（上接C1版）

　　北京一位投行人士對本報記者表示，現在做IPO項目沒有以前好做了。除了競爭激烈外，新政策多也使得投行現在找項目報材料也以前更加謹慎了。“過會率下降，和股市一直跌不無關係，這也會影響到發行速度和數量。另外，現在管理層對IPO企業的審核更為關注申報材料的真實性了。這樣比較多有硬傷的企業就遇到了障礙，這也是過會率有所下降的原因之一。現在好多保薦人都放慢項目速度，想等有些政策明朗一些了再上報。”關於收入，他表示，“雖然市場整體募集資金金額和投行承銷收入雙降，但承銷費率今年還沒有太大變化，不過未來就不好説了，因為現在監管層審核卡得更嚴了，不過會成為大概率事件，做項目壓力很大。 現在很多投行都會設一個較低的保底承銷費，主要擔心上市之後市盈率太低收入太少。”記者根據同花順數據統計發現，今年以來截至8月14日，IPO實際募集資金為852.4億元，承銷收入45.6億元，佔比5.35%；去年同期的實際募集資金為1802億元，承銷收入為97億元，佔比5.38%。

　　承銷費率雖然變化不大，但行業總體收入減少已是不爭的事實，今年以來的45.6億元，僅相當於去年同期的47%。此外，今年前7個月有高達31家保薦機構零項目發行，佔全部76家保薦機構的比例高達40.79%。

　　這些新情況使得市場出現了這樣的現象：投行爭搶優質保代、淘汰劣質保代。一方面，儘管投行的項目過會速度下降，但整個行業儲備的項目卻有增無減，因此各家券商不得不加大了對優質保代和熟手的爭奪。一方面，因為雙人雙簽政策背景和IPO放緩，使得本已過剩的投行通道閒置率進一步上升，因此，今年出現了很多券商想通過裁掉部分劣質保代降低投行成本的方式。這會使得越來越多的保代處於無項目狀態，加速投行通道的過剩。有業內人士戲謔的對記者表示，所謂保代，只是有保薦代表人資格的投行從業人員，簽字時才是代表保薦機構的保薦代表人，不簽字時就是普通員工。一系列新政之後，保代作為資格的溢價即將消失。

　　另一位投行工作人員表示，他們已經十幾人帶幾個項目從一家證券公司轉投另一家了，這兩年股市低迷，保薦代表人嚴重過剩，投行一再再降薪，團隊只能加速流動了。