7月經濟數據低於預期 經濟回暖基礎仍不穩固

　　11日，國家統計局、人民銀行、海關總署同時發佈7月份經濟數據。從數據來看，雖然亮點不少，但普遍低於此前市場預期。專家表示，7月份數據説明，目前我國經濟回暖的基礎仍不穩固，貨幣政策宜靜不宜動。

　　國家統計局新聞發言人李曉超在發佈數據後表示，當前中國經濟觸底回升態勢明顯，正逐步走出企穩向好的復蘇“微笑曲線”。在他看來，7月份數據呈現出了六大亮點，包括：工業生産已經連續三個月加快增長，發電量已經連續兩個月實現正增長，城鎮固定資産投資增速連續四個月保持在30%以上的增速，社會消費品零售總額又有所加快，商品房銷售面積同比持續增加，全國製造業採購經理人指數連續五個月高於50%。而海關總署公佈的出口數據連續5個月反彈，似乎也在印證這一觀點。

　　同日，央行公佈數據顯示，7月份新增信貸不到3600億元，這一數字不及6月份新增信貸量的1/4，創適度寬鬆貨幣政策實施以來貸款增量月度新低。

　　在數據公佈後眾多經濟研究機構的點評中，記者聽到最多的一個詞是“低於預期”。如工業增加值雖然同比增長速度創出了近10個月的新高，達到10.8%，但是低於月初機構預測的11%以上；消費數字則被中央黨校研究室副主任周天勇評點為“仍然不足”。至於投資的連續增長，也不能掩蓋本月增幅回落的事實；出口數據除了環比五個月增長以外，還應看到同比連續九個月下滑。

　　與此同時，儘管7月新增信貸低於原來普遍預測的4000億元，被認為是貨幣政策微調的結果。

　　李曉超也承認當前中國經濟還面臨著外貿形勢嚴峻，工業利潤降幅較大等問題。他説，當前國際經濟環境比較嚴峻，這對我國的外貿出口影響較大。同時，“部分行業的工業生産增長還比較慢”、“企業利潤仍在大幅下降”。

　　據他介紹，今年1至7月份，我國電子行業增加值同比僅增長0.8%，電力生産增長2.9%，煤炭增長3.5%，冶金增長4.2%。由於這些行業增長比較緩慢，以致于整個工業的增長速度比正常年份要低很多。另外，6月份全國22個地區工業實現利潤上半年同比下降21.2%；虧損企業的虧損額增長0.4%，説明工業企業生産經營還有一定的困難。

　　經濟學家認為，在擔憂資産泡沫和通脹壓力之際，CPI和PPI數據同比下跌，為繼續保持“適度寬鬆”的貨幣政策提供了空間，近期貨幣政策料難收緊。不過當前貨幣政策面臨的兩難境界顯得愈發明顯。一方面，若下半年進出口復蘇、內需進一步走強，第四季度物價將明顯反彈。另一方面，微觀企業依然困難，若新增貸款持續回落，經濟可能二次探底。

　　“貨幣政策方面，近期央行明確表示政策總體基調不變，進行微調，再考慮到7月新增信貸明顯回落、物價負增長繼續，近期貨幣政策不會大幅收緊。但三季度是關鍵時期，如果經濟快速回升的勢頭得到進一步確認、推動物價上升的因素明顯增多、資産價格上升過快，今年底或明年初存在貨幣政策調整的可能性。”交通銀行研究員鄂永健表示。

　　工業增加值創近10個月新高但仍低於市場預期

　　國家統計局11日發佈的數據顯示，7月份我國規模以上工業增加值同比增長10.8%，雖然這一數字比多家研究機構的普遍預期要低，但是仍創下2008年9月以來最高紀錄。這也是工業增加值在年內連續第四個月保持回升態勢。

　　興業證券研發中心首席宏觀分析師董先安表示，7月工業增加值數據雖然低於我們的預期，但繼續保持了強勁上漲趨勢。其中，上遊的金屬礦採選業、中游的金屬冶煉和壓延加工業以及交通運輸設備製造業增長尤為顯著。預計GDP與工業增加值將延續回升趨勢，3季度GDP同比增長9.9%，全年增速9%，工業增加值全年增速12.5%。

　　人民大學經濟學院副院長劉元春説，工業增加值較快增長，主要是政府刺激政策的持續作用。從衡量工業開工後整個生産狀況恢復的重要指標發電量來看，7月份實現同比增長4.8%，這就代表我國重工業出現了明顯回暖。但是由於輕工業和外商投資的工業增加值還處於較低的增長水平，因此工業增加值增速略有加快的主導因素還是政策刺激。

　　此前，多家機構普遍預測，受政府投資刺激影響，7月份中國的工業增加值將同比增長11%以上。如交通銀行對7月工業增加值增幅的預測值是11.5%，巴黎百富勤的預測值是11.8%，而高盛則是11.5%。

　　實際零售額創年內最大增幅但專家認為消費仍然不足

　　國家統計局11日發佈的數據顯示，7月份中國社會消費品零售總額為9937億元，增長15.2%，比上月加快0.2個百分點。扣除價格負增長因素，7月實際零售額同比增速達到17%，為今年最大增幅。但有專家認為，國內消費仍然不足。

　　對於這一數字，興業證券研發中心首席宏觀分析師董先安表示，7月名義零售額同比增長15.2%，符合預期。董先安預計，全年社會消費品零售總額同比增速將在15.5%左右。

　　但是也有人持不同看法。如人民大學經濟學院副院長劉元春就認為，之所以出現上漲的趨勢，主要是和政策持續刺激相關聯。但是，和居民日常消費密切相關的消費品都沒有出現較大的增長，消費動力仍表現出不足的狀態。

　　中央黨校研究室副主任周天勇也表示當前中國仍然消費不足。他説，CPI、PPI連續負增長就是因消費不足引起。另外，中國的就業形勢當前已經是相當嚴峻。就業率上升和居民收入增長才能拉動內需，上半年固定資産投資增速是上去了，房市股市是繁榮了，但這並不能轉化成老百姓的消費。