新聞背景：華爾街的前世今生

　　身處金融風暴中心的華爾街，現在成了全球輿論的焦點。有人説，華爾街為自己的貪婪付出了代價，也有人説，它是個被寬鬆的監管體制所寵壞的孩子。其實，在華爾街300多年的歷史中，這並不是它第一次闖下大禍。

　　在剛剛過去的二十多天裏，整個世界都開始重新審視華爾街。就是這條位於紐約曼哈頓南區，全長不過500米的小街，在不到一個月的時間內，把世界金融體系攪的天翻地覆。也許，從華爾街長達300多年的變遷史中，我們可以找到眼下金融風暴絲絲縷縷的歷史淵源。

　　童年華爾街

　　1776年，美國建國，此時，獨立戰爭剛剛結束，美國第一任財政部長漢密爾頓發行了大量的新國債，以替代原來的舊國債，紐約市場上一下子增加了很多可交易的品種，在市場的迅速擴展下，很快就出現了現在紐約股票交易所的前身──紐約股票交易委員會。

　　1792年，華爾街的經紀人們為了防止同行間的惡意競爭，相互約定在為客戶提供證券交易服務的時候，收取不低於0.25%的佣金，這被稱為《梧桐樹協定》，被普遍認為是華爾街正式起步的標誌。

　　青年華爾街

　　從19世紀末期到20世紀早期，美國的鋼鐵工業迅速崛起，而在美國重工業化融資的過程中，華爾街發揮了巨大的作用，J.P.摩根在1901年對美國鋼鐵公司進行了重組，重組總規模達14億美元，相當於當時美國GDP的7%，這在當時是一個天文數字。

　　到了20世紀的20年代，美國股市進入了瘋狂的牛市，在連續八年中，道瓊斯指數一共上漲了50%，由於缺乏有效監管，當時華爾街的過度投機已經到了令人匪夷所思的程度，投資者們只要支付10%的錢就可以買股票，但在這種誘人的保證金制度下，蘊藏著巨大的風險。

　　災難終於到來了。1929年10月24日，著名的黑色星期四，美國股市單日跌幅達22%，到1932年，美國股市的總跌幅為89%，美國進入了三十年代的經濟大蕭條。

　　股市崩盤之後，當時的美國總統羅斯福開始實施“新政”。意識到金融方面存在的監管漏洞，羅斯福對華爾街進行全面的改革和清理，完善了各種法律法規。

　　1933年通過的《格拉斯-斯蒂格爾法案》第一次把投資銀行和商業銀行的業務分離，實行分業經營，摩根銀行就因此被分拆成為作為商業銀行的J.P.摩根和作為投資銀行的摩根士丹利。1934年通過的《證券交易法》限制保證金交易，防止過度投機。同年，美國證券交易委員會成立。自此，在市場運行了140年後，華爾街才開始被置於“有形的手”的控制下。

　　成熟華爾街

　　經過20年代的股市崩盤、30年代的經濟大蕭條，華爾街從20世紀中期到現在，逐漸進入了成熟期。

　　第二次世界大戰後，美國經濟快速發展，在這樣的背景下，華爾街五大投行逐漸崛起。而在銀行業巨頭的努力下，《格拉斯-斯蒂格爾法》所規定的投資銀行和商業銀行分業經營的壁壘被逐漸取消，各大投行打著控制風險的名義創造的各種金融衍生品開始氾濫，此時的華爾街流傳著這樣一句名言，“如果有一個穩定的現金流，就將它證券化”。繼雷曼兄弟之後，絕大部分華爾街投行都進入了次債領域。到了2006年, 全球擔保債務權益發行量已經達到5520億美元，其中超過1400億美元涉及次級債券。

　　2007年6月份,房地美披露季度虧損,而隨後,貝爾斯登旗下兩隻次級債對衝基金倒閉,華爾街才意識到危機已經來臨。

　　如今，華爾街五大投行都逐漸走向了沒落，也有人質疑華爾街模式已經走向了終結。縱觀華爾街300多年的起起落落，無論是它幼小的童年期、磕磕絆絆的青年期，還是迅速崛起的成熟期，都充斥著冒險的刺激，而缺乏管控的冷靜，即便在羅斯福新政後監管日漸嚴格，但在金融創新的大環境下，卻仍然無法面面俱到，在次貸危機爆發以後，美聯儲和華爾街的銀行巨頭們才意識到大勢已去。未來的華爾街將會走向何方，我們不得而知，但它所帶來的全球金融風暴，卻已經驚醒了每一個沉醉在華爾街金融帝國夢中的人。

責編：趙文