儘管去年四季度A股暴跌如疾風驟雨，但基金經理們的高倉位情結依舊，隱藏其後的是他們對2012年重演“結構性行情”的熱盼。

　　天相投顧統計數據顯示，截至2012年1月19日，已披露2011年四季報的193隻偏股基金可比平均倉位依然達到80.19%，其中可比的開放式股票型基金平均倉位達到84.41%，與2011年三季度末幾無變化。不過，高倉位策略不變，並不意味著基金經理們投資方向如舊。事實上，伴隨著中小盤股的不斷拼“跌”，許多基金經理已將低估值藍籌股視為2012年結構性行情的首選。而他們的另一個期盼則是，若宏觀經濟能如預期般在2012年下半年見底回升，成長股或有望接過結構性行情的下一棒。

　　倘若政策“衝鋒號”果然吹響，誰會擊出結構性行情的第一波？在2011年四季報中，基金經理們幾乎不約而同地選擇了低估值的藍籌股。

　　易方達資源表示，基於對經濟、市場以及資源行業的判斷，下一階段將採取相對靈活的建倉節奏，重點配置估值偏低、長期具備優勢的資源子行業或其他一些景氣度業已見底的子行業。鵬華盛世創新則指出，2012年A股市場可能較2011年更為複雜，需要對未來經濟發展做出更為深邃、謹慎的思考，對細分行業做出更廣泛的覆蓋和政策判斷，而短期內，以金融地産等低估值行業的增長勢頭相對清晰，可能存在著估值修復的機會。富國天鼎也認為，目前市場點位已經充分體現了投資者市場悲觀的預期，部分低估值大盤藍籌股以及績優成長股已經具有了相當的安全邊際。

　　事實上，在去年四季度，低估值藍籌股已經成為基金們逐步增持的對象，金融地産則再度唱“主角”。天相投顧統計數據顯示，截至2012年1月19日，在納入其統計的193隻偏股型基金中，金融保險業是它們最熱衷增持的行業。

　　中小盤股近乎泥沙俱下的暴跌，依然未能改變基金經理們對“成長股”的依戀。多家基金在2011年四季報中，繼續呈現對優質“成長股”的憧憬，並將其視為低估值藍籌股修復行情過後，2012年結構性行情的接棒者。

　　東吳嘉禾在其2011年四季報中表示，2012年一季度市場有望迎來流動性改善推動的估值修復行情，但它同時強調，資産配置上依然看好符合經濟結構調整的大消費和新興産業，選擇真正具有核心競爭力、成長突出的個股進行長期投資。

　　短期看好低估值板塊修復行情的鵬華盛世創新也在其2011年四季報中強調，伴隨經濟轉型，文化、旅遊、傳媒等現代服務業逐漸興起，可能有著新的生命力和創新潛力，當股價調整至合理的估值水平內，該基金將考慮適時買入並持有，分享其長期的成長性。

　　業內人士則在接受採訪時表示，在過去兩年持續跟蹤調研後，基金經理們已經對“成長股”進行了一番大浪淘沙般的篩選，對“成長”的確定性也有了較深的理解，而伴隨著近期中小盤泥沙俱下般的劇烈下跌，基金經理或將迎來一次不錯的佈局“成長股”機會。