美國道瓊斯指數跌幅近20% 政府四度出手救市

CFP供圖

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　　美國道瓊斯指數最高跌幅不到20%

　　越南股市最高跌幅66.92%

　　美國

　　四度出手緊急馳援

　　美國證券和交易委員會(SEC)主席考克斯日前宣佈，為防止部分投資機構利用賣空機制操縱股價，將限制投資者賣空美國“房地美”與“房利美”和券商股票的某些行為。這是美證券監管當局本週最新推出的“護盤”措施。

　　事實上，儘管從2007年10月至今，美國道瓊斯指數從最高點14198點跌到11446點，跌幅不過20%，遠遠小于A股近60%的跌幅，但美國政府卻是早已“急慌慌”。政府先後通過一系列舉措“救市”。

　　專題撰文/本報記者 李成、楊欣

　　緊急救市舉措之一：

　　緊急命令限制金融股“裸露賣空”

　　“現命令：在與附錄A有關的金融機構的股票交易中，任何人或者其代理機構，在沒有持有股票，或已經借入股票，或者簽署股票借入協議的情況下，不得賣空股票。”當地時間7月15日，美國證監會(SEC)發佈緊急命令稱。

　　美國證券交易委員會發佈的緊急命令，主要是對大型金融公司某些類型的沽空行為進行限制。緊急措施將要求空頭在沽空之前需先借入股票，同時也要求投資者按照結算日期交割證券。這個措施將要在7月21日開始生效，並且持續30天。

　　而所謂的裸露賣空（Naked Short Selling），即命令所禁止的股票操盤模式，是指機構投資者可以在沒有持有股票，沒有已經借入股票或簽署股票借入協議的情況下，進行股票的賣空。此次美國證交會對“裸賣空”作出的限制，直接針對的就是防止利用“裸賣空”打壓或操縱股價行為的出現。

　　緊急救市舉措之二：

　　3000億美元馳援房地美和房利美

　　作為美國房地産業金融體系及實體經濟至關重要的龐大金融機構，房地美和房利美近日陷入危機，兩家公司的股價在上周幾近“腰斬”。此時，美國政府也並沒有袖手旁觀，美國財政部和美聯儲上週日緊急聯手推出的對兩大抵押貸款巨頭房利美和房地美的救援計劃。

　　美國國會參議院7月11日批准一項總額3000億美元的救市計劃,以幫助數十萬無力支付月供的購房者保留房産,同時通過加強對抵押貸款公司的監管緩解地産市場所受衝擊。13日，美國又出臺了數項力托房利美和房地美的措施,包括向兩家機構提供直接貸款及資金支持，以提振市場信心。

　　緊急救市舉措之三：

　　注資8000多億美元為次貸危機解困

　　3月中旬，美國第五大投行貝爾斯登陷入流動性危機，不得不以每股2美元的低價“賤賣”。這是繼抵押貸款公司倒閉潮、美林、花旗等國際投行鉅額減記後，次貸的“第三次衝擊波”。其實，每一次衝擊波殺到時，以美聯儲為首的美國政府就及時出手干預救市。如貝爾斯登事件發生的前後一週時間內，美聯儲三次“非常規”救市，一方面向銀行體系注資，一方面幫助那些最危急的金融機構擺脫困境。

　　——2008年3月11日，美聯儲宣佈將通過每週定期拍賣的方式向市場注資2000億美元，同時加大與歐洲央行及瑞士央行的貨幣互換規模。從3月27日開始，美聯儲每週向20家美國國債的一級交易商借出28天期國債（以往都只是隔夜），作為交換，交易商把相應價值的MBS證券抵押給美聯儲。由此，這些一級交易商（多是華爾街大銀行）將得以把手中持有的流動性較差的MBS資産換成更易脫手的美國國債，以此籌集現金來緩解流動性壓力。　

　　——融資營救貝爾斯登。3月14日，美聯儲再度宣佈了一項罕見的三方融資計劃，為承認流動性“顯著惡化”的貝爾斯登提供緊急融資300億美元。貨幣當局針對單個金融機構採取救助的情況，在本世紀以來還未有過先例。

　　——3月16日，美聯儲宣佈，為增加市場流動性，將貼現率由3.5%下調至3.25%。在過去30年以來,美聯儲還從來沒有在週末宣佈某項關鍵利率。按常規,美聯儲完全可以等到週二的正式會議上一併宣佈調降貼現率。

　　緊急救市舉措之四：

　　緊急降息 利率從5.25%一路降到2.25%

　　此外,美聯儲救市的做法還有頻頻降息,其中還出現了2001年9月以來首次動用的緊急降息。據悉,去年9月18日美聯儲宣佈自2003年6月以來的首次降息,美聯儲將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率由當時的5.25%首次下降至4.75%以來,此後的短短大半年內美聯儲以高密度連續數次“小跑加大跑”的方式降息,目前這一利率為2.25%。每一次降息的當日,美國股市確實基本上出現了上漲,但隔日又再度下跌,如此反復,使得美國股市最終獲得基本穩定的格局。

　　美國經驗

　　中國該不該借鑒？

　　深受次貸危機影響的美國股市跌幅不過20%，政府就已經開始出手救市，A股暴跌近60%，政府該不該出手？對此，專家意見不一。

　　中國人民大學教授吳曉求接受媒體採訪時表示，中國政府也應借鑒國外的做法，要想方設法穩定市場。宏觀決策部門應意識到，資本市場的發展在我國金融體系的現代化中扮演了何等重要的角色，發揮了何等重要的作用。政府在制定政策的時候，除了要考慮刺激經濟增長、治理通貨膨脹外，還要讓政策能促進資本市場的穩定發展，保證金融體系的現代化、市場化改革。

　　不過，也有專家認為，面對市場的複雜態勢，政府不妨靜觀其變。至少，現在還不是救市的時候。比如，經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠就認為，美國證券交易委員會(SEC)15日發佈的緊急命令，並不代表美國政府的救市行為。A股市場已經處於不正常狀態。現在的核心是政府不要干預市場，而是要做好市場監管，讓股市可以自由發展。

　　而國務院經濟顧問樊綱此前表示，市場本身有其自身的規律，市場的問題應該由市場自身來解決。美國政府救市對一些破産企業也並未起到作用，因此，應用長遠的眼光研究我國的宏觀調控，使經濟平衡持續地增長，以避免危機。現在不少人説要出臺控制大小非的政策，但我們應該看到現在控制的事太多了，而且只是短期利益，可能會帶來長期隱患。謝國忠仍然聲稱，“政府不應該對股指下跌採取救市行為”。

責編：趙德禮