格林斯潘走下神壇成危機“罪魁禍首”

格林斯潘的“低利率”和“放鬆管制”政策從曾經的功績變成當今的“罪名”。

　　格林斯潘的“低利率”和“放鬆管制”政策從曾經的功績變成當今的“罪名”。

　　罪名一:低利率政策催生房地産泡沫

　　本報綜合報道 金融界反思此次華爾街金融風暴時，格林斯潘被列入了次貸危機“罪魁禍首”。有金融人士認為，正是當年頗有成效的寬鬆貨幣政策可能導致了房地産泡沫以及次貸危機的爆發。

　　降息刺激房地産經濟

　　世界銀行高級副行長、首席經濟學家林毅夫日前在接受採訪時表示，金融危機之所以發展到目前階段，與美國政府沒有很好處理2001年互聯網泡沫破滅有關。

　　“當時泡沫破裂美國經濟就應該陷入衰退，但那次衰退很短。為什麼那麼短？因為是美聯儲用降息來刺激房地産經濟，”他説。 經過一年多加息，美聯儲又大幅度減息，基準利率從3.5%降低到過去近50年來的最低點1%。

　　他認為，由此造成美國房地産市場一度高度繁榮，“代價是房地産更大的泡沫，泡沫破滅以後就更難解決”。

　　隨著2006年年初美國房地産泡沫破裂，次貸危機逐步顯現，並愈演愈烈成為影響全球的金融危機。

　　格林斯潘也為自己辯解:“縱觀當時的情況，美聯儲作出的哪一次加息減息不是必要的呢？”

　　不過，格林斯潘在《華爾街日報》發表的文章中也承認，他任職期間實施的低利率政策可能助長了美國房價泡沫。但他卻認為次貸危機的真正根源在於全球經濟擴張，正是一段時期以來全球經濟前所未有的高速增長導致投資者低估了風險。

　　罪名二:放任金融衍生品釀惡果

　　據新華社電 用華爾街的話説，金融衍生品的本質是一種風險“對衝”工具，用來為股票、債券、抵押貸款等其他投資提供“保險”。

　　上世紀80年代時，金融衍生品僅是金融市場的“小兄弟”。由於金融衍生品多利用資金杠桿，市場景氣時回報率驚人，因此華爾街不斷“創新”金融衍生工具。

　　高回報必然隱藏高風險。清醒的投資者對金融衍生品保持足夠警惕。巴菲特5年前就警告説，這些金融産品的潛在威脅堪稱“致命”。

　　力挺金融衍生品市場

　　而據《紐約時報》9日報道，在這些金融精英的質疑聲中，只有一個聲音堅決維護金融衍生品市場。他就是1987年~2006年掌舵美聯儲的格林斯潘。

　　格林斯潘對金融衍生工具如此推崇，以至當這些金融産品初現“魔鬼面孔”、美國一些國會議員和華爾街人士提出監管意見時，他堅決反對。由於格林斯潘當時威望如日中天，國會無人敢擢其纓，議員提出的監管意見都無疾而終，以致華爾街貪婪的投機者讓金融衍生品市場越滾越大，最終把美國乃至世界其他金融機構捲入其中。

　　2003年，格林斯潘在美國參議院銀行委員會上作證時説，多年市場實踐證明，衍生工具對於把風險從風險厭惡者“傳遞”給風險偏好者的運轉極其有用，進一步監管這些金融工具是一種錯誤。

　　不再“一言九鼎”

　　許多經濟學家認為，如果格林斯潘在美聯儲主席任期內採取不同的政策舉動，也許眼下這場金融危機可以避免，至少不會發展到如此嚴重境地。

　　當美國房地産市場泡沫跡象變得明顯時，格林斯潘仍無視隱藏的巨大風險。他在2004年一場演講中説，華爾街在利用金融衍生品與其他機構“攤薄”風險。

　　不久，隨著房地産危機加劇、不良抵押貸款劇增，規模驚人的衍生品市場急劇放大了這場格林斯潘口中“百年一遇”的危機。

　　即便如此，格林斯潘不承認監管不力，而是把危機歸咎於投資者的“貪婪”。他2008年在一本著作中寫道，沒有完美的風險管理，“即使政府和中央銀行也無法改變泡沫生成之路”。

　　但在市場眼中，昔日一言九鼎的格林斯潘顯然已經走下神壇。《紐約時報》説，最近幾月，格林斯潘越發淡出公眾視線，拋頭露面次數驟減。

　　格林斯潘：曾經“拯救了世界的人”

　　美國金融危機的逐漸深化，打破了美聯儲前主席格林斯潘的“金融神話”。他所奉行的寬鬆貨幣政策被越來越多的人視為當前金融危機的“罪魁禍首”，而正是他所主張的金融政策引領美國經濟實現了創紀錄的長達10年的持續增長，使得他一度被譽為“拯救了世界的人”。

　　現年82歲的格林斯潘從1987年8月開始擔任美聯儲主席，歷經四位總統，直到2006年1月31日，已經4次擔任此職。他導引下的美國經濟經歷過兩次衰退、一次股市泡沫和一次歷史上最長的增長期。

　　在過去十幾年中，格林斯潘一直都是許多人心中的“偶像”。甚至有人比喻説，格林斯潘是個“一打噴嚏，全球就得下雨”的“財神爺”，因為他在克林頓時代創造出“零通貨膨脹型”經濟奇跡。

　　最偉大的中央銀行家

　　在面對紐約股災、亞洲金融危機、科技股泡沫破滅以及“911”恐怖襲擊事件等一系列重大危機時，格林斯潘正是運用寬鬆貨幣政策使美國股市出現了前所未有的大牛市。

　　這段時期，失業率低至5.5%，通貨膨脹率在3%以下，傳統經濟學認為難以兩全的低失業率和低通貨膨脹率竟然同時出現。

　　因此，美國的一家媒體曾在1996年總統大選時説道：“誰當總統都無所謂，只要讓格林斯潘當聯儲主席就行。”

　　有學者説，格林斯潘在任時的貨幣政策受到各界一致好評，美國政府、美國老百姓、美國華爾街都説他是有史以來最偉大的中央銀行家。

　　2002年，當他的聲譽達到頂峰之時，他赴英國領受“爵士”封號。他最忠實的擁躉——現任英國首相戈登布朗——曾證實，稱格林斯潘得到這項嘉獎是因為他促進了“經濟穩定”。

　　格林斯潘任期內，美聯儲以持續提高利率方式減緩經濟增長、抑制通貨膨脹，而這一措施收效不錯。在他2006年卸任時，多名美國經濟學家笑稱，這是格林斯潘留給繼任者的“最大遺産”。

　　（本報綜合報道）

責編：張仁和