一月CPI數據不容樂觀 貨幣政策或左右為難

    信貸數據、ＣＰＩ不容樂觀，外部經濟環境惡化超預期；機構預測，１月份ＣＰＩ漲幅將突破７％，並在２月份創出７．６％的新高。近期法定存款準備金率有可能再次上調──

    人民銀行上周公佈第一季度信貸數據後，總部位於上海的交通銀行研究部負責人２月１８日接受本報記者採訪時指出，貨幣政策正面臨“從緊”和“靈活”的兩難選擇，近期法定存款準備金率有可能再次提高。

    據了解，央行公佈的最新金融統計數據顯示，今年１月金融機構人民幣貸款增加８０３６億元，同比增長１６．７４％，增幅比上年末高０．６４個百分點。與此同時，對於１月份的ＣＰＩ數據，諸多國內外的研究機構普遍認為，在春節和雪災的雙重壓力下，１月份ＣＰＩ同比漲幅將突破７％，並在２月份創出７．６％的新高。

    對此，上述負責人指出，根據第一季度的數據，貨幣政策必須繼續從緊。當前，投資信貸增長的壓力依然較大，貨幣政策從緊的總體趨勢不會輕易改變。預計近期法定存款準備金率有可能再次提高。一是因為今年１月份信貸投放明顯過多，超出計劃增量；二是春節後現金開始回籠、商業銀行流動性增加。

    而中國社科院金融研究所金融發展與金融制度室主任易憲容在接受本報記者採訪時也表示：“今年１月份銀行的信貸已經達到８９００多億元，一個月的信貸額度就超過去年一年的１／４的額度，信貸增長的速度過快，政府必須採取緊縮的措施。”

    “去年第四季度以來的從緊貨幣政策並沒有確實地實施，今年必須切實地實行從緊的貨幣政策。我認為，一季度加息的可能性將非常大。”易憲容説。

    然而，上述交通銀行研究部負責人同時指出，“實施從緊的貨幣政策時必須注意把握好力度和節奏。這主要是因為，次貸危機的影響仍在蔓延，外部經濟環境的惡化超出預期，２００７年第四季度美國ＧＤＰ增速由三季度的４．９％大幅下滑至０．６％，中國出口導向型産業將不可避免地受到負面影響，跨境資金流動也可能逆轉，流動性過剩的狀況可能有所改變。”

    上海社科院金融研究中心副主任潘正彥對此表示贊同。他表示：“春節以及雨雪災害天氣也給中國經濟帶來了比較大的影響，原先從去年第四季度開始實施的從緊的貨幣政策效果預計將會在今年第二季度逐步顯現，但是由於雪災因素，宏觀調控的效果在第二季度將會有更加劇烈的反映。”

    “雪災在加劇通脹威脅的同時，也給整體的經濟發展速度進行了一定的降溫。預計今年一季度政府不太可能加息，而是會採取相對穩定的貨幣政策，以避免經濟增長率下降得太快。”潘正彥認為。

    據了解，到目前為止，罕見雪災的直接經濟損失已達５４０億元，雖然其影響是局部和短期的，但其對生産、生活的負面影響已經引起調控部門的關注。

    此外，有觀點認為，１月份貨幣信貸增長強烈反彈以及１月份ＣＰＩ的高企有“年初因素”在起作用，這一趨勢能否持續還有待觀察。因此，央行還需根據實際情況決定是實行“更緊”還是“更靈活”的貨幣政策。（記者 衛容之 付碧蓮）國際金融報

責編：尹薇