長線投資是公募基金的生命線

　  訪華安創新基金經理劉新勇

    □ 本報記者 張勝男

    “作為公募基金，追求的是資産的長期收益。長線投資不僅是一種投資理念，更是公募基金的生命線。”作為中國大陸第一隻開放式基金華安創新的基金經理，劉新勇清晰地道出了基金投資的真諦。

    如今的開放式基金多達數百隻，不免讓人有眼花繚亂。而在2001年9月，華安創新勇敢地成為了中國大陸開放式基金的“吃螃蟹者”。六年中，市場經歷了一輪完整的熊牛轉換。華安創新也給一路相伴走來的投資者交上了一份不錯的答卷。

    查閱晨星開放式基金業績排行榜，華安創新曆經多年的牛熊市完整考驗，在同期成立的開放式基金中總回報率居前。截止8月31日，華安創新設立以來的總回報率達到了414.05%。與同期成立的所有偏股基金相比，其排名依舊列前。優異的長期業績為基金的長期持有者帶來了豐厚回報。對於這只“長跑基金”，專業機構給出了較高評價。根據8月份的最新評級，華安創新一年和兩年均獲得了四顆星，而且最近一年的晨星風險系數評價為“偏低”。

    當上證指數站在5000點上，關於市場走勢的分歧重新開始加大。劉新勇仍屬於樂觀派：“目前市場仍處於實際負利率的大環境下，而各行業的産能擴張依舊比較謹慎，作為目前資金投資另一渠道的房地産市場也遠未見頂。這些都是判斷股市是否見頂的重要信號。”對於市場長期樂觀，劉新勇道出了他的理由。

    劉新勇並不否認市場可能面臨波動，而當前最困擾基金經理的一個普遍問題在於整體估值較高。然而，在他看來，這些都尚不足以改變市場的長期樂觀預期。劉新勇認為，不同於市場整體處於價值低估時容易發現好的投資品種，基金經理更需要依據價值投資的理念，在挖掘投資價值的同時，嚴格控制風險，尋找安全邊際較高的公司進行投資。

    未來，目前國內的藍籌公司是否能成為為世界級的企業，實際上是對“藍籌泡沫是否存在，泡沫有多大”最有力的回答。對此，劉新勇的看法是，“當中一定會誕生世界級企業，未來市值的成長空間還很大，當然也會有一些企業最終無法突破瓶頸，而被無情淘汰。”

    在劉新勇的眼中，市場在存在藍籌泡沫風險的同時，同樣存在結構性的機會，而且幾乎“每個板塊都存在著這樣的機會”，比如在資源稀缺性、資源價值重新認識的基礎上對於資源類上市公司的重估、二、三線地産公司的資産注入等，都是未來結構性機會發掘的基石。在一線藍籌“大白馬”短期獲取超額收益難度不斷增大的前提下，二、三線“隱性白馬”的機會挖掘考驗的就是基金公司的整體投研實力、基金經理的綜合能力。

    擅長潛力個股挖掘是劉新勇的一大“絕活”，農産品(21.90,0.00,0.00%)、銀座股份(43.30,0.50,1.17%)等的成功案例幾乎成為了他的“招牌産品”。實際上，劉新勇在長期投資這些非主流産品時，並非只是衝著短期的“交易性機會”，而是建立在充分調研、估值的基礎上。他的體會是，對於“非白馬股”的選擇，與公司管理層，尤其是董事長的充分溝通交流非常重要，因為如果一個好的行業，沒有好的管理，同樣不值得投資，更不值得重倉投資。

    對於個股選擇，無論市場環境的變化，劉新勇有著恒定不變的幾個標準：公司有著清晰的業務可以確保長期業績，企業在可預期的未來能保持高速成長，企業業務競爭存在一定的“安全壁壘”，企業的管理水平必須在中等以上等。

    從行業角度，劉新勇對於房地産、金融仍然寄予了較高預期。看好放地産，是因為其處於景氣週期中，仍然“供不應求”；至於金融行業，包括銀行、證券、保險，劉新勇看好他們的高成長性，“對於基金來説，廣義的金融行業無疑是長期品種，值得重配。”

責編：徐文華