“雙降”拉低信貸類理財品收益

　　“央行下調貸款利率了，對我買的那款理財産品會不會有影響？”在央行降低“雙率”的第二天，初次購買了銀行理財産品的王小姐就焦急地給理財經理打來了電話。

　　最近，像王小姐這樣心存疑問的投資者還真不少，他們的擔心一點也不多餘。記者在採訪中發現，儘管央行宣佈下調貸款基準利率還不到半個月，但各家銀行已經迅速做出了應變，一些銀行已經提前終止了幾款尚未到期的信貸理財産品，而新推出的信貸類産品預期收益也普遍出現了下滑。

　　老産品提前終止

　　在央行調整“雙率”的第二天，北京銀行就陸續發佈公告，緊急提前終止了包括“心喜”系列2008247、“超越”系列2008272等在內的16款信貸類産品，銀行方面給出的解釋是“銀行借款人提前歸還貸款”。

　　無獨有偶，招商銀行也從9月18日開始在其網站上陸續發佈公告，提前終止了包括“金葵花”招銀進寶304號理財計劃等在內的4款信貸理財産品，給出的理由與北京銀行完全一樣。

　　光大銀行理財經理馬先生告訴記者，所謂信貸類理財産品，是指由銀行與信託公司聯手推出的信託貸款理財項目産品，説白了，就是銀行把通過銷售理財産品募集來的資金交給信託公司，信託公司再轉貸給需要資金的企業。因此，央行貸款利率的調整必然會影響到銀行信貸類理財産品的運作。北京銀行和招商銀行之所以提前終止這些理財産品，很可能是由於産品發行時貸給借款企業的是固定利率貸款，借款企業在利率下降後決定提前償還高息貸款並借入低息貸款以減少成本。

　　值得注意的是，這些理財産品的説明書裏通常寫明這樣一條，投資者沒有提前終止權，而銀行則有提前終止權。銀行有權提前終止理財産品的情況通常包括以下三種，一是如遇國家金融政策出現重大調整並影響到本理財産品的正常運作時（比如降息），二是因信託提前終止（包括但不限于因市場發生極端重大變動或突發性事件等情形）時，三是理財産品存續期內借款人全額提前還款。這樣的條款意味著投資者處於比較被動的位置，必須隨時留意金融政策的變化和銀行的反應來調整自己的理財計劃。

　　新産品預期縮水

　　貸款利率的下調還對上周和本週新發的一些信貸類理財産品帶來預期收益上的直接影響。據普益財富網統計，9月12日至9月18日，各商業銀行共發行了66款信貸資産理財産品，雖然較前一週增加19款，在所有銀行理財産品中的佔比也由55.1%上升至67.2%，但上周新發的信貸類理財産品預期收益率普遍下降，40款6個月期限以下理財産品的平均收益率為4.80%，25款6個月至1年期限理財産品的平均收益率為5.73%，分別較前一週下降0.21和0.25個百分點。

　　西南財經大學信託與理財研究所研究員張星表示，這正是由於央行下調“雙率”造成的。央行公佈的數據顯示，六個月的貸款基準利率從6.57%下降至6.21%，下調0.36%；一年期的貸款基準利率從7.47%降至7.20%，下調0.27%。由於信貸資産類理財産品的收益以貸款基準利率為參照標準，降低貸款基準利率就帶動信貸類理財産品預期收益相應下調。與此同時，降息後，信貸資産理財産品的收益率雖能維持在4.80%－5.80%之間，但由於定期存款基準利率沒有調整，二者之間的利差縮小，這也降低了該類産品的競爭力。

　　張星認為，貸款基準利率和存款準備金率同時下調，將增加銀行資金的流動性，拓寬企業直接向銀行融資的渠道，這將降低信託方式融資的吸引力。加上單邊調整利率，存貸款利差縮小，意味著銀行收入將會減少，銀行以減少信貸資産理財産品收益率來保證收益也並非不可能。他表示，在降息預期之下，理財者需要關注銀行理財産品的新動向，並適時調整理財思路。

　　第一創業證券資産管理部的研究報告也指出，從長期來看，降息意味著部分銀行信貸類産品的收益率將會下降。

　　不過，理財專家也指出，儘管信託類理財産品的收益下調是必然的，但最差情況也就是銀行不承擔任何風險，把縮水直接轉嫁給投資者，讓産品收益率跟隨下降0.27個百分點。例如，一年期信託類理財産品年化收益率為5.61%，那麼，調整後可能會是5.34%。但他同時表示，這種可能性並不大，各個銀行會考慮到其他銀行的調整，綜合作出決定，短期內下降幅度不會太大。

　　短期理財更走俏

　　招商銀行理財經理馮小姐告訴記者，降息對於信貸資産類理財産品的收益率影響，具體也因産品而異。一般説來，長期理財産品比短期理財産品所受影響要大。查閱理財産品的説明書就會發現，1年期以上的信貸類理財新品如今大多附加上了這樣一條：如果在理財期內，市場利率調整，本理財計劃的收益率將按本理財計劃説明書所約定的方式隨市場利率的調整而調整，理財計劃存續期內中國人民銀行1-3年期人民幣貸款基準利率的調整可能導致理財年化收益率的降低。

　　而短期理財産品，如一個月或者兩個月到期的信貸類理財産品受此影響往往較小。記者在走訪一些銀行網點時發現，如今的短期理財産品格外走俏，3－6個月到期的理財産品最為暢銷。“我們就想買那種幾個月的保本産品，誰知道時間長了市場又會有什麼變化呢。時間短，資金進出靈活一點。”一位阿姨如此對記者説，這大概代表了動蕩市下大多數老百姓的理財心聲。（錢傑）

責編：馮曄