人民幣欲破七 升值帶來什麼？

　　人民幣升值影響，外貿企業首當其衝。 張春海攝

　　4月2日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0292元，4月3日報收于7.0192元。人民幣匯率破七迎來“六時代”，似乎指日可待。

　　所謂的整數關口，至少大半都是心理關口，而心理預期的影響必定摻雜一些非理性成分。6.9和7.0之間並無本質區別，真正不同的是先有7.0還是先有6.9，兩個數字間相隔半年還是一個星期。上海世誠投資管理有限公司執行董事陳家琳指出，破七云云只是看到人民幣對美元匯率，很少人重視人民幣對歐元匯率。

　　因此，破七時代的投資思路，還是要從長期趨勢、從宏觀經濟中尋找。（馬海鄰）

　　人民幣何故升值

　　復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅説，構成人民幣升值的材料很多，但主要是基於以下兩大方面的原因：

　　第一，從對外經濟往來層面上看，美國(對中)貿易逆差擴大背景下對中國愈演愈烈的升值“攻勢”。他們的主張是：美國已難以吸引足夠的外資來彌補經常項目逆差。主要貿易夥伴國的貨幣應該相對於美元升值才能吸收美元危機的衝擊。根據當時美聯儲採用的貿易加權美元指數所反映的美國貿易夥伴幣值對美元幣值的影響程度，依次為加拿大元、歐元、日元、墨西哥比索和中國人民幣。國際收支雙順差狀況不斷擴大、一枝獨秀高增長的中國就首當其衝地成了美國“攻擊”的目標。

　　第二，從國內宏觀經濟層面來看，“外匯佔款”帶來流動性過剩壓力。由於中國經濟對外依存的程度較高，對外出口和外商直接投資的引進成為推動中國經濟高速增長和緩解就業壓力兩大不可撼動的支柱。為此，中國政府提供了具有國際競爭力的低成本的投資環境。強制結售匯制度和固定匯率制度就是其中最典型的案例。也就是説，為了保證有限的外匯資源能夠用到更好的稀缺資源和技術的進口上，以及鼓勵企業出口創匯，長期以來中國政府不惜代價承擔企業外匯結算和匯率波動的風險。於是，企業的出口業績越好，外商來得越多，雙順差所造成的外匯儲備就膨脹得越快，中國貨幣增長的速度自然也就會增長得越快，流動性過剩的問題隨著投資過熱、資産泡沫和通脹壓力等宏觀經濟過熱問題開始凸顯也就變得越來越嚴峻。而且，人民幣由於內外經濟發展的失衡，造成其貨幣供需均衡的價值開始偏離國內價格調整後的購買力價值。隨著熱錢流入的規模變大，為了保證中國實體經濟健康發展的大局利益，緩解流動性過剩對經濟發展造成的負面衝擊，中國央行採取了宏觀調控的措施來吸收市場中過多的流動性，但效果並不佳，外匯佔款問題越來越突出。人民幣增值已經被市場認為是抑制流動性過剩的有效手段和必然選擇。