濟南鋼鐵砸破新股不敗神話 申購將面臨風險

央視國際 (2004年06月30日 09:51)

　　中華工商時報消息：中簽新股也會有風險！濟南鋼鐵無疑創造了歷史：隨著29日該股上市首日即跌破6．36元的發行價，滬深股市“新股不敗”的神話也隨之被打破，這是中國證券市場採取定價發行以來新股上市當日首次跌破發行價格。

　　

“新股不敗”神話破滅

　　29日濟南鋼鐵以6．36元的價格平開，但隨後便出現暴跌，在開盤後不到兩分鐘的時間內探至5．9元，跌幅達到7．23％。此後該股大部分時間在發行價下方運行，雖然收盤該股艱難的站在發行價上方一分錢6．37元的位置，但全天的均價僅為6．29元。

　　“上市後跌破發行價的股票可以説屢見不鮮，而上市首日即跌破發行價還是第一次”，有業內人士向記者表示，“由於新股發行的加速以及近期市場持續走低導致了投資者信心的嚴重喪失，因此前期上市的新股當天漲幅已經表現出屢創新低的趨勢，如長豐汽車漲幅僅為6．52％，‘新股不敗’神話的破滅也是必然的。”

　　由於中小企業板的推出，近期新股基本上是以一天一家的速度發行新股，新股發行達到前所未有的密集程度，其對市場資金分流的影響不言而喻。此外，6月份召開的發審會達13次，審核的公司達43家，創出發審委制度改革以來的最高記錄。

　　對於此次以0．24％的幾率中簽濟南鋼鐵的投資者來説，現實是殘酷的。根據統計，該股的流通股本為2．2億股，而29日有3947．03萬股股票以低於發行價6．36元的價格賣出，虧損面高達17．94％。

　　據了解，在此之前，歷史上採取定價發行以來新股上市首日漲幅最低的兩例為安陽鋼鐵和中國石化，其中安陽鋼鐵發行價6.80元,上市首日最低價為6.81元，收盤6.85元，當日漲幅0.7%，上市首日的最低價與發行價格只有一步之遙。

　　 應考慮申購風險

　　除了證券市場環境的低迷，濟南鋼鐵跌破發行價還有沒有別的原因？巨田證券研究員周海生表示，濟南鋼鐵發行上市時期正值國家宏觀調控階段，而鋼鐵行業又是其中的重點。鋼材價格目前已經出現大幅下跌，熱軋鋼卷已由4月份的每噸460美元降至每噸390美元。如果與其他鋼鐵類上市公司相比，業績攤薄0．635元、發行市盈率7．66倍的濟南鋼鐵跌破發行價也就不足為奇了。

　　“隨著目前各券商營業部加強對經營風險的控制，一些靠短線融資來炒作新股的資金近期融資出現了困難，這也是近期新股上市表現欠佳的原因”，有券商資深人士向記者表示。

　　他告訴記者，由於當時新股上市表現不佳以及大勢的低迷，似乎有投資者已經預感到了申購的風險，在濟南鋼鐵發行時一些客戶就明確表示不參與該股的申購。

　　 券商承銷面臨風險

　　不僅是中簽的投資者陷入了進退兩難的境地，被迫吃下鉅額股票的承銷商的日子似乎也不太好過。據介紹，此次作為濟南鋼鐵主承銷商的南方證券共包銷了671．454萬股余股，除了佔用了鉅額資金外，上市後立即跌破發行價也使得這批股票成了“燙手的山芋”。

　　如果市場持續低迷，不僅承銷利潤將被吞噬待盡，投行業務有可能成為券商又一大風險的發源地。據了解，前期擔任山推股份、韶能股份等公司配股的承銷商都被迫包銷了大量股票，山推股份的社會公眾股股東僅認購了5439．60萬股配股中的598萬股，其餘4841．57萬股全部由主承銷商海通證券以7．32元的配股價格包銷，為此海通證券將拿出3．544億元。

　　對此，中國人民大學金融與證券研究所李永森教授表示，在國內證券市場市場化程度還不高的情況下，當前的市場狀況不僅對於市場融資功能的發揮會有一定影響，對承銷商來説也面臨著考驗。但在國際成熟市場由於發行價格和二級市場的價格比較接近，這是很正常的事情。

　　李永森教授表示，雖然從發展的角度看，發行價和市場價格進行接軌是一種大的趨勢，但目前這種情況還應屬於個別現象。如果市場環境沒有改善，可能還會有類似現象出現。但是一級市場和二級市場的溢價在一定時期內還會繼續存在。

　　新股首日跌破發行價對市場究竟意味著什麼，市場人士認為，正所謂物極必反，新股當日跌破發行價説明了目前市場人氣的極度渙散，不排除市場已經進入底部區域的可能。

責編：常穎