從去年四季度就一直牛氣不減的債券市場，進入今年三季度後投資者對其卻日趨謹慎，這是否意味著債市目前風險已經大過機會？下半年債市又將如何演繹？針對這些問題，海富通穩進增利分級債券基金經理張麗潔明確指示，對於債券市場現階段沒有看空的理由，而下半年投資要善於抓時點。

　　張麗潔認為目前沒有看空債市的理由，其原因在於，首先總體經濟環境較弱，利好債市；其次是CPI因素。“我們一直很樂觀，估計CPI從現在為止到今年下半年，都是向下走勢，”她同時指出，目前糧食價格成為最大的不確定性。美國遭遇嚴重乾旱導致糧食減産，一系列因素會造成連鎖反應，對CPI平穩運行造成壓力。但估計下半年不一定能體現出來，可能要到明年。因此預計CPI超過3的概率不大，同樣也利好債市。

　　儘管對於下半年債市比較樂觀，但張麗潔同時強調要尋找合適的機會。她指出上半年債券市場以政策為導向，帶動了投資者情緒。而現在債市開始調整，投資者應善於抓時點。比如債券市場會出現波動，引發的錯殺機會就可以把握。

　　張麗潔同時強調，對於利率品種佈局，可以選擇“啞鈴型”，即長期加短期，而不是選擇中期的利率品種。原因在於，短期限信用債的利率與中期相差不大，而長期利率收益雖然不是很高，但如果有回調，跌幅不一定會高於中期債券。

　　對於信用債投資，張麗潔並不是很迷信等級概念，“對我而言，如果兌付了，就是100%沒有風險，如果沒有兌付，那就有100%的風險”。但張麗潔也表示，對於低等級信用債仍應規避，而中低等級信用債由於風險不會太大，可以考慮。

　　進入7月，債市收益率小幅下行，尤其是近一個月以來，各等級信用産品全面跑輸利率産品，貫穿上半年的信用債行情出現拐點，從目前情況來看，防禦策略正上升為信用債投資的主流策略。張麗潔由此指出，信用債投資首先是看評級，中等評級信用債收益較好。更關鍵是看行業，目前鋼鐵和光伏行業基本面較差，這兩大行業短週期波動會較大，建議規避，同時關注其他行業。

　　(來源:南方日報)