“金融海嘯”衝擊全球 兩大根源值得反思

　　編者按：美國雷曼兄弟公司申請破産保護、美林證券被美國銀行收購、美國政府被迫出手挽救美國保險業巨頭美國國際集團等——這場發端于華爾街的金融危機如“海嘯”一般衝擊著全世界的神經，其廣度和深度前所未有。事實證明，美國次貸危機非但遠未到頭，而且已經進入新的發展階段。為此，各國政府以及銀行紛紛採取一系列措施，以避免國際金融秩序陷入混亂。那麼，“金融海嘯”對各國經濟産生多大影響？這場危機還將如何發展？各國又該怎樣應對？就此，本報編輯與幾位駐外記者進行了對話。

　　美國

　　金融巨擘相繼倒下

　　兩大根源值得反思

　　編輯：美國輿論如何評價這場金融風暴？是否擔心其演變成全面的經濟危機？

　　本報駐美國記者馬小寧：美國次貸危機已持續14個月。其間，美國政府採取了大幅降息、鉅額注資、增加市場流動性等多種方式救市，但均未撲滅華爾街熊熊燃燒的金融大火。貝爾斯登、雷曼兄弟公司、美林、房利美、房地美、美國國際集團……昔日華爾街一個個叱吒風雲的角色相繼“淪陷”，或賣身求存、或被政府接管、或走上破産之路。美國媒體驚呼：華爾街正陷入上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機中。

　　儘管華爾街形勢驚心動魄，但美國經濟學家並未就美國經濟已陷入衰退達成共識。總體而言，無論官方還是媒體，基本還是將這一危機界定為金融危機，而非更廣泛意義上的經濟危機。最新數據顯示，美國整體經濟仍在擴張，而這一數據是在年初油價和其他大宗商品價格飛漲的情況下取得的。儘管未來具有不確定性，但目前油價及大宗商品價格的降低可能會為經濟增長提供支撐。

　　目前，美國許多重量級經濟學家，包括前財長薩默斯、美聯儲前主席沃克等在《華爾街日報》上撰文，認為目前華爾街的動蕩顯示次貸風暴還遠未見底，如果政府繼續採取目前一事一議的做法，只能“按下葫蘆起了瓢”。他們主張政府應系統性地介入，借鑒20世紀80年代末、90年代初美國儲貸危機時的做法，建立類似清算信託公司的臨時機構，專門接收和出售倒閉儲蓄銀行的資産。他們認為，政府事實上已在向這一方向前進。無論是提供290億美元資助摩根大通收購貝爾斯登，還是接管“兩房”，明確支持兩公司擁有或擔保的5.3萬億美元的抵押貸款，還同意在公開市場上購買“兩房”擔保的有價證券，最終只能是由華爾街的一家公司來為政府管理和出售這些證券。

　　編輯：在反思次貸危機的過程中，美國認為導致這場曠日持久金融危機的根源究竟是什麼？

　　馬小寧：美國輿論將美國如今的金融體系比喻為“一位處於重症監護的病人”，“病情”已超越了市場自我治療的程度，而“病因”則是多方面的：一是舉債過度。現在很多人把股市、房地産泡沫歸咎到美聯儲前主席格林斯潘長期維持低利率政策，導致借款價格過低，變相鼓勵個人、家庭或企業去借貸，去搞房地産。2002—2006年間，美國家庭貸款以每年11%的速度增長，遠遠超過了整體經濟的增速。金融機構的貸款年增速為10%。如今，由於房價暴跌，很多貸款人無力還款。二是美國金融監管結構沒有跟上金融發展的腳步。過去10年裏，金融業創新頻繁，各種令人眼花繚亂的衍生品將全球金融機構盤根錯節地聯絡在一起，這是此輪金融危機不同於歷史上任何一次金融危機之處。更糟糕的是，在經濟擴張期內，美國金融監管體系存在結構性漏洞，如負責整體經濟穩定的美聯儲只負責監督商業銀行，而無權監管投行。投行的監管方證券交易委員會也只是在2004年經過艱難談判後才獲得監管權的。而像美國國際集團這樣涉獵廣泛的巨型公司，根本就處於無人監管的灰色地帶。在放鬆監管的整體氣氛下，金融機構在貪婪驅使下迅速膨脹。在所謂金融創新所導致的越來越複雜的操作下，無論是監管機構，還是金融機構本身的高層管理者，都不清楚自身業務所存在的巨大風險。

　　德國

　　股市經歷重大震蕩

　　自由經濟受到懷疑

　　編輯：德國受此次危機波及的程度如何，是否發生了金融恐慌？德國的實體經濟有無受損？

　　本報駐德國記者劉華新：美國這一輪金融危機爆發後，總部在德國的歐洲央行行長特裏謝立即表示，歐洲保持“高度警惕”，將竭力保證金融市場正常運轉。但是，歐洲股市還是經歷了重大震蕩，特別是法蘭克福DAX指數很快跌至6000點以下，市場恐慌情緒不斷蔓延。截至19日，歐洲央行和歐洲有關國家央行聯手，已進行4次注資救市，僅第四次就達900億美元，以增強市場信心，並鼓勵金融機構間的拆借活動。整體看，歐洲反應較為迅速。德國“聯邦金融服務監管局”下令雷曼兄弟在德國的分行暫停支付業務，以免産生更大損失；19日，該局下令從20日零時起，雷曼在德國分行不得從事“空頭買賣”，即不得將德意志銀行等大公司的股票“暫借”過來立即出售，等行情一跌即購回，從而牟取暴利。

　　德國受到的影響仍是巨大的：一是直接影響，如屬於聯邦政府的德國復興信貸銀行在美國雷曼兄弟公司申請破産當天，還因外匯交換協議而自動向其轉賬3.5億歐元，加上其他與雷曼的業務，總共可能損失5.36億歐元。據德國媒體透露，德國各金融機構因與雷曼兄弟的業務造成的損失共計可能高達10億歐元。二是對現有金融體系的信心造成巨大衝擊，尤其對美國自由市場經濟模式産生嚴重懷疑。

　　德國工業聯合會主席于爾根圖曼認為，金融危機的高潮可能還未到來，目前德國各投資銀行的高額借貸業務已不像以前那樣順暢。歐洲央行首席經濟學家于爾根施塔克認為，歐元區國家會因為此次危機而增加財政負擔。但一般認為，歐元區經濟還不會因此步入衰退。

　　英國

　　多方出手應對危機

　　未來挑戰仍然嚴峻

　　編輯：倫敦作為全球主要的金融中心之一，受美國影響如何？

　　本報駐英國記者王如君：雷曼兄弟申請破産的消息傳到英國後，迅速在英國引起軒然大波。英國股市以及一系列金融公司也是頓覺地動山搖。15日至19日英國股市發生了“過山車式”的翻滾，倫敦金融城知名金融巨子搖搖欲墜，整個英國金融業險象環生，尤其是英國規模最大的房貸銀行哈利法克斯銀行股價狂瀉，頗有大廈將傾之勢。

　　編輯：英國政府採取了什麼救市措施，效果如何？

　　在危急關頭，英國政府、英格蘭銀行以及金融服務監管局緊急行動。英格蘭銀行15日向市場提供3日期的50億英鎊貸款，16日又宣佈注資200億英鎊。與此同時，英國政府採取迅速行動參與救市。在首相布朗的積極促動之下，經過3天緊張激烈的斡旋與談判，勞埃德萊斯銀行18日以122億英鎊並購了哈利法克斯銀行。此外，18日英格蘭銀行參與全球六大央行的聯手注資行動。這一系列行動産生了效果，和全球股市一樣，倫敦股市19日出現了強烈反彈。具有風向標作用的《金融時報》100種股票平均價格指數猛升8.8%，創下了該指數24年曆史的最大單日漲幅。英國政府及英格蘭銀行多方出手，沉著應對，基本上取得了初期勝利。

　　分析人士認為，對於這場全球性的金融危機，英國方面吸取了去年處理北岩銀行危機時行動遲緩的教訓，此次應對措施比較適當。但是，未來挑戰仍然嚴峻。儘管金融風暴目前有所減緩，但英國經濟總體形勢並不樂觀，金融市場仍有再度出現動蕩的可能。目前，英國通貨膨脹率上升到了4.7%,失業率5.5%，房市已是長期不振，個人消費也是有氣無力。多項報告最近預測，英國經濟今年下半年至明年初將陷入衰退。再加上國際大環境不佳，倫敦金融城只能在戰戰兢兢中過日子。

　　俄羅斯

　　政府及時“補給燃料”

　　石油股票仍被看好

　　編輯：當地宏觀經濟管理部門、金融監管當局採取了什麼應對之策？　　

　　本報駐俄羅斯記者張光政：世界金融市場動蕩在俄羅斯引起了恐慌。雷曼兄弟公司15日宣佈申請破産保護後，俄羅斯各大證券交易所指數急劇下跌，創下自1998年8月俄金融危機以來的最大跌幅。17日和18日，為避免繼續下滑，俄兩家證交所被迫暫停交易，19日復盤。

　　俄羅斯副總理茹科夫在19日開幕的索契國際經濟論壇上表示，儘管金融市場不穩，俄國內生産總值、工業生産和投資仍將保持高速增長勢頭。他預測今年俄國內生産總值的增幅約為8%。俄總統梅德韋傑夫18日在克裏姆林宮召開的經濟問題緊急會議上建議政府劃撥5000億盧布穩定證券市場，其中2500億盧布直接從聯邦預算中撥付。他特別強調，“這需要立即行動”。此外，俄羅斯央行決定降低貸款利率，俄財政部打算撥款600億盧布用於住房抵押貸款。俄還準備實施減稅計劃。俄財政部長庫德林表示，從今年10月1日起，原油和石油産品的出口關稅將從每噸485.8美元降到每噸372美元。他説，這可以使石油公司和石油加工公司保留55億美元的資金。分析人士認為，石油股票作為俄證券市場上的“火車頭”，得到了政府及時的“燃料補給”，將繼續被市場看好。

　　巴西

　　外匯市場風向驟轉

　　股票行情直線下滑

　　編輯：巴西金融部門的情況怎樣？巴西股市動蕩的原因主要有哪些？

　　本報駐巴西記者吳志華：受美國金融危機的影響，巴西聖保羅股市劇烈動蕩。9月15日，聖保羅股市迎來“黑色星期一”，股指猛跌7.59%，成為“911”事件以來跌幅最慘的一天。16日，受美國政府出資挽救美國國際集團影響，聖保羅股市回升1.68%。不過，這種景氣僅維持了一天。17日股市剛開張就跌，當日股指跌到了2007年4月以來最低點。18日下午，股市“多雲轉晴”，股指回升，最後以48422點收盤。19日，美國政府出臺應對信貸危機的一攬子計劃後，聖保羅股市再次受到鼓舞，股指一天內上漲了9.57%，成為“911”事件後單日升幅最大的一天。

　　巴西股市兩起兩落，外匯市場風向驟轉，已成為巴西街談巷議的熱門話題，當地媒體對此也是評論紛紛，報道連篇累牘。但是，迄今為止，美國金融危機還沒有波及到巴西其他金融部門。銀行業、保險業和房地産以及其他經濟部門都泰然處之，平靜應對，尚未傳出有金融機構受牽連而面臨倒閉破産的消息。

　　巴西外貿協會副會長若澤阿古斯特估計，巴西外貿連續8年順差的“蜜月期”可能結束，明年將迎來外貿逆差。

　　為了應付市場動蕩、穩定投資人信心，巴西政府再三強調國內經濟是穩定的，並表示要增加政府信貸資金和適時干預外匯市場。近日，巴西總統盧拉多次講話強調，巴西有2000多億美元外匯儲備，國內經濟在市場需求拉動下繼續增長，巴西出口市場多元化，並不依賴於美國。他還表示，巴西政府將為那些受到美國金融危機影響的企業提供信貸支持。巴西經濟社會開發銀行隨後也表示，準備動用大量資金為受困企業提供信貸支持，以幫助它們渡過難關。

　　泰國

　　風險意識大大增強

　　雷曼破産影響有限

　　編輯：經歷了1997年的金融危機，泰國銀行體系的穩定性如何？

　　本報駐泰國記者任建民：泰國中央銀行表示，雷曼兄弟申請破産保護對泰國金融機構的影響有限，原因是雷曼在泰國沒有設立分行，泰國商業銀行與雷曼的業務量也不大。泰國14家商業銀行提交的資料顯示，商業銀行共持有雷曼兄弟信貸和債券43億銖，約計1.24億美元，佔泰國商業銀行在海外投資總額1020億銖的1.3%，處在較低水平，不會動搖泰國銀行體系的穩定性。受影響最大的是泰國最大的商業銀行——盤谷銀行，持有雷曼兄弟35億銖的債券，折合1.02億美元。雷曼在泰國為兩三家不動産上市公司放貸，投資開發的項目尚未竣工。雷曼破産可能導致這些項目暫緩，其中一家受影響的上市房地産公司股票下跌30%。

　　泰國中央銀行行長表示，總體而言，美國金融風暴不會對泰國金融機構帶來直接影響。泰國國內金融機構的資金流動性仍處於良好水平，央行無需額外注入資金，但將密切追蹤事態發展，在必要時將注入資金。泰國經歷1997年金融危機之後，風險意識大大增強。經過金融機構內部調整，泰國商業銀行的金融基礎更加鞏固。

　　目前泰國出現的問題是資金外流。美國投資者正在?售其在亞洲的資産，收回資金以幫助母公司。今年以來，外資已從泰國股市抽走1200億銖的資金，股市整體下跌31%，居東盟之首。新總理頌猜已與財政部、央行及證交所商討，準備建立特別基金穩定股市。

　　印度

　　市場開放程度較低

　　沒有造成太大麻煩

　　編輯：此次危機對印度金融系統和實體經濟影響多大？

　　本報駐印度記者王磊：全球金融恐慌蔓延，印度也未能倖免。和其他國家一樣，首先表現出這種恐慌情緒的就是股市。印度孟買股市敏感30指數15日遭受重挫，當日跌幅高達3.35%，後又連續下挫，直至19日才開始反彈。由於近幾週來外資的大批撤離，印度匯市震蕩加劇，印度貨幣盧比持續大幅貶值，兩個月來的貶值幅度就已超過10%，盧比對美元比價創出兩年來新低。

　　印度尼赫魯大學教授謝鋼表示，從短期看，此次金融危機將導致一定數量受雇于外資公司的員工失業，外資大面積撤離以及投資的減緩；從長期看，將影響印度的經濟增長速度。印度的出口外包業務也將受到一定的負面影響。印度有許多信息技術公司都與西方金融巨頭簽有合同，這些公司的盈利能力將迅速下降，失業人數增加，工資薪酬會隨之降低，悲觀情緒也將進一步在業內蔓延。印度房地産業界人士表示，印度房地産市場也將受到衝擊。為遏制通脹，印度央行不斷加息的政策已迫使許多房地産商尋求外資支持，恰遇此次金融危機和外資撤離，印度房地産業界已面臨重重困難，危機將逐步顯現。在印度普通民眾中，也有相當部分人認為，外資銀行並不可靠，甚至有人已經開始從外資銀行向本土銀行轉賬。

　　亞洲開發銀行公佈的亞洲發展展望報告顯示，亞行已調低了對印度經濟增速的預期。報告稱印度2008至2009財年的經濟增長速度將降低至7.4%，下一個財年還將繼續降低到7%。

　　連日來，印度媒體也在不斷呼籲政府出臺措施，拯救股市和匯市。印度儲備銀行已經出臺積極舉措，向匯市注資近3000億盧比，以期增加流動性，力挺不斷貶值的盧比。印度央行的舉措收到了一定的成效，孟買股市19日反彈達5.46%。

　　印度孟買天使證券研究部負責人希騰斯阿格雷瓦爾表示，此次危機是投資銀行的投資行為造成的危機，而並非是整個銀行系統運作機制的危機。印度中央政府計劃委員會副主席蒙特克辛格阿盧瓦利亞也表示，此次危機將不會對印度的金融系統造成重大衝擊。

　　謝鋼教授認為，印度的經濟將在此次華爾街地震中受到一些影響，但由於印度國內市場對外開放度較低，對外依存度較小，因此受美國金融危機波及範圍十分有限，不會有大的麻煩。印度目前受到通貨膨脹的困擾，但經濟整體上是健康的，就像是一個身體強健的人，雖然被狠狠一擊，會感到一些疼痛，但很快就可以恢復過來。

　　(本報編輯 呂 鴻 吳成良 本報駐外記者 馬小寧 劉華新 王如君 張光政 吳志華 任建民 王 磊)

責編：王玉西