央視國際消息（中國證券）：11月7日，中國證監會和中國人民銀行聯合發佈了《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》。這一《暫行辦法》的實施是我國擴大開放、吸引外資的又一重大突破，標誌著我國證券市場對外開放向深度和廣度又邁進一步。
QFII《暫行辦法》正式出臺
 合格境外機構投資者可以委託在境內設立的證券公司，投資除B股以外的股票、國債、可轉換債券和企業債券，投資單個公司的持股比例應符合相關規定。合格投資者需委託境內商業銀行進行外匯管理，外匯的匯入與匯出應在國家外匯監管制度下進行，國家外匯管理局可根據國家外匯收支平衡的需要，對有關外匯的管理制度予以調整。
中國證券監督管理委員會中國人民銀行令第12號
中國證監會主席周小川和中國人民銀行行長戴相龍簽署了第12號令，發佈《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，並自2002年12月1日起施行。 》辦法全文
什麼是QFII
QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的縮寫，即“合格境外機構投資者”。QFII制度是指允許經核準的合格境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，並轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核後可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。
這是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性制度。在一些國家和地區，特別是新興市場經濟的國家和地區，由於貨幣沒有完全可自由兌換，資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面衝擊。而通過QFII制度，管理層可以對外資進入進行必要的限制和引導，使之與本國的經濟發展和證券市場發展相適應，控制外來資本對本國經濟獨立性的影響，抑制境外投機性遊資對本國經濟的衝擊，推動資本市場國際化，促進資本市場健康發展。這種制度要求外國投資者進入一國證券市場時，必須符合一定的條件，得到該國有關部門的審批。
QFII限制的內容主要有資格條件、投資登記、投資額度、投資方向、投資範圍、資金的匯入和匯出限制等等。韓國等國家和地區在20世紀90年代初開始設立和實施這種制度。
與QFII相對的就是QDII，是指在資本項目未完全開放的國家和地區，允許本地投資者投資境外資本市場的制度。
QFII推出後什麼樣的境外機構投資者可進入中國證券市場
QFII推出之後，究竟什麼樣的境外機構投資者可以來到中國證券市場，所謂“合格”應該怎麼理解？
國泰君安證券研究所分析師張欣：按照中國證監會和中國人民銀行發佈的暫行辦法，境外機構投資者除要有一定的實收資本金、一定的經營年限，在經營過程還要有一定規模的管理證券資産，此外很重要的就是境外機構投資者要有相當的信用，不能有不良的或者違規的記錄。按照《暫行辦法》，目前有4類機構可以進入中國市場，主要是國外的基金管理公司、國外的證券公司、國外的保險公司，還有其他的包括像商業銀行這樣的資産管理公司。對於上述四類機構，其管理證券資産只有在100億美元以上，才有資格進入中國證券市場。
湘財證券研發中心總經理助理夏星舟：對於上述四類機構，哪一種境外投資機構可能最先進入中國證券市場，《暫行辦法》中也給出了明確規定。符合規定的封閉式基金以及在境外市場有良好的投資記錄的養老基金、保險基金、共同基金，有可能優先進入中國市場。
合格境外機構投資者進入中國證券市場將重點投資哪些領域
合格的境外機構投資者在進入到中國資本市場之後，它可以投資哪些領域？重點會投資哪些領域？
 國泰君安證券研究所分析師張欣：按照《暫行辦法》規定，進入中國證券市場的境外機構投資者可以投資的領域，包括境內上市的外資股、B股以外的A股市場，還有國債市場、企業債市場以及國家認可的其他證券交易品種。至於合格境外機構投資者會重點投資于哪些領域，我認為有以下幾個方面：
（1）由於合格的境外機構投資者資金量一般比較大，它們會介入那些業績比較優良而且具有穩定性或成長性的國企大盤股。
（2）它們會關注在中國具有一定規模優勢、技術優勢和成本優勢的行業或企業，在國際市場上具有比較優勢的中國企業也會受到外商青睞。比如我國能源行業中的石化類企業，這是我國比較有優勢的；另外像航空機場類企業，它們的股本規模一般比較大，有一定優勢；此外像服裝、紡織等我國具有比較優勢的領域，也會受到外商重點關注。
（3）此外，《暫行辦法》鼓勵境外投資者進行長期投資，因而在上市公司中每年有良好分紅、派現的企業將會受到外商青睞。
對QFII進入設立高門檻出於何種考慮
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求：推出QFII， 實際上是在中國證券市場國際化、對外開放方面一個非常重要的制度性安排。我們在制定這個規則時，應該説吸收了我國台灣地區和韓國的一些經驗和做法，但與它們的做法相比，我們對境外合格機構投資者進入的門檻相對要高。例如中國台灣1990年引入QFII制度，它們當時對保險公司管理證券資産的規模限制是30億美元，而我們今天規定要達到100億美元，對境外證券公司和管理商業銀行的管理證券資産限制也是要達到100億美元。之所以設置相對較高的門檻，是由於政府對證券監管採取了審慎的原則，希望通過這樣一個規則把國外非常優秀的機構投資者吸引到中國市場中來，以推動中國資本市場的健康發展。那麼這種高門檻設置，會不會在一定程度上打消境外機構投資者進入中國市場的積極性？這就要看境外的機構投資者它如何看待中國經濟的發展。據我個人理解，中國至少在20年內會是全球經濟增長最快的國家之一，中國資本市場作為國民經濟的一個晴雨錶也會得到相應的發展，其成長的速度也會超過所有的國家名列前茅。如果境外機構投資者能做到有信用，那它就可以進入。因為QFII 也是一個長期的政策導向，我們很難指望在較短的一段時間就會有大量資金進入中國資本市場，合格的境外機構投資者進入中國資本市場之前，要進行嚴密評估，這種評估主要在幾個方面：一個就是對中國資本市場的成長性以及它的風險來源、風險結構進行評估；第二，對中國經濟增長的模式以及進入後的行業分佈進行評估，因為在對宏觀方面分析之後，最後投資都要落實到具體股票上；第三，對中國已經上市的1200多家上市公司進行評估，把它們認為有投資價值的股票和比較傳統的基金加以組合進行投資。所以我想任何一個境外機構投資者進入中國市場之前，它都要做這三個方面的評估。
實施QFII制度對我國證券市場的意義
中國科學院金融避險對策組副組長程兵：第一，QFII制度是機構投資者的一個手段，它可以通過合資、全資基金公司或通過證券公司的資産管理方式進行；第二，它在於倡導一個健康的投資理念，它可以選擇一批質地非常優良的上市公司長期持有或者直接進行指數型的投資；第三，資本市場是社會資源優化配置的一個手段，QFII 進入中國證券市場對於交易價格的發現和控制流動性風險都是非常好的手段；第四，QFII 帶來的資金轉換為人民幣，這是資本市場真正意義上的增量資金，對中國證券市場是一個實實在在的利好消息。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求： 第一，QFII制度實施的一個重要意義在於它傳遞了一種政策信號，表明中國資本市場對外開放的力度在加大，步伐也在加快。我們去年年底加入WTO的時候，在中國證券行業制度開放方面，只是承諾對基金管理公司和證券公司開放，而並沒有承諾在多長時間內對中國上市公司的股權進行開放。最近一週我們加大了證券市場的開放力度。首先在週一宣佈了上市公司的國家股和法人股可以向外商轉讓，這主要是對非流通股轉讓的規定。現在又發佈了QFII《暫行辦法》，境外合格機構投資者可以購買中國A股的流通股。這兩個規定表明中國在制度上開放的力度已經加大。第二，通過QFII的這種體制，我想能夠為中國市場的投資理念創造一種很好的環境。第三，它可以為中國資本項目的可兌換起借鑒作用。第四，它可以使得我們市場的流動性得到保持。
市場各方如何看待QFII制度的實施
海外機構投資者看QFII
摩根大通銀行（中國）投資銀行部經理朱德淼：外國機構投資者對於進入中國市場非常有興趣，希望在中國有一個立足之地。一是協助自己的外國投資者進行在中國投資的業務，二是希望把中國當做一個融資的地方來管理基金業務。摩根大通對中國市場有非常高的興趣，所以對這一辦法的出臺感到非常鼓舞。
管理著好幾隻大型基金的法國里昂證券也表示，將把資産優良、項目前景好、公司治理結構完善的上市公司作為投資對象。法國里昂證券北京首席代表孟怡：集團要求我們要進一步考慮怎麼樣把我們的客戶帶到A股市場上去。
境內機構看QFII
大鵬證券公司董事長徐衛國：這是很革命性的，目前合格的境外投資者進來交易，要通過我們國內的券商，就迫使我們內部的防火墻、利益衝突機制整個地公開、透明，按國際化運作，使我們的市場越來越有理性，越來越有前途。我認為投資者、融資者、仲介機構三方面，都要進行心理預期調整，這有利於我國證券市場朝著國際化的方向慢慢穩步推進。
湘財證券首席營運官朱德貞：境外機構投資者所託管的基金總量的1％如果能夠流到中國來的話，就是一個了不起的數字。不僅是券商，只要能夠提供仲介服務的公司，都可能獲得一大塊兒收入。
投資者看QFII
投資者1：引入QFII制度給市場帶來新的力量，給市場帶來新的要求，給證券市場管理帶來新的思維。
投資者2：我認為這是一個長期的效果，短期對股指的影響不會太大。
投資者3：對投資理念肯定有幫助，在引導下人們將來肯定會去自覺購買績優藍籌股。
投資者4：如果它是真正的長期投資，注重把先進的經驗、技術和管理理念注入企業，這樣就把我國的企業帶起來了。但如果它純屬投機行為，在股票上謀取差價，就沒有意義了。
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