股指期貨全線大跌，遭遇黑色星期一。

　　截至收盤，主力合約IF1208報收于2367.8點，較前一交易日結算價下跌42.0點，跌幅為1.74%。其餘三個合約下跌在40點左右，跌幅為1.7%附近。滬深300現貨指數收于2351.93點，下跌47.82點，下跌1.99%。

　　上周主力合約IF1208累計漲幅為1.85%，昨日的大跌幾乎令全周漲幅回吐殆盡。更值得關注的是，期指總持倉昨日大增6667手，尤其是離交割僅四個交易日的主力合約IF1208昨日持倉竟然大增逾千手，使得上周已經暫停的最大偏空信號即空頭主導的增倉下行捲土重來。增倉氣勢之淩厲，説明空頭此次是來者不善。不過，昨日下跌中主力合約價差越跌升水反而越大，卻也透露出多頭積聚力量、死扛到底的決心。近期來看，期指究竟將止跌還是繼續偏空，空頭主導的增倉趨勢能否停止成為最大信號。

　　最大空頭信號回歸

　　其實上週期指已經頻頻出現樂觀信號，比如空頭主導的增倉下行格局已經暫停，並且期現價差也隨上漲不斷走高。就在市場人士開始扭轉偏空觀點之際，期指昨日竟然大跌，讓多頭剛剛恢復的信心遭遇重挫。

　　“上周持倉量減少的樂觀信號昨日已經被否定”，東方證券金融衍生品首席分析師高子劍説，尤其是主力合約IF1208這週五交割竟然還增加逾1000手，這是“空方回歸”。

　　昨日主力合約IF1208深度擊穿2400點大關。對此，中證期貨研究部副總經理劉賓指出，空頭昨日佔據絕對主動。

　　長江期貨資深分析師王旺也認為，持倉量迅速攀升，價格大幅下跌，市場多空轉換不可謂不快，似乎又回到了前期典型的“增倉下行”格局。

　　廣發期貨期指分析師鄭亞男亦持類似觀點，她説上週期指收復的跳空缺口再次被跌破，恐怕將再成近期強有力的阻力。此段與市場寄希望政策寬鬆預期共存的反彈行情，恐將因預期屢屢未能實現而逐步走向衰竭。昨日，期指總持倉大幅增加6667手，即使進入交割周的IF1208合約持倉也出現增加，“空頭對判斷似乎充滿信心”。

　　看多情緒亦在積聚

　　在期指增倉下行的偏空信號捲土重來之際，昨日主力合約越跌反而價差升水愈大，反映多頭逢低承接意願很強，大有與空方“死扛到底”的決心。

　　高子劍説，IF1208下跌過程中，價差卻增加，説明昨日的大跌或許是經過多空轉換之後出現的轉捩點，剛好成就了多頭進場的時機。

　　王旺亦指出，多方昨日依舊堅持著“死扛”戰術，不僅體現在下行中的持倉量攀升，在價差上更為明顯，市場全天單邊下跌，價差卻單邊走高。

　　持倉量偏空，但價差卻傳遞出利多的信號，看似矛盾的背後，究竟哪一個信號更為重要呢？高子劍認為，由於此前的樂觀信號被否定，所以期指止跌還需要等待，“還是要等持倉量下降，空方真正撤退”之後，期指才能企穩。

　　國泰君安期貨金融工程師胡江來説，量化加權指示信號較多地指向看空方向。不過，期指合約價差升水在日內觸及低位後，強力持續上揚，一定程度上反饋了市場的看多情緒積蓄。

　　對於週二的走勢，鄭亞男説，昨日的跌幅相對近期行情來看，有超跌之嫌，所以週二不排除出現超跌後的調整，但力量相對較弱。