個人投資者可“試水”深市股票期權交易 行業分化格局持續

　　深交所日前發佈股票期權相關業務規則及指南，從12月9日起，券商正式開始向個人投資者提供深市股票期權賬戶的開通服務，相應的線上APP也開放了開戶入口。有機構分析人士認為，此次制度完善為場內股票期權品種擴容奠定基礎。衍生品對券商綜合實力要求較高，或將形成分化格局，優質券商有望把握先機。

　　投資者需充分了解其風險

　　某券商經紀業務部門投教人士表示，滬深兩市的期權賬戶開戶要求幾乎是一樣的，對於七十周歲以下的個人投資者來説，倘若此前已開通過滬市期權賬戶，只需通過手機APP即可完成賬戶開通，不必去營業部臨櫃辦理；對於沒有開通過滬市期權賬戶的個人投資者，以及已開立滬市股票期權合約賬戶的七十周歲（含）以上的個人投資者，則必須去現場臨櫃辦理。機構投資者一律需在營業部臨櫃辦理開通業務。

　　上述券商投教人士表示，股票期權可以滿足投資者風險管理需求，利於套期保值和風險對衝；還可以實現對證券波動率的交易，滿足投資者對證券漲跌的投資需求，實現多元化交易；有助於投資者通過賣出認沽期權、收取權利金來降低買入成本；還有助於長線持有標的投資者通過賣出認購期權、收取權利金來增強持倉收益。

　　業內人士指出，股票期權交易不同於股票，具有特定風險，可能發生鉅額損失，投資者需充分了解其風險：杠桿風險，即賣出期權的投資者面臨的損失總額或通過杠桿放大；價格波動風險，即股票現貨、期權的價格波動和其他市場風險或造成巨大損失；無法平倉的風險，即倘若期權買方在合約最後交易日未能行權，則期權價值到期歸零，合約權利失效；被停牌風險，即期權交易出現異常波動或涉嫌違法違規時，交易可能被停牌。

　　行業分化格局持續

　　個人投資者介入股票期權業務，可能會進一步增強證券行業的分化格局。

　　華泰證券非銀團隊認為，順應2019年11月8日股票股指期權試點擴大、並正式在深交所上市滬深300ETF期權，通過配套制度出臺為深交所構築一套與上交所匹配的內容齊備、體系健全、層次清晰的股票期權制度體系。基礎制度構建完善為場內股票期權品種擴容奠定基礎。

　　天風證券認為，監管部門明確股票、ETF可作為股票期權合約標的物，有利於投資者套期保值和風險對衝，有望擴大機構資金進入資本市場。此外，深交所後續將發佈做市商名單，股票期權等創新業務將為券商提供增量業績貢獻，龍頭券商有望率先獲益。

　　華泰證券認為，衍生品業務較為複雜，具有較高的門檻，對券商綜合實力提出更高要求。一方面，券商發揮做市商功能，資本實力直接決定業務規模。另一方面，衍生品業務較為複雜、風險相對較高，需要券商提升定價、銷售、風控等專業實力，以實現收益與風險平衡發展。

　　未來業務競爭或將呈現顯著分化格局，大型券商有望把握領先優勢。監管“扶優限劣”導向下，大型券商有望優先獲得業務資質，或將把握業務發展先機。同時，大型券商在資本實力和專業實力上享有領先優勢，有望持續夯實衍生品業務優勢地位，形成較強的業務壁壘，驅動業務競爭呈現顯著分化格局。