醫改新方案預計本月底拍板 有利上市公司並購重組

　　10月14日一早，國家發改委網站上挂出了《關於深化醫藥衛生體制改革的意見（徵求意見稿）》，並公開向社會徵求意見。分析人士認為，此次公開徵求意見的醫改方案大體框架與以往相近，預計本月底能夠公佈具體的醫改方案。

　　此次醫改將直接帶來整個醫療市場的擴容，醫藥企業有望借機放量，但市場擴容也將使得醫藥行業分化趨勢明顯，行業洗牌在即。一位醫藥行業專家指出，醫療改革將有利於醫藥類上市公司並購重組，做大做強；有實力的醫藥公司將可以利用資本市場，彼此之間建立並購或合作的關係。

　　新方案強調政府責任

　　銀河證券醫藥行業分析師劉彥明指出，醫療體制改革方案並沒有提出比較細化的、目標性的數據或點；未來實施還有待進一步細化，實際上，此次醫改方案中的部分內容已經在不少地方實踐了。

　　在國元證券研究員劉斌看來，此次醫改方案集中于對醫療服務架構的改變，兼顧了市場與計劃手段的調節，但市場調節作用在方案中體現不太明顯，而更注重回歸計劃管理體制，這與西方實行的壯大保險機構以制衡醫療機構的做法有很大差別。

　　按照此次醫改思路，醫院喪失了盈利主體的角色，市場調節作用更多地體現在政府控制基本藥物目錄、不同醫院的報銷比例，以此調節醫療衛生資源在全社會的配置。

　　劉彥明認為，對於“看病難”的問題，新醫改方案已有很好的解決，加大了對醫療方面的投資。百姓的就醫環境和條件有了很大改變，但對“看病貴”的問題，雖然方案中提到了解決以藥養醫問題的一些方式，實際上由於涉及利益複雜，並非單獨醫改方案可以順利解決的。醫院這個用藥的大市場，很難一下子破除其壟斷地位，也難以根除微觀主體的趨利性。

　　劉斌認為，偏重計劃性的醫改方案更多地強調政府責任，能夠有效實現醫療衛生資源的廣覆蓋和配置的公平性，但如果控制不當，也容易造成醫療服務支出的過度膨脹。

　　基本藥物目錄助推行業洗牌

　　據了解，國家擬定的基本藥物目錄目前尚未完全確定，目前的基本藥物目錄包括2000多種藥品。分析人士認為，對於藥品進入這一目錄的定點生産企業來説，無疑將享受市場擴容的利好，隨著醫改推進和基本藥物目錄的出爐，醫藥行業將迎來一輪行業洗牌，整合方向是集中度的進一步提高，未進入目錄的醫藥企業將面臨市場萎縮的現實。

　　在目前的基本藥物目錄中，普藥佔據了大部分篇幅。對於進入基本藥物目錄的醫藥企業來説，儘管意味著得到新市場的準入證，由於國家對這類藥物的價格控制比較嚴格，並實行藥物的招標採購制度，普藥生産企業的利潤將在一定程度上受到限制。

　　銀河證券研究員李鷹鵬認為，對於藥企利好程度的大小還取決於醫改藥物目錄製定的範圍是全國還是地方，藥物目錄與報銷制度結合的緊密程度等因素。

　　國元證券研究員劉斌認為，進入了基本藥物目錄的企業由於報銷有保證，市場空間也更大，即使價格受限，其消費群體的擴大效應要勝過價格下跌的負面影響；另一方面，很多進入基本藥物目錄的藥品並不是新藥，其藥品價格多數已經歷過充分競爭和降價，形成了比較成熟的價格體系，對於這些藥品來講，進入基本藥物目錄所受的價格壓力將比較小。

　　據了解，如今正處於調整過程中的基本醫藥目錄是統一了此前的國家基本醫藥目錄、醫療保險目錄、工商醫療保險目錄三個目錄，本著嚴格控制藥品報銷範圍的方向，此次基本藥物目錄的範圍很可能收窄。而對於很多醫藥企業來説，基本藥物目錄被認為是醫藥市場的風向標，目錄的最終確定將直接決定醫藥市場未來的方向和容量，不少藥企也在拼命擠入基本醫藥目錄。

　　在基本藥物目錄的調整過程中，業內對可能進入基本藥物目錄的藥品也有諸多預測。

　　東興證券研究員李秋實表示，隨著醫改的推進和消費的升級，科技含量較高的仿製藥和創新藥産品將更多地進入國家藥品基本目錄，同時，由於技術門檻較高，少數研發能力過硬的企業將具有較高的定價能力，能夠保證有豐厚的利潤空間，雙鷺藥業、恒瑞醫藥等龍頭醫藥企業將獲得長期利好。而對於普藥來説，由於預期壓價的效應明顯，將更多地體現在行業集中度的提高和企業的分化趨勢上。

　　醫藥市場將擴容

　　新醫改將帶來整個醫藥市場的擴容，城鎮職工保險、城鎮居民醫保、新農合、社區醫療都將迎來巨大增量。醫保覆蓋人口將由原來的7.2億提高到10.4億，基本實現全民醫保。日信證券研究員池東輝認為，此次醫改方案中，政府加大財政投入方面的責任態度比較明確，這對刺激醫藥市場的預期基本得到滿足。

　　分析人士認為，未來10年全國衛生費用整體上將增長2.5倍，年均增長約13.5%。而個人支付比例下降，政府投入將由2006年的1700多億元增加到2016年的12000多億元。農村醫療市場增長將快於城市，未來10年農村人均衛生費用的增長介於16%-25.8%之間；大病統籌醫療市場容量未來10年將面臨15倍以上的擴容速度。

　　李秋實認為，醫藥市場的擴容將直接帶動化學普藥行業、生物制藥行業中體外診斷試劑行業、血液製品等行業高速增長。受醫保擴容和國家科技産業政策的扶持，體外診斷試劑行業將長期高速發展，醫改政策還將利好抗腫瘤藥物行業，作為全球範圍內增長最迅速的大病種領域，該行業的發展前景在國內同樣廣闊，年增長率將保持在30％左右。

　　劉斌認為，由於政府有意壓制仿製藥的招標價格，此次醫改可能給低水平的仿製藥帶來打擊。

　　而整個醫藥市場的擴容，無疑將推動醫藥流通行業的業績增長。劉斌認為，對於醫藥流通企業來説，下一步的競爭將是産業鏈的競爭，不再僅限于代理銷售，而將發揮配送功能、實現增值服務的延伸，整個醫藥商業領域未來的集中度還將進一步提升，上海醫藥、國藥等企業具有整合優勢。

　　李秋實認為，相比較城市居民醫保市場，農村第三終端市場的潛力最大。因此，預計將有一批性價比較高的普藥因投放到農村市場而放量，例如價格低廉而質量有保證的國産抗生素、輸液産品等，雙鶴藥業和華北制藥這類在細分行業內居於龍頭地位的公司將有望受益。社區和鄉鎮醫療市場也同樣吸引了外資和國內部分制藥企業的聚集。（邢佰英 王婷）