■本報見習記者李 文

　　正如各家券商在下半年策略報告中總提到的，券商行業在下半年將迎來各項創新政策的陸續兌現。最近，業內對於轉融通即將推出的呼聲越來越高，轉融通也有望成為進入下半年以來首個“落地”的政策。

　　據悉，中國證券金融公司擬在當前75億元資本金的基礎上，再增資擴股45億元，按相關監管要求以10倍杠桿比例計，這意味著證金公司用於轉融資的資金規模將超過1200億元。另一方面，轉融通業務有望年內正式推出的呼聲也越來越高。國泰君安就此表示，轉融通本週末完成通關測試後，隨時可望推出。

　　今年4月份證金公司已經開始組織各家券商進行培訓，證金公司相關負責人曾表示，轉融通試點準備工作已基本就緒。此前，交易所、中登公司、證金公司、前三批25家兩融試點券商已進行了三輪聯網技術系統測試。這意味著轉融通業務距正式實施已經越來越近。

　　據滬深證券交易所最新公佈的會員信用交易數據，截至6月30日，前兩批融資融券業務試點券商中，海通證券、國泰君安證券、中信證券、華泰證券、申銀萬國證券、銀河證券、招商證券、廣發證券、光大證券、國信證券融資融券餘額排名前十，第三批拿到兩融試點資格的中信建投證券也以22.9億元的融資融券餘額排名第11位。據悉，這11家券商最有可能成為首批試點券商。

　　另外，招商證券在8月1日發佈公告稱，將申請開展轉融通業務，並將融資融券（包括轉融通）業務規模由目前的50億元增至150億元。西南證券也在8月10日發佈公告稱，將申請轉融通業務資格並將融資融券業務（包括轉融通業務）的規模由目前的20億元增加至65億元。

　　在當前的估值低谷階段，推出轉融通可謂正當時。不過，一位業內人士表示，在轉融通推出初期，轉融券和轉融資可能不會同步推出。轉融通業務本身具有轉融資與轉融券、做多與做空的雙重功能。根據海外市場經驗，轉融通業務中轉融資業務佔絕大多數。而且中國股市20餘年來，大多數投資者都沒有面對做空的經歷和經驗，長期形成的單邊思維難以適應市場的發展，現在投資者將不得不去適應一個雙邊操作的市場。所以，有業內人士表示，轉融資業務可能會先推出，為了呵護市場的做多熱情，激發股市向上的動力。

　　中金公司研究表示，我國的兩融市場雖然經歷了兩年的發展，但與國際市場比較來看國內融資融券市場尚處於起步階段，雙融市場的規模與股票市場的佔比依然偏低（韓國、台灣、美國雙融餘額與總市值之比分別為0.5%、1.5%和1.1%，中國目前為0.23%）。轉融通業務有望年內正式推出，因此國內雙融市場尤其是融券規模有望在下半年得到迅速發展。

　　對券商來説，轉融通業務可以為其創新帶來更大的空間，中金公司指出，該業務的推出能夠較好的解決券商自營問題，通過由銀行、基金、保險公司和一般機構等提供資金和證券來源，券商可以逐漸轉為仲介的形式將這些資金和證券提供給融資融券客戶。在融券業務中，可融標的證券的主要來源將是真正長期持有而不計較短期波動的産業和金融資本。另外，中金公司測算，若轉融通在下半年推出，2012 年全年的融資融券買賣額之和或將超過1.5萬億元，雙融市場的餘額則有望在2012年底突破1000億元，全年成交/餘額的值將達到15倍。