北京林女士最近一有空兒就到各樓盤轉轉。她手裏有些閒錢，準備買套房。因為不是為了自住，所以她並不急，只想挑個價錢合適的房子先放著。目的只有一個：防止今後通貨膨脹。

　　通脹，這個牽動著中國宏觀經濟，也牽動著老百姓神經的敏感字眼最近被頻繁提起，從年初經

　　濟剛剛復蘇時被經濟學普遍預期，到今天已經被國家宏觀政策提上了議事日程。

　　10月最後一個工作日，央行發佈的《三季度宏觀經濟形勢分析》提到，CPI價格將在今年底觸底後開始回升；物價預期指數已經連續第三個季度上升，居民通脹預期持續加強。而在前不久，國務院常務會議上首次提到，要把正確處理好保發展、調結構和管理好通脹預期的關係作為今年後幾個月宏觀調控的重點。從遠慮變成近憂，通脹已經是老百姓必須面對的事了。

　　在今年年中購房網推出的“通貨預期下，您將選擇哪種方式保值?”網絡調查活動中，選擇“投資房産”的網友最多，佔到27%。林女士就是中間的一分子，她的理由很簡單：現在花100萬元買房子，如果通脹發生房子可能會值200百萬了，等於財富並沒有縮水；但如果是存銀行，或許到時100萬就只能當50萬用了。

　　來自二手房市場的數據也顯示，最近二手樓市的需求結構與前期相比有了明顯的變化，除了自住需求以及投資性需求外，一直按兵不動的多次置業需求也在對通脹的擔憂中開始積極入市。

　　歷史經驗表明，房地産在很大程度上能夠對衝通貨膨脹的風險。美國、加拿大等國在上世紀70年代處於嚴重的高通脹時期，房地産的年均收益率與通脹率呈現高度相關性。通脹的結果是貨幣貶值，而房子實質性起到保值的作用，所以購買房子可以達到保值的目的。

　　以我國為例，房價漲幅跑贏物價指數也是不爭的事實。數據顯示，2000年-2008年，我國CPI增幅依次為：0.4%、0.7%、-0.8%、1.2%、3.9%、1.8%、1.5%、4.8%、5.9%，而全國房價指數增幅依次為：1.1%、2.2%、3.7%、4.8%、9.7%、7.6%、5.5%、7.6%、6.5%。對比結果很顯然：每年的房價漲幅都大於CPI增幅。

　　而且，房子在通貨膨脹週期內，還可以有租金收益，該收益可以與房産所在城市的總體生活開支水平基本相適應，這也是房産的優勢所在。

　　那麼，買房真的能防通脹嗎？在得到或盡可能接近正確答案前，首先有必要弄清楚兩個問題：

　　一是通脹會來嗎？

　　從國外到國內，目前所有的通脹預期都基於一個事實，那就是量化寬鬆貨幣政策下，全球流動性充裕，以石油為首的大宗商品和資産價格大幅飆升，未來必將通過價格鏈傳導到上遊的物價上去，形成通脹。這樣的推斷看似合理，但是不要忘記，大宗商品和資本市場的上揚是脫離實體經濟走出的獨立行情；而持續的物價上漲不僅與貨幣發行量有關，更多取決於需求的增長。目前世界經濟尚未擺脫衰退的陰影，起穩回升的的基礎還不夠牢固。也就是説，目前只是一種資産性通脹，是國際投機行為炒作的結果，並不是實體經濟需求的真實體現，是否能夠演變為真正的整體性通脹還要看價格能否傳導到上遊。事實上，不只在中國，當前全球都有龐大的過剩産能，全球産業界開工率、設備使用率只有60%左右，低速平穩的經濟復原過程決定了能源、原材料和機器設備等生産需求的緩慢增長。與此同時，各國消費需求難有上佳表現。在全球第一大消費國美國，剛剛公佈的數據顯示，在工資增長緩慢、失業率不斷攀升的背景下，美國消費者信心狀況低迷，9月個人消費開支環比下降了0.6%，創9個月來最大降幅。在這種整體供大於求的情況下，真正出現全面的、持續性通脹的可能性到底有多少值得商榷。

　　另一個問題是，假使通脹來臨，房價必定會漲嗎？

　　為應對金融危機，今年1至9月份，我國信貸增長超過8萬億元，創下歷史天量。如果通脹來臨，那麼寬鬆的貨幣投放勢必會有所收緊，加息預期增加。而一旦信貸收窄，銀根收縮，對房地産市場的影響是最直接的，房價上漲行情必定無法維持，房價下跌會是必然。另一方面，如果房地産業增長速度過快、商品房價格上漲過高，超出居民承受能力，國家不排除會對房地産業的信貸融資、産品銷售進行政策調整，引導其合理健康發展。如果未來保障性住房、廉租房等大規模推出，土地供應進一步加大，都會起到抑制房價的作用。早有專家指出，明年將可能會有通脹出現，但通脹是在房地産泡沫之後引起的通脹，所以通脹並不意味著房價會上升。

　　目前房價已經處於相對高位，未來走勢並不明確。而不明確往往是投資最大的敵人。基於中國地少人多的現實，經濟的穩定長期增長和加速工業化、城市化的進程，長期來説，房産是比較保值的，特別是中心城市的房價將處於大體穩定，適度上揚的狀態中。但如果買房僅僅為了抵抗預期要到來的通脹，那麼對消費者來説，還是要持一個理性謹慎的態度，結果可能很難盡如人意。

責編：唐樣樣