專訪三位國際金融專家 怎樣看待我國減持美國債

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    這完全是國債管理的一種正常買賣 不會對美國國債市場形成顯著衝擊 　

    主持人：殷 晴

    嘉 賓：巴曙松（國務院發展研究中心金融所副所長）

    湯 敏（中國發展研究基金會副秘書長）

    郭紅玉（對外經濟貿易大學貨幣經濟系主任）

    根據美國財政部國際資本流動數據（TICS）顯示，截至6月末，中國持有美國國債7764億美元。雖然中國對美國國債持有量仍居世界第

    我一年來首度較大規模減持美國債 仍為最大持有國

    透視我國6月份大幅減持美國國債

中國月度增持美國債額度

　　時間 　 增持額度 持有總額度2008年10月 659億美元 6841億美元

    2008年11月 291億美元 7132億美元

    2008年12月 142億美元 7274億美元

    2009年1月 122億美元 7396億美元

    2009年2月 46億美元 7442億美元2009年3月 237億美元 7679億美元

    2009年4月 -44億美元 7635億美元

    2009年5月 380億美元 8015億美元

    2009年6月 -251億美元 7764億美元（數據來源：美財政部網站）

    一，但相比5月減少了251億美元，減持幅度超過3%。這是自2000年3月TICS數據系統啟用以來，中國單月減持美國國債的最高紀錄。大幅減持美國國債的原因何在？它對市場會有怎樣的影響？就此，本報專訪了國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松、中國發展研究基金會副秘書長湯敏、對外經濟貿易大學貨幣經濟系主任郭紅玉。

　　減持是一種階段性調整

    問：中國從2008年7月起開始大量增持美國國債，一年時間內增持量近3000億美元。為何選擇在此時大幅度減持？

    巴曙松：外匯儲備的投資更多的是從長期性、全局性、戰略性的角度來決定投資組合及其變動，因此，不能用短期投資的眼光來看待。從趨勢上看，隨著中國出口形勢的逐步恢復，中國特定的貿易結構使得貿易順差可能會在較長時期內存在。同時，中國經濟率先復蘇，也使得外資的流入重新成為一個趨勢。在現有的匯率運行機制下，國際收支的雙順差可能會重新出現，雙順差推動的外匯儲備上升，又會給中國的外匯儲備運行形成很大的壓力。因此，只要外匯儲備呈持續上升趨勢，那麼，在現有的國際金融體系中，對美元的增持可能就是一個必然的選擇。即使對美國國債的持有量降低，也可能轉為持有其他類型的美元計價的金融工具，對於美元的依賴程度並沒有明顯降低。

    因此，在現有的國際貨幣體系出現明顯改進之前，美元依然可能是包括中國在內的發展中國家的主要儲備貨幣，儘管這種格局並不公平。在這個趨勢中，所進行的增持或者減持，往往只能視為是階段性的調整。

    湯敏：6月份的減持是一種邊際調整，減持量只佔美國國債總量的3%，這完全是一種國債管理的正常買賣。事實上，中國對美國國債是時增時減。6月的減持不是第一次，也不是最後一次。4月份的時候，就減持過44億美元。而5月份又增持了380億美元。因此我認為，這些每個月中國對美國國債的增增減減，只是我國外匯投資、外匯儲備管理的一個很正常的運作，是根據我國的外匯供給與需求的變化的日常調整，不應該將其看成是長期的結構性的變化。

    郭紅玉：從技術上講，減持國債也可能表明我國在進行外匯儲備結構調整或外匯儲備資産結構調整。從長期看，減少金融資産，擴大對外投資，購買更多的實體企業和戰略資源，是中國外匯儲備結構調整的方向，也是中國經濟可持續發展的要求。