牛熊一年間

    首播時間：2008年7月7日

    央視網消息（中國財經報道）：當前中國股市的表現牽動著億萬投資者的心。6月上證綜指跌破3000點後，市場變得更加飄搖不定。6月19日，2700點附近，近千隻個股跌停，讓所有投資者瞠目結舌。當投資者的信心降至冰點，陷入極度迷失的狀態，人們一次又一次地追問——建立在堅實的實體經濟基礎上的中國股市何以發展到如此地步？回顧一年多來由牛到熊，急轉直下的行情，市場怎樣從豪情萬丈的山崗，跌落到茫然恐懼的低谷？當前各方都進行著深刻的反思。今天我們就走近幾個普通投資者，聽一聽他們自己的投資故事。

    一、大小非之惑

    股權分置改革兩年之後的今天，“大非小非”再次帶給中國A股市場不盡的煩惱。

    趙泉，一位十多年前在北京小有名氣的證券分析師，如今是個人投資者，正在籌建自己的私募基金。由於早在今年1月份就已全部清倉，現在他看上去一身輕鬆。“我在這波行情當中，可以説是倖免遇難。那是很偶然的因素，不是我這十多年的經驗決定的。是因為我在2007 年就感受了大小非，給我澆了兩瓢涼水以後，讓我倒冷靜了。萬幸的是我在2008年之前，我就比較冷靜了。”

    2007年的牛市行情中，趙泉重倉買入了兩隻大小非解禁的股票。9月14日，鳳凰光學刊登公告，第一大股東減持300萬股。讓趙泉沒有想到的是，僅佔總股本1.26%的股份拋出，就引發了一陣恐慌。此後一個月，股價一口氣下跌了40%，不見任何反彈。甚至就在10月16日大盤登頂6124點時，跌幅還是達到30%。

    趙泉説：“鳳凰光學基本上打了一平手。”“沒掙錢？”記者追問。“沒掙錢，也沒賠錢，那是因為行情太好了。但把利潤被消滅掉，也是很痛心的。”

    如今的大小非減持已經成為困擾整個中國股市的一大利空，被眾多業內人士看成牛市終結的最大殺手。

    興業證券研究所所長屠春風對記者説：“因為目前就是説我們雖然流通市值比較大，但是一但大小非解禁的話，它增加那個股票的供應會大大超過資金的供應。”

    申銀萬國證券研究所總經理陳曉升也表示：“從原來只有流通股組成的一個市場，變成了一個將來或者這兩三年裏面變成一個由這個産業資本主導的一個資本市場，背後的原因是投資者的結構發生了改變。”

    而人們不禁要問，為什麼早在兩三年前市場對大小非解禁還不以為然，還出現了6000點的空前牛市，今年為什麼突然就成了洪水猛獸了呢？據統計，從今年起到2010年，A股市場合計“解禁”規模將有望達到9031.9億股。其中今年為1181.27億股，2009年為6637.42億股，2010年為1213.21億股。

    趙泉説：“關鍵是成本啊，就説是有一百萬個億，它的成本和市場是趨同的，那不值得擔心，也沒什麼可擔心的。問題大小非的成本，一塊錢，一毛錢，有的甚至分紅早就分回去了，一分錢的股票，現在二十塊錢，你説你拿著你會不會賣呢？”