週三滬深股指波瀾不驚，溫和整理，約1/3個股上漲。上證指數收出小陽十字星，日K線4連陽。申萬23個一級行業指數8漲15跌，其中升幅居前的是金融服務、採掘和房地産，跌幅居前是醫藥生物、農林牧漁和黑色金屬。我們認為，大盤近期將維持震蕩整理，短線可能在20日均線附近波動。

　　局部行情有所活躍。近期消息面多空交織，成交量溫和放大，個股和局部板塊較活躍。本週一至週三滬深兩市A股分別有45、39和25隻非ST股票漲停，在一定程度上顯示市場信心有所恢復。不過從週三的盤面觀察，熱點並不突出，題材股佔主導地位。從申萬風格指數看，低市盈率、低市凈率和虧損股位於當日升幅前三，而績優股指數卻位於跌幅第一，市場出現較矛盾的特徵，藍籌股並沒有突出的表現。

　　我們預計股指短期在20日均線附近盤整，不排除適當回調可能。中期調整趨勢並未根本扭轉，但短期持續下跌狀態已有初步轉變。首先，短中期均線系統由持續下行轉化為平勢整理，尤其是上證指數20日均線走平，這對多方是一種鼓舞。其次，自2012年5月9日以來顯示持幣觀望的SAR指標，在本週一變盤，可以試探做點反彈。該指標顯示支持一段時間的反彈行情，其前提是近期回調時不宜低於2103點。再次，周隨機指標顯示自2012年3月以來的調整逐漸步入超賣狀態，即使目前缺乏太大的反彈空間，至少近期在2100點附近不必太悲觀。

　　8月份反彈的阻力位在2242點左右，當然反彈難以一氣呵成。2242點是3月29日的低點，在4月份反彈時人們期待著它與2132點的連線能夠形成支撐。而此線破位，2242點也失守，從理論上講反彈時這裡便成為階段頸線位阻力。另外，60日均線也構成階段壓力，目前也位於2242點，且每個交易日呈溫和下移之勢。 （作者單位：申萬研究所）