是2000年的6－7倍。可見，期貨市場的這種恢復性增長，受到了普遍的關注。先來介紹今天來到我們演播室的兩位嘉賓：一位是中國國際期貨經紀有限公司董事長田源先生，另一位是深圳實達期貨經紀有限責任公司董事長張宜生先生。歡迎兩位的到來。應該説，中國期貨市場成立時間不是特別長，兩位都較早涉足期貨市場，可以説見證了中國期貨市場的發展過程。那麼對於2002年期貨市場的這種恢復性增長，兩位有何感想？
張宜生：2002年期貨市場的恢復性增長最重要一條是做長期投資的人多了。
主持人：長期投資的人多了。那麼田先生呢？
田 源：整個市場發展比較健康，2002年實際上也遇到了一些市場上存在的風險，但這些風險都被有效地化解。顯示這個市場本身它的自我調整能力比較強了。
主持人：已經是一個健康發展的市場。對於2002年期貨市場的一些基本情況我們的記者也進行了統計和總結，讓我們先來看一下：
2002年期貨市場受到媒體普遍關注，從已公佈的數據來看，期貨市場呈現出穩步增長的勢頭，上海、大連、鄭州3家期貨交易所成交金額總計4萬億元，比2001年增長31％，成交合約手數1億4千萬手，比2001年增長了11.75％，在市場活躍期間市場資金使用率達到60％以下，一些原本不太活躍的交易品種也逐漸活躍起來。
主持人：從以上的數據來看，期貨市場在經歷六年的萎縮之後，從各個方面呈現出比較好的恢復性上漲。兩位認為，這種恢復性增長的態勢，對市場的發展來説，意味著什麼呢？
田 源：這個市場實際上是從1996年以後一直在進行規範化的整頓工作，這種整頓主要體現在幾個方面，一個就是從原來的法規體系不完善到建立相對比較完善的法規體系，我們現在已經有了期貨管理暫行條例，是國務院頒布的，另外還有中國證監會頒布的四個管理辦法，包括對期貨交易所的期貨經紀公司、高管人員、從業人員的管理，所以這個法規體系是經過了6年的修訂和研究已經全都出臺了，所以這個市場整個是有管理的市場。另一方面針對前幾年發展盲目性比較大，比如交易所比較多、一些經紀機構比較多，有些方面亂，中國證監會把原來的15家交易所，把它減少到3家交易所，保留在上海、大連和鄭州，這個數量減少了70％以上。
主持人：這樣便於管理和規範，是嗎？
田 源：對。應該説對管理和規範非常有好處。品種方面來説過去的品種也比較多，過去有幾十個品種。
主持人：我聽説原來海南還有西瓜期貨是嗎？
田 源：那是證監會管之前，那是比較早了。
主持人：是當時市場相對比較混亂的一種情況下出現的。
田 源：對。後來的品種大概經過整頓以後還有不到10個品種，比較活躍的品種在前兩年就是2、3個品種，所以今年以來實際上就有一些過去證監會已經批准的品種，像橡膠這樣的品種它重新活躍，主要是根據國際、國內整個生産發展的形勢需要。
主持人：張先生你怎麼看現在這個恢復性增長？
張宜生：我覺得有兩個很重要的特點：一是它在經過整頓之後，很規範地在進行恢復性的增長，一個就是投資者比較成熟，這和上一輪非常不同。投資者無論是機構投資者還是自然投資者還是生産企業、還是消費企業，他對各期貨一些了解，對一些規定規章制度有了解，包括交易所本身、包括上海交易所、包括經紀機構都非常重視對客戶的培訓，中國輕工業協會對此也做了專門的規定，甚至做了黑名單制度、白名單制度，表揚比較好的仲介機構，對一些差的人進行整頓。
主持人：你剛才説的投資者成熟，在交易過程中是怎麼表現出來的呢？
張宜生：第一個他知道應該有仲介機構給我提供一個非常好的諮詢，使我能更好地了解這個品種和這個市場，我覺得這是首要的東西。第二個來講他們也非常了解這個市場一系列的規定。這樣比較容易在這個市場維護自己的權益，所以我覺得雖然市場的成交就某一個品種來講增長了，但是産生的糾紛比過去小了很多。我覺得這個是剛才田先生所講的，這個市場經過整頓之後，是健康有序地增長。
主持人：就這個問題，我們還採訪了業內的其他機構，讓我們來聽聽他們的看法。
錢榮金（上海金源期貨經紀有限公司總經理）：“2002年期貨行業恢復性增長為我們整個期貨行業奠定了一個良好的基礎，像我公司的投資方銅陵有色金屬（集團）公司它們是銅的加工行業。生産加工行業在這個銅的期貨交易市場裏通過套期保值，通過發現價格為它們生産利潤的實現就起了重要的作用，這個就是虛擬經濟為實體經濟服務的一個很好的例子。大豆、橡膠同樣為農業、為橡膠加工行業起到了這樣一個很好作用。”
主持人：剛才兩位都談到了這個市場是健康發展的，投資者比較成熟，我想現在市場上有兩種理解，一種理解説這兩年期貨市場的發展是市場內在的因素帶動有這種需求，另外一種認為是像我們其它的市場一樣，在監管規範的過程中它可能就萎縮了，在政策的支持下它就又發展起來，屬於一種政策推動的增長，不知道兩位怎麼看現在市場的這種評論？
田 源：我覺得從中國期貨市場的發展來看，應該説現在的管理比過去嚴得多，應該説它是在一個規範的基礎上發展的，比如現在對於期貨經紀公司的年檢，期貨公司的管理，對客戶的管理等等，都有非常多的嚴格的管理，在今年我沒有看到任何關於放鬆管理的一些傾向或政策調整，實際上這個政策都沒有調整。只是説我們這個市場在前幾年，比如在96年以前它在市場上有一些大幅操縱，或者有一些不規範的交易行為，影響了人們對市場的信心，這兩年經過整頓以後，我覺得市場信心恢復得比較好，可以説如果到市場上去看一看，在各個期貨公司的交易場所，包括他們聯絡的客戶，大家都覺得在這個市場做比較放心，信心恢復我覺得非常非常重要。
主持人：信心的恢復？
田 源：對。
主持人：那麼你覺得是政策因素多一些還是市場因素多一些？
張宜生：我覺得兩方面的力量都很強，從市場方面來講，我覺得現在也是很多人進入這個行業，明顯感到我們一些品種，像銅、鋁、橡膠這些工業品種，明顯感到生産企業介入比較多，而且這種介入大背景還要從國際國內兩個市場的角度來介入這個市場，所以我覺得這個確實一方面像剛才田先生所講的，就是政策性的一些鼓勵，或者説是一些其它政策因素。但除此之外我認為市場主體參與市場的要求確確實實反映了我們經濟增長的要求，中國介入全球一體化的需要，我是這麼一個看法。
主持人：這兩種力量你個人覺得哪一種更強大一些？
張宜生：我覺得市場的力量更強大一些，就好像上樓梯，整個市場的力量推動往上走，但是政府的政策我覺得只是臺階的一個個平臺。
主持人：剛才兩位實際上都談到了在經過規範之後，期貨市場迎來了非常好的發展勢頭，可能投資者更為關心，對於這個市場的發展它給國民經濟，給這個社會發展到底是起到了什麼樣的作用，或者是它體現出什麼樣的功能來促進這個經濟的發展？
張宜生：期貨市場兩個最主要的功能一個是規避風險，一個是發現價格，規避風險就是由於期貨市場大家對遠期的價格有一個預期，圍繞這個遠期預期大家來進行市場交易，通過大量競價形成一個價格，在這個過程中生産者可以選擇自己的一種方式來規避自己未來的風險。
張宜生：這樣使得生産者能夠潛心下來，降低自己的成本強化自己的管理來追逐更大的利潤，在大量的成交過程中參與者越來越多，在參與者越來越多的過程中，最終會形成一個價格，這個價格就是我們大家説的，形成一個中長期的價格體系。
主持人：今年關於期貨市場這種新品種的討論現在也是非常多了，説期貨市場的發展一方面是原有品種的活躍，另一方面必須把一些適應市場需求的一些新産品更多地推出來，對這個問題，兩位對於新産品的推出，包括它未來的一種發展趨勢有什麼看法？
田 源：我覺得新品種的推出是一個客觀需要，就是現在我們有比較活躍的品種，像銅、鋁這樣一系列工業原料的品種，農産品裏面有大豆等這樣一些品種，還有小麥等等，但是目前從市場需求來看，還有很多品種都需要它有保值的反映價格的需求，那麼管理部門其實去年做了很多的工作來推動這個新品種的推出，比如説國務院已經同意玉米和棉花來做上市的準備工作，這就是新品種，我們也希望今年這樣的新品種能夠直接上市，這樣就會對整個中國的棉花産業保持非常好的價格起非常好的作用。
主持人：是不是這些新品種能夠對我們國民經濟中某些産業的發展起到一個非常好的促進和推動作用？
張宜生：我想這是顯而易見的，因為從目前國家試點的幾個品種來看效果都不錯，比如銅和鋁，這兩個品種應該説有色行業的投資者，包括生産者、消費者都能夠接受。包括和國際市場的接軌也做得非常好，我想這種行業的示範作用是非常有效應的。最近上海交易所提出的橡膠，從生産者到消費者應該説也在積極介入這個品種的交易，對生産企業起到的作用是非常大的。這種示範效應使我們的政府、我們的投資者、我們生産管理者都會有信心覺得在後期再推出新品種也能夠很好的運行。
田 源：實際上我們大家可以看一下，現在期貨市場整個金額總量也就是説一隻股票的資金總量。我們現在大概3個市場加起來總的客戶保證金大概也就是60、70億左右，實際上中國一隻大一點的股票也就這麼多錢，但是它對於這幾個行業的活躍，比如剛才講到的有色行業，有色行業裏面跟國際市場接軌反映出的交易價格使整個行業的秩序正常化，大豆品種的交易對大豆這個産業起到了非常重要的作用，基本上我算20、30億的資金就可能反映整個産業的價格關係，給一個産業創造一個風險管理機制，對國家來説非常合算，對整個國民經濟來説非常好。
主持人：感謝兩位來到我們的演播室，也感謝電視機前的觀眾朋友收看我們本期節目，主持人姚振山在北京祝您晚安，我們明天上午9點15分《中國證券》再見。
責編：楓聆
