人民幣匯率重估？央行貨幣政策委員會：應保持穩定

央視國際 2003年06月25日 21:07

　　CCTV.com綜合消息：由於美元匯率持續下跌，一直保持兌換美元“名義匯率穩定”的人民幣，近期成為全球關注的焦點，人民幣匯率應當重估還是維持現狀兩種觀點交鋒激烈。

　　對於人民幣匯率重估可能導致人民幣升值的預期，已開始在微觀層面顯現影響。6月23日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開第二季度例會，首次對有關人民幣面臨升值壓力的説法做出回應，指出根據當前國內外經濟形勢，繼續保持人民幣存貸款利率及人民幣匯率的穩定。

　　人民幣升值説最早由日本政府提出。長期以來，日本政府一直在各種場合不厭其煩地竭力敦促中國對人民幣匯率重新估值。由於受中國出口産品衝擊，一些東南亞國家近兩年來也公開加入了這一陣營。

　　最近， 美國政府加入人民幣重估派，美國政府態度的轉變，使得人民幣重估這一問題被再次推到國際金融市場的聚光燈下。在爭論中，各方觀點各異，主要體現為三大派別：“重估派”、“不變派”和“自由浮動派”。

　　■重估派：主張人民幣升值

　　●日本政府一直敦促中國對人民幣匯率重新估值

　　人民幣升值説最早由日本政府提出。近來，美元兌歐元和其他貨幣的匯率呈現持續下跌的態勢，而人民幣由於與美元挂鉤，致使人民幣匯率再次成為全球矚目的焦點。世界上許多經濟學家和政府開始呼籲中國對人民幣重新估值，其中，以日本財長鹽川正十郎的呼聲最大。他們指出，中國通過人為地將人民幣維持在弱勢水平上來增強其出口競爭力，使美國經常項目逆差日益加大，並引起世界其他國家出現通縮，日本首當其衝。因此，任何旨在有秩序、有效地刺激世界經濟增長並扭轉全球通縮的政策都必須包括人民幣匯率調整這一環節。

　　●美國政府加入人民幣重估派

　　在這個敏感問題上，美國政府過去在多數時候都小心地保持著沉默。然而，此次卻突然加入了“人民幣重估派”陣營。美國財政部長約翰斯諾公開表示，中國政府應逐步邁向市場主導的彈性匯率制度，希望中國實行更靈活的匯率制度。６月18日出版的《亞洲華爾街日報》對此評論説：“這是迄今為止來自布什政府高層官員最明確的表態，表明美國已加入西方七國工業集團的行列，呼籲中國對人民幣進行重新評估。此舉表明，包括美國在內的中國主要貿易夥伴正在進一步向北京政府施加壓力，要求中國放棄人民幣盯住美元的匯率制度。”

　　●高盛亞洲總經理胡祖六：人民幣被溫和低估

　　一直關注中國貨幣制度改革的高盛亞洲董事總經理兼首席經濟學家胡祖六指出，人民幣確實被低估了，但並不是像“重估派”所説的那樣是被“嚴重低估”，而是被溫和低估。“運用全球匯率均衡模型，高盛公司測試的結果是，人民幣的低估幅度只有15％左右。”他認為中國目前更明智也是更可行的一個選項是以名副其實的有管理的浮動匯率制，取代現行的固定匯率制度。

　　●《金融時報》：中國應讓人民幣升值

　　近期，《金融時報》發表文章指出：“中國應該讓國內出現明顯的通貨膨脹，或者更好地讓人民幣升值……美國應該試著説服中國取消盯住美元的匯率，因為這讓美國廠商難以與其競爭。”

　　■主張人民幣應保持穩定

　　●摩根大通有關專家：人民幣匯率應保持穩定

　　據中國企業經營報：日前，摩根大通大中華區首席經濟師鄭杏娟指出，在目前有關人民幣匯率的“重估派”、“不變派”和“自由浮動派”三個不同派別中，自己“是維持人民幣匯率不變派”，“是人民幣匯率穩定的忠實維護者”。她認為，穩定的匯率以及穩定的匯率制度對於中國目前的發展是很有必要的。她指出，中國目前沒有必要改變固定匯率機制，而可以用減少出口退稅的政策來抵消人民幣升值的效應。“我覺得人民幣幣值確實是低估了，但這並不等於我們就應該放棄目前的匯率制度。出口退稅對出口的影響其實就相當於人民幣貶值，那麼現在如果真的要考慮人民幣升值，不如先考慮把出口退稅減下來。”

　　●摩根斯坦利有關專家：中國目前不具備人民幣升值的條件

　　摩根斯坦利亞太區董事經理兼首席經濟學家謝國忠認為，中國現在不具備人民幣升值乃至放棄人民幣兌美元固定匯率制的條件。在謝看來，衡量貨幣匯率是否合理主要有兩個角度：一是國內是否存在通貨膨脹；二是外匯儲備。中國當前沒有發生通脹，貨幣政策上不存在匯率升值的條件；另一方面，中國外匯儲備絕對數字雖然很高，但佔GDP的比例只有25％，大大低於日本、新加坡和中國台灣等地。[人民幣匯率應重估? 專家:現不具備升值條件]

　　●“歐元之父”羅伯特蒙代爾：人民幣匯率制度不應改變

　　今年３月，蒙代爾在北京多次表示，保持人民幣匯率穩定是明智之舉。他再三強調，一個對外匯兌換實施控制的國家永遠不必將其貨幣升值。政府應該做的是放鬆他們的控制，逐步朝著貨幣自由兌換的方向發展。“將人民幣升值是一個糟糕的主意，它將加劇而不是防禦中國經濟的通縮，中國政府應當汲取日本的教訓”。羅伯特蒙代爾指出，許多國家包括國際貨幣基金組織建議中國實行浮動匯率制，如果這樣將大錯特錯。人民幣如果升值將使外商投資大量減少，這樣中國的經濟增長率將下降至少2到3個百分點，這對中國經濟的影響會非常大。

　　●國務院發展研究中心研究員魏加寧：完全放開人民幣匯率尚需時日

　　6月19日，《中國經濟時報》就人民幣匯率問題採訪了國務院發展研究中心研究員魏加寧博士。他指出：“匯率問題從來就不是純粹的經濟問題，也不是純學術問題，至少在國際政治經濟學領域一直是一個爭論不休的問題。我個人認為，完全放開人民幣匯率恐怕尚需時日，即使是小幅度放開浮動範圍和改變匯率生成機制也絕對不應當是在現在這個不確定性還很強的時候。”[美國政府態度轉變 人民幣面臨新的升值壓力]

　　●《遠東經濟評論》：不應重估人民幣

　　面對國際的壓力，中國很有可能對人民幣進行一次性重新估價。因為，這樣做顯然符合中國的最大利益，但這並不意味著現在對人民幣重新估價會利大於弊。目前來看，對中國來説更明智的做法是消化維持人民幣匯率穩定的成本，而不是冒著風險改變其匯率制度、損害其至關重要的出口行業。

　　伴隨著美元的貶值，有關人民幣該不該升值的討論在全球的範圍內展開。在國內，人民幣匯率的變動預期在微觀層面的影響開始顯現。對此，《經濟信息聯播》進行了採訪報道。

　　■北京：美元黑市價格跌破銀行牌價　　

　　由於人民幣不能自由兌換美元，所以長期以來，美元黑市價格要高於銀行牌價，最高的時候達到1美元換9塊錢人民幣，今年以來，美元黑市價格也一直高於銀行牌價1角錢左右，但是最近一段時間，美元黑市價格卻跌破銀行牌價。美元貶值、人民幣升值的趨勢在黑市已經開始顯現。許多炒匯的黃牛黨這時都紛紛賣出美元，買進其他的外匯幣種。 　　

　　■人民幣升值預期影響B股走勢

　　在股票市場，炒B股的投資者可能發現：同樣的行情，在滬市和深市卻有著巨大的反差——這是匯率在發生作用。

　　自今年以來，我國的證券市場總體呈上升走勢，但同樣是B股，深圳B股指數上漲了約32.73％，而滬市B股指數則僅上漲約0.26％。對於如此巨大的差別，專家指出，這主要是由於滬市B股以美元結算，而深市B股是以港元結算的，美元的走弱使滬市B股市值出現了縮水。

　　銀河證券研究中心研究員孫祖遜：由於美元貶值造成了投資者手中持有的B股資産相對縮水，特別是滬市B股，也就是説投資者面臨著由於系統性匯率風險造成的投資損失。

　　專家還指出，國內投資者是目前B股市場的投資主體，但由於存在著人民幣升值的預期，多數投資者目前不願再以現在的價格兌換美元進入B股市場，因此造成了滬市B股市場資金的匱乏，從而使滬市B股整體走弱。

　　■出境遊：旅行社遇到匯率難題

　　目前，隨著“非典”疫情受控，許多經營出境遊的旅行社正準備大幹一場，但是他們發現，和境外旅行社的結算又出了點問題——這還是人民幣的匯率問題。

　　國旅出入境服務公司總經理王蘇琪：“由於最近發生了新的變化，因而我們一方面要求中國組團單位加快匯款速度，另一方面就是要求按當地貨幣來結算。”

　　王蘇琪介紹，像出境遊之類的業務由於需要提前幾個月預定，這中間的幾個月匯率往往會發生變化，國內組團方和境外接團方的收益因而受匯率左右，經營風險加大。以往都是使用美元與境外方進行結算，而最近美元持續下跌使得境外方紛紛改變結算方式，這給國內方帶來不便的同時也增加了經營成本。

　　一些在出境遊公司裏從業多年的工作人員則對記者表示，他們希望人民幣能夠升值。這樣出境遊的價格就會進一步下降，人們到境外旅遊就會變得更加容易。[經濟信息聯播：美元黑市價格跌破銀行牌價]

　　6月23日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開第二季度例會，首次對有關人民幣面臨升值壓力的説法做出回應，指出根據當前國內外經濟形勢，繼續保持人民幣存貸款利率及人民幣匯率的穩定。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚：貨幣當局對人民幣匯率問題有過非常明確的一些表述，主要就是説我們積極地探討更為市場化的匯率形成機制。換言之，如果我們這個市場化的機制沒有很好形成，或者在我們沒有把握的時候，不會去動匯率。

　　他認為，我國人民幣匯率是否應該變動，主要看這個匯率水平上的中國經濟是不是令人滿意，以及這種令人滿意的經濟狀況是不是可以持續。如果這些宏觀的經濟數據都是很好的，我們就沒有調整人民幣幣值的理由。

　　央行貨幣政策委員會委員李揚：如果匯率水平做出一些調整，那麼在調整之後産生的結果是否有利於中國，我們不能肯定，所以在這種情況下貿然地變動匯率是不可取的。對人民幣匯率形成機制我們正在積極改變，但是匯率水平在我看來，在一個不太短的時間內不會變動。

　　同時，李揚也承認目前人民幣確實面臨升值的壓力，貨幣當局也正在進行人民幣匯率形成機制更加市場化的改革，央行會逐漸減少對外匯市場的干預。

　　央行貨幣政策委員會委員李揚：“我們現在希望使人民幣匯率的形成機制更為市場化，在這個市場化的基礎上形成某一個匯率水平，這個水平我們就是可以接受的。”