中行副行長朱民：中國經濟有望出現“V”型反彈

　　“全球金融危機仍在繼續。”12月27日,在中國人民大學勞動人事學院舉辦的“2009年中國人力資源管理新年報告會”上，中國銀行副行長朱民開門見山地説。

　　但他認為，雖然金融危機對中國的實體經濟影響大，但現在中國經濟的基本面是好的，國家又出臺了拿出4萬億元人民幣刺激經濟的政策，“所以我估計，因為迅速下滑，中國整個的宏觀經濟會出現一個反彈。”

　　他還認為，這個反彈的曲線將是“V”型的，與此同時，中國還將在擴張的政策中調整經濟結構和增長模式。

　　研究金融危機，對於朱民來説是老本行。他擁有美國普林斯頓大學公共行政管理碩士學位和美國約翰霍布金斯大學經濟學碩士及博士學位，還曾擔任過世界銀行總部政策局經濟學家，他的主要研究領域，正是國際金融、銀行業務和宏觀經濟。

　　朱民説，面對金融危機的惡化，各國普遍意識到均難獨善其身，終於啟動聯合救市計劃，避免了全球金融體系的崩潰，但是新興市場的金融脆弱性和實體經濟衰退問題又開始凸顯。

　　“全球金融危機的根源問題並未徹底解決。”朱民認為，據估計，所有1.4萬億美元的損失還有一半未核銷，而市場信心脆弱、實體經濟下滑、房地産價格下滑等問題還將導致金融市場在中期內繼續波動。

　　朱民認為，這場危機對美國、歐盟和日本的經濟影響巨大，將會導致這些經濟體出現“L”型態勢。

　　他預言，美國房地産市場調整遠未結束，房價還有10%~15%的下跌空間。他説，美國房地産市場的下滑對美國的消費很有影響，而消費佔美國GDP的72%，佔GDP增長貢獻的88%，“沒有消費，美國經濟當然沒有增長。”支撐美國經濟的第二個因素是出口，美元走強，影響美國出口，“美國的消費和出口都在走低，所以美國的經濟一定會衰落。”

　　對於歐盟而言，一則金融業佔GDP的比重很高(28%，高於美國的20%和日本的19%)，所以歐洲受金融危機影響特別大；二則歐洲的房地産泡沫還超過了美國，“歐洲的房價面臨20%左右的下調，房價的下調會引起居民的收入和經濟的下滑”；三則歐洲的出口大部分是向美國出口，美國經濟下滑，對歐洲出口的絕對需求下降，“所以我們估計歐洲的經濟也會進入衰退，而且歐洲的經濟衰退會長于或大於美國的經濟衰退。”

　　“日本的情況完全不同。”朱民説，日本的經濟非常脆弱，投資對日本經濟的增長幾乎為零，消費對日本的經濟增長幾乎為零，日本經濟主要靠出口拉動，會遭受歐美經濟衰退和出口受阻的雙重打擊。日本最大的問題是宏觀政策空間有限，包括沒有降息的空間(1996年以來長期實行低利率)和沒有財政政策刺激經濟的空間(日本政府的財政赤字佔GDP的比重為68%)。

　　朱民預計，明年美國、日本、歐盟將出現60年來從未出現過的首次同步衰退。

　　他認為，雖然金融危機對中國有衝擊，但中國經濟的基本面仍然是好的，這為中國經濟的復蘇打好了基礎。

　　朱民説，金融危機對中國金融業的直接影響較小，因為中國銀行業最近5年來的發展日益穩健，金融機構(主要為銀行業)各項指標平穩，資本充足率持續提高，資産質量持續改善，撥備覆蓋率(呆壞賬準備金的提取比率——編者注)不斷提高，而銀行業持有的次級債還不到50億美元。

　　與此同時，中國的整體負債水平很低，中國企業的整體負債佔GDP的比重只有85%，中國居民的負債佔GDP的比重只有20%。通貨膨脹下行，金融體系流動性充裕，投資與消費快速增長，進出口增長較快，貿易順差穩中有降，説明中國經濟基本健康。

　　他認為，中國實體經濟受金融危機影響最大的一是出口，二是房地産業。歐美需求的絕對量下降影響中國出口乃至整個中國製造業。他説，毫無疑問，8個月以前，中國就存在房地産泡沫。在全球金融危機的影響下，所有的消費者意識到房價已經很高，意識到危機來臨，當然不願意消費。中國的房地産投資佔中國固定資産投資的26%，佔GDP的比重為10%。僅出口和房地産業這兩項對中國經濟的影響就很大。

　　但他認為，適度寬鬆的貨幣政策可望在未來兩年內發揮作用。4萬億元人民幣的投資與其他刺激政策，可以發揮重大作用，穩定房地産及相關産業，穩定出口及相關産業。改革薄弱環節，推動未來消費需求、提高勞動生産效率等重要手段的推行，將促使中國經濟可望出現“V”型轉折，而且“‘V’的底部將是20年來增長的最低點；重回增長後將是增長結構的持續優化。”

　　本報記者 葉鐵橋

責編：李二慶