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核電重啟必要條件已基本具備：我們對重啟核電時間點的樂觀預期在今年4月份，中性預期在6月份左右。
2015年核電總裝機容量約4150萬千瓦，即使較為保守估計，中國大陸到2015年也能實現裝機容量約3800萬千瓦。
根據在建核電站建設規劃以及目前建設進度，我們認為未來五年，現在建核電站主設備交貨的高峰期從2011年三季度到2013年三季度。
我們預計第三代技術會更側重於AP1000(編注:美國西屋公司的技術，採用這一原理的核電技術就是壓水堆核電技術)，同時在此基礎上大力研發更大功率的具有自主知識産權的CAP1400（以及之後的CAP1700）。
受三代技術尚未固化影響，2014年前審批節奏預計較緩，測算2012年核準4台機組，2013-2014年每年核準5台，在2014-2016年會比較密集，每年核準約8-10台，之後進入平穩階段。新項目審批節奏前松後緊。
核電在調整國內能源結構及碳減排戰略下的地位無可取代，我們沒有理由大幅調低核電建設預期。考慮到國內核電發展不可能再是狂飆突進式的情況下，預計2020年實現裝機有望在7000萬-8000萬千瓦。同時建議關注規劃中對2020年在建項目的預測。
涉及公司推薦：中游核電主設備製造商具備很高的技術壁壘，壟斷程度高，在核電重啟中最為受益。推薦核島和常規島製造企業東方電氣、上海電氣，建議關注南風股份。
風險提示：從核電建設進度看，核電設備貢獻業績的高峰在2012年和2013年，新項目審批高峰預計在2014年後，預計2014、2015年核電業績將面臨下滑風險，後續可關注新項目審批情況。
國泰君安
(來源:東方早報)
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