專家建議：通縮風險加大 貨幣政策可更寬鬆

　　11月進出口增速雙雙負增長，工業品出廠價格(PPI)和居民消費價格指數(CPI)同比漲幅也大大低於人們的預期。此間觀察家指出，當前社會總需求明顯萎縮，為防止通縮對經濟發展的衝擊，貨幣政策和財政政策應更加寬鬆，有必要進一步降息和下調存款準備金率。昨日3個月期央票發行利率再次下降近65基點，表達了市場對後續貨幣政策出臺的預期。

　　從已公佈的11月宏觀經濟數據來看，實體經濟下滑程度超過預期。在外需下降導致11月出口負增長的同時，當月進口額也同比減少17.9%；當月實際使用外資金額同比下降36.52%，其中雖然有熱錢減少的原因，但主要是企業經營困難和盈利前景不佳削弱了外商投資設廠的積極性；PPI漲幅比上月回落4.6個百分點，回落幅度如此之大，為近年來所罕見，表明社會總需求在快速萎縮。

　　通過測算翹尾因素和新漲價因素可以發現，明年CPI出現單月同比負增長的概率非常大，全年CPI有可能出現負增長；由於大宗商品價格快速回落且反彈乏力，近期PPI有可能出現單月同比負增長。

　　總體來看，由於實體經濟需求快速萎縮，通縮風險越來越大。從貨幣政策的角度來看，進一步降息和下調存款準備金率都顯得十分必要，金融市場對此預期也相當強烈。近期，貨幣市場利率連續大幅下降。昨日，3個月期央票發行利率再次下降近65基點。各國央行正在掀起新一輪降息潮，進一步放鬆貨幣政策可以避免我國經濟復蘇落後於其他國家。

　　適度寬鬆的貨幣政策有利於降低資金使用成本，為新一輪經濟擴張提供必要的“彈藥”。特別是在當前經濟金融領域信心不足的情況下，只有採取更大力度的放鬆措施才能儘快重塑微觀經濟主體的信心。同時，人民幣匯率升值近期也應該暫緩，為出口型企業恢複元氣助一臂之力。

　　從財政政策的角度來看，應加快落實相關投資計劃，增加民生領域的投資。在內需和外需同時出現大幅萎縮的情況下，擴張性財政政策有助於防止宏觀經濟硬著陸。不過，基礎設施建設等只是初始需求，如何將其傳導到最終需求是擴張性財政政策能否盤活整個實體經濟的關鍵所在。

　　專家建議，一方面，要儘量減少國有資本的擠出效應，改善民間資本投資環境，發揮政府投資的乘數效應；另一方面，儘快擴大消費，這需要政府增加涉及“三農”和低收入群體的投資。除了醫療、教育等方面，各級政府應完善農村基礎設施、增加就業渠道、改善創業環境，以達到增加居民收入、穩定預期的目的。

　　現階段，我國居民生活水平還有很大的改善空間，內生性消費慾望還很強烈，如果政府措施能切實落實到位，消費領域的增長將有效降低通縮風險。(記者 張曙東)

責編：趙旋璇