電信重組聯通是絕對主角 政策是絕對疑雲

　　聯通是絕對主角 政策是絕對疑雲

　　9月持續走高的中國聯通股票，無疑正為盛傳以久的“電信重組”傳聞，寫下耐人尋味的注腳。6日下午，中國聯通以(600050)8.88元的收盤價延續了前4天的上漲之勢頭，自開盤時起股價平穩上升，當日漲幅高達6.22%。為何一向處股市而“波瀾不驚”的中國聯通近日的股市連續上揚？是重組概念日漸明朗？還是機構背後炒作？各種猜測紛至沓來。

　　股價背後推手

　　進入9月來的前5天，中國聯通股價已經連續4次上揚，在4日高漲之後平穩回歸，繼續走高。對於中國聯通股市的“異常”表現，業內均認為有關四季度啟動“重組”的報道刺激中國聯通股價大幅上漲。

　　其實，此次傳聞的“電信重組”自2007年以來早已不絕於耳，且有多個版本。對於傳聞的真實性，中國聯通綜合部有關人士日前接受採訪時表示，重組消息並非“板上釘釘”的事實。

　　與此同時，銀河證券電信分析師王國平也認為，傳聞歸傳聞，但目前並不能判斷電信重組已經開始。對於聯通近日的股市表現，王國平認為主要原因在於市場流動性過剩：“目前，一些新基金募集到了不少資金，迫切需要‘投身’于大盤和藍籌股票中。”

　　王國平進一步解釋説，雖然按照之前的對企業股票的評判標準，中國聯通股票絕對價值已經高了。但和其他股票相比，聯通的相對價格並不高，市盈率相對較低，還處於價格洼地。客觀地説，中國聯通滿足繼續升值的條件。

　　據8月23日中國聯通公佈的上半年公司業績透露，2007年上半年，中國聯通實現總收入人民幣491.7億元，比上年同期增長5.1%，實現稅前利潤人民幣56.5億元，比上年同期增長38.9%；調整後盈利為人民幣37.7億元，比上年同期增長34.6%，每股盈利為人民幣0.297元。此前，花旗銀行也發表研究報告，對聯通維持給予了“買入”評級。業界繼續看好“中國聯通”也成為股價上漲的重要因素。

　　電信重組變數增多

　　在股市9月飄紅之前8月20日，中國聯通發佈公告透露，韓國SK電訊株式會社將把手中持有的10億美元債券全部轉換為6.61%的聯通股份，從而成為中國聯通第二大股東。但隨後SK電訊新聞發言人公開表示並未決定是否會擴大在中國聯通的投資以及要多久持有中國聯通的股票。

　　作為重組的另一主角，中國移動回A計劃放緩，但也並未妨礙起其在股市的表現。從目前中國移動的股市表現來看，王國平預測，從H股回到A股的中國移動，其股價不會低於150元。如果重組成為事實，中國移動表示，短時間內也不會改變目前的電信運營格局。

　　“電信改革20年來雖然取得了很大成就，但出現了比較嚴重問題，主要是産業失衡，沒有形成有效競爭格局。”信息産業部電信研究院專家楊陪芳對記者表示，此次電信重組重點是要改變上述格局，實現一種理想的發展狀態，即在全業務許可(而非全業務經營)的大環境下，電信企業能夠公平競爭，有層級的競爭，從而獲得共同發展。

　　據日前流傳最廣，可能性較高的兩個重組模式，其一是分拆中國聯通的CDMA和GSM兩張網絡資産。分拆後的CDMA網絡落戶中國電信，而GSM網絡則合併到網通業務範圍。中國移動不變，中國移動如何實施固網運營是個問題。其二是中國聯通同中國電信合併，中國網通同中國移動合併，合併後兩家都成全業務運營商，即移動、固網都運營。

　　無論採用哪種重組的版本，電信運營商的數量必將減少，這將會減緩競爭激烈程度。同時，電信行業的門檻將變低，壟斷業務的管制得以加強，而電信行業價值則會得到提升。楊陪芳指出，重組絕非“殺富濟貧”，而是讓相對弱小的企業能夠發展壯大，大企業也能迎來新的發展機遇，形成有效的競爭格局，共同把電信行業整個蛋糕做大。

　　重組或會延後

　　據悉，作為重組的另外兩個主角，中國電信、中國網通目前正在急迫要求取得移動牌照；另一方面，絕對主角中國聯通則對於“分拆重組”表示並非心甘情願。無論何如，客觀上看，電信重組最終方案應當由最高決策層定奪，作為“重組”對象的四大電信企業並沒有決定權。

　　“畢竟，這是政府行為，涉及政治、以及各個利益主體等多個方面，”一位知情人士透露，電信重組的不確定因素遠比我們預想的要多。

　　電信重組是否會在今年從傳聞變成事實？對於業界廣泛關注的問題，日前，有消息稱，國資委已經計劃在今年第四季度啟動電信重組，並預計在明年3月前完成具體重組事宜。最後的重組方案目前並未最終敲定，則仍然需要等待更高一級的決策層來定奪。

　　而在市場研究人士看來，決策層的定奪需要的時間可長可短。“從重組的時機、條件來看，電信重組或許會延後。”王國平認為，“十七大”即將召開、隨後是2008年兩會的召開以及2008奧運會的舉辦，這些國家大事都需要花費政府很多精力。在此情況下，他推斷，電信重組為時尚早，但不排除重組今年進行的可能。

責編：修榮騰