昨日期現市場未能延續上周的上漲行情，受外圍市場低開及CPI數據影響，期指下跌0.56%。

　　國家統計局公佈了3月份物價指數，CPI同比上漲3.6%，高於市場預期均值3.3%。其中，食品價格上漲7.5%，非食品價格上漲1.8%。食品價格影響CPI同比上漲約2.39個百分點，是影響CPI上漲超預期的主因。從貢獻率來看，肉禽及其製品和鮮菜價格上漲最多，分別影響CPI總水平上漲約0.78%和0.64%。從分項同比數據看，鮮菜價格從上月同比6.5%上漲至20.5%，是影響CPI超預期的“罪魁禍首”。

　　3月CPI數據超出市場預期，表面看利空期指，但筆者深入分析發現，對此不必過度悲觀。首先，價格上漲仍然發生在食品領域，而非食品價格漲幅已經連續4個月停留在2%以下，上漲勢頭並未延續。其次，食品領域中僅鮮菜價格出現大幅上漲，具有一定的偶然性，並不能説明未來食品價格將全面上漲。第三，PPI出現負增長，這種趨勢將傳遞至CPI。從盤面表現可以看出端倪，昨日國家統計局公佈數據後，9點35分左右IF1204合約出現全天最低價2489點，隨後開始了一波反彈，最終收在2500點上方。

　　與CPI數據相比，本週四央行即將公佈的信貸和貨幣數據對期指走勢更具指導性。據相關人士透露，3月份新增貸款將達9000億元左右，創今年以來月度新高。一季度新增信貸將達2.35萬億元，接近一季度新增信貸目標2.4萬億元。同時，受季末攬存、財政存款撥付及理財資金回流影響，3月銀行業新增存款或達2萬億元左右，較2月大幅增長1.4萬億元。鋻於貨幣數據有超預期的可能，其對於期指走勢的影響更為直接，期指再度下探可能性不大，2430點附近或已是本輪迴調低點，不建議殺跌。

　　（作者 高蕓單位：寶城期貨）