國際油價回落 國內成品油調價或放緩

　　近期原油價格已回落到110～120美元，業內人士認為，如果這樣的價格能維持一段時間，並且國內成品油供應充足，那麼再次上調成品油價格的動力將變弱，奧運後立即上調油價的預期可能不會實現。

　　原因1

　　油價中短期走勢不明朗

　　在油價達到130美元以上的6月20日，發改委上調了成品油價格，之後原油價格繼續上衝到接近150美元，當時市場普遍認為上調的力度不夠，奧運會後再次大幅上調是必然。不過從目前的油價看，上次上調的幅度基本合理，政策上的“追漲”並沒有過火。

　　原油價格從147美元的高位上回落，在市場的預期之中。不過油價也只是最近才回落到110美元附近，上週末曾一日大漲5美元，重新躍上121美元，但很快又創下4年最大當日跌幅，回到114美元。

　　這樣的巨幅震蕩之下，油價的短期和中期走勢並不明朗，國內成品油供應的“緊平衡”也得到扭轉，市場和政策面的觀望心理必然佔上風，雖然這不一定表明已經到了“拐點”，但“等等看”成為市場的主導心態。

　　而國家能源局局長張國寶關於“奧運會後成品油價格是否調整取決於中國整體經濟發展的情況，以及國內外的能源狀況等因素”的言論，也表明了政策面的觀望態度。

　　如此看來，如果原油價格繼續暴跌到100美元甚至90美元以下，那麼下調成品油價格也不是沒有可能。

　　原因2

　　成品油供應緊張狀況緩解

　　海關數據顯示，7月國內進口原油1379萬噸，比6月的1457萬噸下降了5.35%，而上半年每個月的原油進口量都一直在增加。這些數據表明，一方面，沒有了奧運會維持高庫存保證供應的壓力，同時不少煉油廠把檢修期放在七八月，原油的進口量和加工量將有所下降；另一方面，表明目前國內的成品油供應相比上半年要寬鬆得多。

　　8月以來燃料油價格累計跌幅也已超過了12%，地方煉油廠的開工率正在恢復。

　　另外，原油價格的回落，使國際成品油價格也相應回落，許多國家和地區已經下調了汽柴油價格，國內外汽柴油價格“剪刀差”縮小，一些明裏或暗裏的走私油將減少。

　　原因3

　　原油和成品油消費量增速降低

　　一方面是國內的成品油供應量在增加，另一方面，近期國內原油和成品油的消費量增速卻在降低。

　　今年二季度國內的石油表觀消費量同比增長7.1%，但增速下降，表觀消費量增速大於實際消費量增速，表明庫存大幅增加。上半年，中石油和中石化兩大集團汽柴油月均庫存分別同比大幅增長近1/4和2/5。

　　業內人士稱，今年以來的經濟形勢相對疲弱，是石油消費量增幅回軟的主要原因。今年國內多數重化工業産品産量增速下降，多數運輸指標增速也在下降。另外，節能力度加大，天然氣等替代能源的發展，煤化工的發展等都將抑制對原油的需求。

　　影響

　　兩大公司盼油價回落

　　油價雖然回落，但仍處高位，政策上是繼續追高成品油價格，還是考慮其他補貼形式來平衡中石化、中石油的業績，相比之下可能後者的風險更低。畢竟，被動地調整成品油價格，追漲殺跌，壓力更大，特別是在如今原油價格波動較大的情況下。

　　對於兩大公司來説，與其坐等高油價下政府杯水車薪的補貼，還不如原油價格回落到合理價位，不需要任何補貼也能正常運營，對公司才是最大的實質性利好。 中證

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責編：趙德禮