“俄羅斯再次啟動私有化進程，應該説更多的參與決策者主要還是抱著解決以下實際問題的目的。”商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育指出，第一個目的是俄羅斯為增加財政收入，緩解財政壓力。第二是為了在繼續保持政府控股權的前提下增加部分重點國有控股公司的營運資本。第三是通過引進新的戰略投資者，改善經營管理水平，並借助新戰略投資者的銷售、融資等渠道，為企業擴大發展空間。第四個目的是國有資本的退出和優化佈局。

　　繼2010年出臺私有化計劃後，俄羅斯再對私有化進程重拳出擊。17日，俄中央銀行宣佈啟動其在俄最大銀行——俄羅斯儲蓄銀行的部分股權出售交易，這意味著俄羅斯儲蓄銀行私有化進程正式啟動。

　　俄央行説，計劃出售的17.13億普通股約佔俄羅斯儲蓄銀行股權的7.58%。儲蓄銀行計劃以發售普通股和全球存托憑證（1份全球存托憑證兌換4份普通股）的方式實現融資。19日，俄羅斯央行公佈消息，已確定儲蓄銀行部分股權私有化出售價格為每股93盧布（約合3.04美元），預計總融資額達52億美元。

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　　改革目的

　　增加財政收入，優化資本佈局

　　資料顯示，俄羅斯儲蓄銀行是俄羅斯最大的國有商業銀行，成立於1841年，資産規模佔俄銀行系統總資産的約30%，與俄羅斯經濟和社會發展息息相關。俄羅斯央行是其最大股東，持股比例約為60%。出售交易完成後，俄央行在俄羅斯儲蓄銀行的持股比例將降至50%加1股。目前，俄央行已委派瑞士信貸、高盛、摩根大通、摩根士丹利和俄羅斯“三人對話”公司作為股權出售交易的聯席全球協調人和聯席賬簿管理人。

　　“俄羅斯再次啟動私有化進程，應該説更多的參與決策者主要還是抱著解決以下實際問題的目的。”商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育指出，第一個目的是俄羅斯為增加財政收入，緩解財政壓力。因為出臺私有化計劃時正是2009年-2010年次貸危機衝擊高峰時期，俄羅斯經濟和財政受衝擊很大。第二是為了在繼續保持政府控股權的前提下增加部分重點國有控股公司的營運資本。第三是通過引進新的戰略投資者，改善經營管理水平，並借助新戰略投資者的銷售、融資等渠道，為企業擴大發展空間。第四個目的是國有資本的退出和優化佈局。

　　梅新育認為，俄羅斯不太可能形成新的有能量操縱政權的寡頭階層。這是由於俄羅斯大資産階級內部一貫缺乏凝聚力和社會責任感，也由於普京執政以來制定了一系列的法律法規和機構來約束壟斷勢力的影響而造成的。

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　　有何教訓

　　90年代“休克療法”導致銀行系統脆弱

　　2010年8月，俄羅斯政府宣佈：計劃在2011年至2013年間對11家“重量級”國企和國有銀行進行部分私有化。宣佈減持10家大型國企和國有銀行股份，其中就包括俄羅斯儲蓄銀行。

　　回顧俄羅斯最初的私有化改革，實則最開始是效倣波蘭。據業內國際政治專家介紹，1989年波蘭進行國有銀行改革，建立二級銀行體系。通過“國有企業和銀行重組”計劃，波蘭政府在解決國有銀行的不良資産，重組國有銀行資本金後，波蘭9家國有銀行成功地進行了私有化改革。1990年俄羅斯效倣波蘭採用“休克療法”進行改革。與波蘭不同的是，俄羅斯改革方式更為激進。因而上世紀90年代，俄私有化又被稱為“全民私有化”、“證券私有化”，目的是迅速從計劃經濟和公有制向市場經濟和私有制過渡。由於當時各方麵條件不成熟，私有化導致國有資産被賤賣，同時造就了一批俄羅斯寡頭。

　　在改革初期相應法律規定缺位的情況下，俄羅斯極力推進私有化改革，導致大量銀行成立後又倒閉、破産，整個銀行脆弱，很難發揮金融仲介的作用。由於俄羅斯整個經濟狀況在轉型期間不好，企業盈利能力低，又缺乏健全的法律環境，銀行所要承擔的壞賬風險很大，從1994年俄金融危機以來，俄羅斯整個銀行業的平均壞賬率一直在7%以上。1997年~1998年的金融危機時期，平均壞賬率超過了15%，有一些較大銀行的壞賬率甚至超過50%，資産質量使得整個銀行業更加脆弱。

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　　影響如何

　　對全球銀行業和經濟難有持久影響

　　俄政府自從2010年公佈出售國有資産計劃後，相關上市公司股價均出現程度不同的上漲。市場分析人士認為，此次待售資産均為俄經濟領域優質資産，隨著世界經濟復蘇前景日趨明朗，這些資産具備升值空間。

　　俄經濟學界的學者們曾認為，對宏觀經濟而言，私有化有利於推動經濟改革，催生市場機制，刺激經濟增長；就微觀經濟而言，引進私人投資者將使相關國有公司運作更加規範透明，從而提高這些公司的生産效率和經濟效益。

　　“儲蓄銀行這筆交易雖然可以躋身今年名列前茅的全球IPO，但對全球銀行業和全球經濟基本上沒有持久的影響。”梅新育指出，因為前蘇聯解體後的俄羅斯等國已經不復具有前蘇聯那樣的經濟和政治影響力。以汽車、手錶行業為例，我國曾經都是前蘇聯專家扶持下建立起來的，但現在俄羅斯是我國汽車出口數一數二的大市場，我國是世界數一數二的手錶機芯生産國，海鷗是世界第三大機芯廠商，瑞士和美德等國上十個品牌使用海鷗機芯，俄羅斯手錶業更是已經基本上不生産機芯，只是從中國等國家購買機芯組裝手錶。除非是部分俄羅斯戰略資源企業，那在同行業還具有全球性影響。

　　南方日報記者 謝夢

　　實習生 阮文娜