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據新華網 近日,分級基金不約而同地上演“冰火兩重天”,在杠桿份額連續漲停同時,穩健份額大幅折價。
業內專家解讀其中玄機,滾動存續機制是引發這一現象的主要原因。不過,在國聯安雙力分級擬任基金經理黃志鋼看來,傳統分級基金A、B份額“冰火兩重天”的現狀是由其分級模式決定的。黃志鋼分析認為,目前市場上的指數分級基金均是永久存續的,穩健份額無法解決本金兌付的問題。這使得投資者對穩健份額的屬性定位,由最初的債券屬性過渡到“每年固定分紅、缺乏成長性”的股票屬性。而對於沒有成長性的股票,市場往往給予較低的估值水平。針對這一狀況,基金管理人開始著手改善産品設計,以改變分級基金的折溢價現狀。正在發行的國聯安雙力中小板綜指分級基金,就是內地市場首只3年分級之後轉為LOF的指數分級基金。“3年轉LOF的設計能從機制上解決傳統分級基金A端份額本金無法兌付的問題,使其成為真正的‘保本保收益’份額,債性更凸顯。”黃志鋼説。他同時提醒,如果後市向好,雙力B由於高杠桿和標的指數高彈性,很有可能會出現高溢價。根據目前的利率水平,雙力A約定收益率高達7%,大幅高於同類資産的收益率水平,也很可能出現溢價。投資者可以在場內申購母基金,待上市交易後賣出A、B份額,實施套利,以獲取A、B的整體溢價收益。潘清
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