危機美國:"借債度日"埋禍根 兩大"幫兇"促爆發[圖]

美國人所崇尚的“舉債度日”的生活方式促成了當今的美國金融危機

　　對於大多數特別是那些年齡在60歲以下的美國人來説，他們突然發現自己竟然生活在一個原本只能在書本上看到的新時代。事實上，美國正處在一個歷史上為數不多的、最嚴重的金融恐慌當中，這場危機完全可以與類似1907年以及1929年的嚴重金融危機相提並論，但人們目前還無法預期它對整個金融體系、經濟和社會所帶來的全面影響。摩根士丹利經濟學家理查德伯納將這次金融危機戲稱為“完美風暴”，它雖然由次級抵押貸款所引起，但根源其實是美國人所崇尚的“舉債度日”的生活方式。一直以來，無論是普通民眾、華爾街高管還是美國政府，都在以這樣或者那樣的方式“舉債度日”。

　　在多年低利率政策以及日益增多的“杠桿”交易的推動下，這種盛世狂歡似的生活方式最終給美國帶來災難。於是，金融風暴不期而至。美國《新聞週刊》國際版主編法裏德扎卡裏亞宣稱，這場危機正在迫使美國正視自己在過去幾十年所形成的一些壞習慣，如果能夠拋棄這些習慣，那麼，美國人今天所承受的痛苦將變成巨大的收穫。可以説，本次金融危機也成為美國生活方式的“完美風暴”。但問題是，美國還能回到過去那種看似繁榮的時代嗎？

　　■ 危機根源

　　三大原因形成“借債度日”

　　如果從更深層次挖掘，金融危機的根子在於美國的“借債度日”。許多美國人一直過著超出自己實際收入可以負擔的生活。明明是“次級”，卻大肆借錢買房子就是這種“美式生活”早已超出了安全線的突出表現。美國的銀行一直都在鼓勵美國消費者借錢生活，送上各種貸款催促他們超前消費、超能力消費。雖然不能一概否定這裡的積極作用，但是，把借債人的還債能力押在了房地産價格不斷攀升的前提下，就註定了要引發危機，“崩盤”只是時間問題。

　　原因1： “借貸消費”在美國“紮根”

　　美國經濟增長由生産驅動到由消費驅動的模式轉型，發生在1880年至1920年之間。到上世紀20年代末，借貸消費、“先買後付”已普及到美國各種耐用品、甚至非耐用品市場。1930年那一年中，70%左右的新汽車、85%的傢具、75%的洗碗機、65%的吸塵器、75%的收放機都是靠分期付款賣出的。就這樣，借貸消費的生活方式在美國社會紮根了。

　　自從上個世紀80年代起，美國人的消費已經超過了他們的産出，他們也因此成了“舉債度日”的典型。個人消費開支佔美國國內生産總值的2/3，是經濟增長的主要動力。

　　對於本國人的生活方式，美國媒體曾形容説，“只要太陽一升起，消費者就開始購物”。美國皮斯卡塔研究公司投資顧問史蒂芬切奇説，2006年，美國人收入的90%用於消費，13%用於償付貸款，這意味著他們必須借款才能維持生活。在這個數十年來一直靠消費拉動經濟的國家裏，許多人早已習慣“借債過日子”。

　　時至今日，美國的消費即將跌落懸崖，而美國經濟也走到了懸崖邊上。摩根士丹利全球首席經濟師史蒂芬羅奇撰文稱，這次金融危機是美國瘋狂消費主義釀出的苦果。

　　原因2： 政府鼓勵私人擁有住房

　　美國人擁有自己住房的比率在過去30年來一直穩中微升，2005年，達到了69.1%的歷史新高。布什最鍾愛的一句口號是建設一個“所有者社會”，鼓勵私人擁有住房是這個“所有者社會”的一個重要基石。布什甚至宣佈每年6月為美國的“全國住房所有權月”，力圖使美國擁有自己住宅的家庭在2010年前增加550萬。

　　美國政府的確在鼓勵私人擁有住房方面起了重要作用：成立了房利美、房地美、吉利美三大政府支持的抵押貸款機構；通過諸如《社區再投資法》等法律幫助私人，尤其是低收入人群購置住房；併為私人購買住房提供大量財政補貼。

　　不難理解，在這樣一種社會大環境下，低收入人群自然會不顧自己的經濟實力，心甘情願當“房奴”。美國的購房抵押貸款從1974年的6800億美元上升到今天的14萬億美元。僅僅在過去的7年時間裏，美國的購房抵押貸款總額就翻了一番。

　　於是，次級抵押貸款也相應增加了。次級抵押貸款是指由發起抵押貸款的金融機構（銀行或投資公司），向信用較差的客戶發放的購買房屋的抵押貸款。在美國人住房擁有率增長的4個百分點中，它的貢獻率達到了一半。

　　住房擁有率增多的好處是很明顯的，如有利社會穩定、民眾積累財富等等。但同任何其他投資一樣，購買住房同樣存在風險。現在美國可能有多至1000萬家庭住在負資産的自住房中，其中數百萬家庭的住房正面臨或已經付不出房貸遭拍賣。

　　原因 3：政府通過金融工具借債

　　但與政府相比，美國普通民眾的“舉債度日”的習慣甚至可以算得上是美德。每個城市、每個縣、每個州的政府職能都在日益膨脹，但稅收卻沒有相應地大幅提升。怎麼辦？只能通過各種精心設計、名目繁多的金融工具大舉借債。寄希望於將來的稅收以及聯邦政府的財政撥款，各級政府傾向於毫無節制地發行收入債券。這樣的後果是，為了從撥款中獲取利息，這些公共項目的造價越來越昂貴。由於這些成本對公眾缺乏透明度，各地政府往往會毫無忌憚地增加這些項目的成本。

　　結果，整個國家陷入了一種債務“騙局”。經濟學家傑佛裏薩克斯指出：“政府借了許多債務，卻從來沒有打算歸還。”因此，美國各地政府借出了問題。

　　由於信貸市場緊縮，一些地方政府還面臨破産陰影困擾，其中最有名的是亞拉巴馬州傑斐遜縣。因為飲用水衛生狀況受到起訴，傑斐遜縣于1995年開始大規模下水道改造工程，總共花費32億美元。2002年，為減少下水道改造貸款的利息支付，縣政府發行了一系列利率掉期，以對衝利率上漲風險。但由於信貸危機，縣政府的利息支出出現大幅上漲，掉期又無人接盤，縣政府財政狀況急劇惡化。