伯南克不遲不早，正好距美國總統大選不足兩個月的時候宣佈啟動QE3，理由是美國的“經濟增長仍沒有強勁到保證就業持續改善的程度”，並且對QE3不設期限，就業不好，QE3不休。這不免使人大跌眼鏡。因為美聯儲的主要職能是保證低通脹，而增加就業則是聯邦政府的事。

　　美國總統大選已到最後衝刺階段。1929年富蘭克林羅斯福當選美國總統以來的情況表明，凡是大選日民調達不到50%的候選人無一勝選。《紐約時報》和哥倫比亞廣播公司9月8日到12日進行的民調表明，奧巴馬的支持率是49%，只差咫尺。美聯儲的QE3恰好在第二天即13日宣佈，可謂雪中送炭。

　　量化寬鬆一般可以立刻推動股市上漲，從而使選民覺得經濟向好，就業前景信心增強。另一個重要特點是，與QE2買國債不同，QE3不買國債，只買抵押貸款債券，主要是房屋抵押貸款。它的意圖在於推高房價。美國房價剛剛開始回升。伯氏無疑是給它打點強心針。這又給奧巴馬經濟牌加分。

　　至於QE3是否真的帶來就業增加並不重要。因為它要影響9月份就業數字已經太晚，而10月份數字對大選又太晚。

　　大選年美聯儲的量化寬鬆幫助在任總統勝選曾有先例。1972年尼克松希望當時的美聯儲主席伯恩斯“幫個忙”。伯氏於是開動印鈔機，經濟形勢看上去不錯，尼克松結果以壓倒優勢獲勝。

　　美聯儲的職責是為國家的經濟服務，不介入黨派之爭。伯南克其實是共和黨啟用的。2005年6月被小布什任命為總統經濟顧問委員會主席。半年後，2006年1月經布什提名，參院批准擔任美聯儲主席。奧巴馬上臺後提名他連任，並得到參院少有的70票贊成。因此，主觀上講，伯氏沒有必要專門幫民主黨的忙。但QE3客觀上有利於奧巴馬競選。倒是共和黨總統候選人羅姆尼對QE3不屑一顧，並揚言如果勝選，就換掉伯南克。

　　伯南克是專門研究上世紀30年代大蕭條教訓和應對的。金融危機期間，奧巴馬讚揚他的量化寬鬆政策使美國避免了一場大蕭條。但這次QE3能否起到緩解經濟下行壓力，增加就業的效果，尚需觀察。2008年到2009年實施QE1後，GDP增長率（環比，年率）曾從2008年四季度的-6.7%轉為2009年四季度的3.8%。但2010年11月到2011年6月實施的QE2效果則差些。2011年三季度增速反而低於實施前的2010年三季度。QE2實施三個季度期間，失業率降低了0.6個百分點。倒是結束後的三個季度期間降低了1.0個百分點。當前美國經濟的根本問題不是流動性不足，而是在結構上缺乏消費需求和投資需求，整個經濟缺乏增長點。而且，沒有財政政策的配合，單純的貨幣政策作用已經不大。

　　QE3作為經濟牌，對奧巴馬競選不完全是好事。羅姆尼立刻宣稱，QE3説明奧巴馬這四年治理經濟是失敗的。此外，QE3會在短期內帶來油價上漲。美國人只有54%買股票，而每個家庭都要加油。油價的上漲問題上奧巴馬是丟分的。不過權衡利弊，股票上漲的刺激效果來得更快，汽油漲價殃及全民還需要一段時間。到那時，大選恐怕已經結束了。▲（作者是中國國際貿易學會中美歐研究中心共同主任）