新華社記者　潘清

　　作為中國內地首只金融期貨，滬深３００股指期貨１６日在中國金融期貨交易所挂盤交易。對於誕生２０年的中國內地股市而言，股指期貨起航意味著重大變局的來臨——隨著“單邊市時代”的終結，Ａ股市場將步入更為理性和健康的“藍籌時代”。

　　１６日９時１５分，中國證監會副主席桂敏傑為股指期貨敲響了上市銅鑼。滬深３００股指期貨５月、６月、９月和１２月合約分別以３４５０點、３４７０點、３６００點和３６１８點開盤，較３３９９點的挂盤基準價上漲５１點、７１點、２０１點和２０９點。

　　完成首日交易後，上述合約分別較基準價出現１６．６０點至１５８點不等的漲幅，成交總量則達到超過５．８萬手，略大於此前市場的預期。

　　股指期貨誕生在中國內地股市備受“單邊市”困擾的背景之下。由於缺乏做空機制，資本利得成為投資者唯一的獲利方式。博取差價的衝動令市場頻現暴漲暴跌，濃厚的投機氣氛則伴隨著黑莊、老鼠倉的時隱時現。

　　“股指期貨的推出有望改變這種狀況。”渤海證券研究所所長程文衛説，作為全球最活躍的新興市場，同時也是波動率最高的市場，內地股市迫切需要有效的風險管理工具和避險機制，而這恰恰與股指期貨的主要功能吻合。

　　海通證券期貨高級分析師雍志強則表示，股指期貨不僅能通過套利機制平抑市場波動幅度，更能通過價格發現機制形成遠期價格，從而穩定市場預期，並將Ａ股市場從頻繁的暴漲暴跌中“解放”出來。

　　實際上，股指期貨對於Ａ股市場的意義遠不止於此。在許多市場人士看來，股指期貨將有效增加市場對於大盤藍籌股的需求，並引領Ａ股市場完成由中小盤股向大盤藍籌股的風格切換。

　　值得注意的是，過去幾年Ａ股市場相繼迎來了中石油、工行、中國聯通等“超級航母”的加盟，但市值規模龐大的藍籌股群體卻並未獲得市場足夠的青睞。投機資本對於中小盤股的偏愛，令滬深３００等大盤指數的市盈率水平與中小板指數之間存在巨大落差。

　　雍志強認為，在一個大起大落的市場中，機構投資者難以通過長線持有藍籌股來獲利。而在股指期貨推出後，這種情況將大為改觀。

　　他解釋説，當股指期貨投資者認為市場面臨風險時，可賣空股指期貨合約對資産進行套期保值，而在市場走穩後對股指期貨合約進行平倉，並繼續持有自己的股票組合。對於投資者而言，這不僅可以達到保值的目的，還可以降低財務成本和衝擊成本。

　　“擁有避險工具將使得機構投資者敢於並樂於長線持有藍籌股。”雍志強説。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越也表示，股指期貨將給股票現貨市場帶來“結構性”而非“方向性”的變化。伴隨股指期貨的推出，滬深３００指數有望取代上證綜指，成為中國資本市場的“旗艦指數”，而以滬深３００成分股為代表的大盤藍籌股也將日益成為市場的主流，

　　許多跡象表明，股指期貨提升了市場對於藍籌股的熱情。最近的幾個月中，跟蹤上證５０、上證１８０價值、中證１００等大盤股指數的基金相繼發行。作為首個股指期貨合約標的的滬深３００指數，近期也頻頻出現強于滬深兩市大盤的走勢。

　　天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英錶示，伴隨股指期貨將令機構投資呈現鮮明的“藍籌化”特徵，並促使市場熱點由中小盤股轉向績優大盤股。而市場風格的成功轉換，意味著Ａ股市場步入全新的“藍籌時代”。

責編：李小龍